深度剖析：美联储“三鹰”已亮底牌 明年加息绝非危言耸听？

财联社（上海，编辑 潇湘）讯，美联储上周公布的6月利率点阵图显示，在美联储目前的总计18位高官中，有7位官员预计明年就会加息。自那时以来，很多市场人士就在猜测，这支持美联储明年就加息的“鹰派七子”究竟是哪几位？而如今，随着过去一周不下十位美联储高官陆续发表讲话，谜底或许已经呼之欲出。

在过去数日的讲话中，圣路易斯联储主席布拉德、达拉斯联储主席卡普兰和亚特兰大联储主席博斯蒂克，已经亮出了他们手中“底牌”——他们是支持明年加息的七位官员中的其中三位。

我们先来看看这三位官员的立场背景如何，以及他们此番是如何表态的：

圣路易斯联储主席布拉德是上周最先亮出“鹰爪”，同时也是立场转变最为令人感到意外的一位美联储官员。

熟悉美联储内部鹰鸽阵营分布的投资者对布拉德这个名字显然不会感到陌生。在过去多年，他都是美联储内部最为鸽派的官员之一，然而在上周五，他却摇身一变倒戈向了鹰派阵营。这也无怪乎当天就有市场人士将其这一立场的变动形容为“布拉德炸弹”——彻底引爆了上周五的美国金融市场。

布拉德(James Bullard)上周五在接受媒体采访时表示，他正是点阵图中预测2022年加息的委员之一，因预期通胀回升速度将快于之前的预期。

布拉德还表示，美联储启动对减码的讨论是恰当之举，必须为通胀上行风险做好准备。布拉德称，“我们期待一个美好的一年，一个良好的重新开放。但今年的情况比我们预期的更好，通货膨胀比我们预期的更高。我认为，我们现在更倾向于鹰派以控制通胀压力是很自然的。”

如果说，布拉德的转变令人感到措手不及，那么达拉斯联储主席卡普兰支持明年加息，就丝毫并不令人感到意外了。事实上，在本月的美联储利率决议之前，卡普兰就一直是力挺美联储尽早缩减QE的鹰派官员代表之一。

卡普兰在昨夜的讲话中最新表示，“美国经济可能比人们预期的更早达到美联储缩减资产购买规模的门槛。我认为从风险管理的角度来看，开始调整对美国国债和抵押贷款支持证券的购买，会让我们日子好过得多。”

卡普兰还预测，2022年基准利率将从目前接近零的水平上调，因为今年和明年的通膨率都会超过央行设定的2%目标，同时失业率会降至4%以下。不过，他拒绝详细说明他对2023年利率的预期。

除了卡普兰外，昨夜揭露自己支持明年加息底牌的还有亚特兰大联储主席博斯蒂克。相比于布拉德和卡普兰，博斯蒂克的特殊之处在于，他今年就是FOME具有投票权的票委。而在此之前，博斯蒂克的政策立场其实也并没有像最新讲话般展望出鹰派基调。

博斯蒂克在周三表示，美联储可能会在未来几个月决定放慢资产购买速度，并且他赞成在2022年加息以应对经济复苏快于预期的情况。

“鉴于最近数据高于预期，我已将我对首次加息的时间预期提前到2022年末，”博斯蒂克周三在一场演讲后对记者表示，“我还预期2023年会加息两次。最近的许多数据都比我预期的要强。GDP处于更强劲的轨道上，通胀率在上升，并且我承认远高于我们的目标。”

美联储明年“加息七鹰”究竟是谁？

众所周知，美联储的利率点阵图是匿名的，因此在美联储决议结束后短短不到一周时间内，就已经有三位美联储官员亮出了自己支持明年加息底牌，多多少少都颇为罕见。而随着他们三人——尤其是原本不属于鹰派阵营的布拉德和博斯蒂克自愿“跳反”，剩下四位支持美联储明年加息的官员，其实也已不难猜测。

从近来的立场表态看，费城联储主席哈克很可能在其中占据一席。费城联储在美联储内部向来有着立场偏于鹰派的传统，而现任主席哈克，则是在6月美联储决议前与卡普兰一同“鹰声”最为嘹亮的两位官员，他们都呼吁美联储转向紧缩宜早不宜迟。

而除了哈克外，美联储两位女性地方联储主席——克利夫兰联储主席梅斯特和堪萨斯城联储主席乔治，虽然还没有表示支持明年加息，但由于她们过往明确的鹰派立场，也几乎能锁定两个鹰派席位。

乔治在2016年曾有过五次在美联储决议中投下反对票的壮举，理由是支持美联储加息，当年同样具有投票权的梅斯特也多次响应。此后，这两位美联储内部的“铁娘子”就几乎成为了鹰派的代言人。

至于剩下最后一位支持明年加息的美联储官员是谁，就有点难猜了，也许是此前支持在未来几次会议上讨论缩减QE的负责金融监管的副主席夸尔斯？不过目前，并不能保证一定是他。

2022年加息恐已非危言耸听

但至少，上述已经明确亮出底牌的鹰派人物，或根据过往立场不难锁定的鹰派对象，已经能够明确昭示出一件事——美联储明年加息恐非危言耸听。

理由是：在明年FOMC票委的轮换中，届时将取得投票权的四位地区联储主席——布拉德、梅斯特、乔治和罗森格伦，没有一位是鸽派！

布拉德、梅斯特、乔治可能支持明年加息的理由，上文都已经提到了。至于剩下的波士顿联储主席罗森格伦，从昨日的最新表态看，他如今的确算不上特别鹰派，但投资者绝不能忽视其明年投票支持加息的可能性。

在2016年9月，美联储当时在利率决议上曾以7比3的投票比，维持利率不变。一场会议上出现三张反对票，这在近十年来的美联储决议历史中极为罕见，而当时投下反对票支持加息的正是——梅斯特、乔治和罗森格伦。而到了当年的12月，美联储就最终宣布了加息。此外，罗森格伦在2019年也曾和乔治联手投票反对美联储降息。

目前，尽管多数美联储官员仍支持明年维持利率不变，到2023年再加息，但随着明年至少三位票委将变为鹰派，如果到了明年下半年，每场会议上都有3、4张支持加息的反对票，鲍威尔的面子上真能挂得住？

至少从以往的经历看，想让梅斯特和乔治和已经跳鹰的布拉德不投反对票，这一可能性似乎比美联储加息还要低。

最后，投资者不应该忽视的一点是，美联储主席鲍威尔的任期将于明年2月到期，副主席克拉里达将于明年1月末到期，负责金融监管的副主席夸尔斯的任期今年10月就将到期。这三位美联储理事会掌权人物中至少有两位的立场更为偏于鸽派，而如果届时继任者换上的是鹰派，无疑又将带来更多变数。