森霸传感市场饱和增长停滞 八成募集资金买理财

财联社（郑州，记者 王平安）讯 ，自2017年9月上市至今，受市场饱和，产能已接近销量上限影响，森霸传感（SZ，300701）业绩增长停滞近两年。原计划扩充产能的募投项目被推迟，2.36亿元募集资金至今仅投入3885.33万元，其余募集资金买成了理财产品。

市场饱和增长停滞

8月12日晚间，森霸传感发布2019年半年度报告，多项财务数据显示，森霸传感仍未走出增长停滞状态。报告显示，森霸传感营业收入8861.04万元，同比增长1.14%，实现扣非净利润2759.97万元，同比增长1.23%，受政府补助增加等方面影响，森霸传感完成净利润3630.51万元，同比增长8.50%。

其实，2017年森霸传感上市时，增长性仍较为客观。历史财务数据显示，2017年森霸传感营业收入为1.77亿元，同比增长14.14%，净利润与扣非净利润分别为6005.22万元与5795.37万元，分别同比增长28.20%与26.71%。

但在上市次年，森霸传感就出现了增长停滞问题。2018年森霸传感营业收入与扣非净利润分别为1.83亿元，与5633.64万元，同比增幅为3.31%与-2.79%。不过，当年的政府补助等非经常性损益贡献了1398.10万元利润，2018年森霸传感净利润仍出现了17.10%的增长，净利润为7032.07万元。

对于增长停滞的问题，某机构投资者表示：“传感器行业采用以销定产的产销模式，如果市场很大，产量跟不上销量就会扩产，如果产量与销量匹配，也没有扩产的意思，那说明现有市场已经饱和了。”

森霸传感则表示：“公司目前产能基本能够满足客户的需求。”

募集资金买理财

在市场饱和销量有限的状态下，森霸传感用于扩充产能的募集资金长期闲置。

公开资料显示，森霸传感于2017年9月15日在深交所成功上市，募集资金2.36亿元，用于智能热释电红外传感器扩产项目、可见光传感器扩产项目，以及研发中心与营销中心建设。热释电红外传感器与可见光传感器为森霸传感两大主营产品。

募集资金于2017年9月到位，各募投项目原计划于2018年9月14日达到预定可使用状态。森霸传感称：“在此期间，募投项目所面对的市场环境也发生了一定的变化，为提高资金运用效率，将各项目达到预定可使用状态的日期延期至2020年9月14日，其中，营销中心延期至2020年3月14日。”

募投项目延期后，森霸传感的募集资金长期闲置。公告显示，热释电红外传感器与可见光传感器扩产项目、研发中心与营销中心建设4个募投项目，截至2019年6月30日的投资进度分别为24.51%、17.86%、12.30%、0%，共计投入资金3885.33万元，仅占总募集资金的15.08%。

在已投入募投项目的资金中，还包括森霸传感预先投入募投项目的自筹资金2944.05万元，该笔资金已在2017年12月31日用募投资金置换出自筹资金。即自森霸传感IPO以来，对募投项目实际投资仅941.28万元。

在主营业务增长受限，募投项目投入延后的情况下，森霸传感将未使用的超八成募集资金购买理财产品。2019年半年报显示，报告期末使用暂时闲置募集资金购买理财产品尚未赎回的金额为1.98亿元，年化收益为3.90%至5.15%之间，上半年大约产生465万元左右利息收入，约占扣非净利润的16.85%。

该部分资金的闲置虽贡献了部分利息收入，但也摊薄了森霸传感的资产收益率。森霸传感主营的热释电红外传感器和可见光传感器毛利率分别为51.95%、50.63%，远高于理财收益，大额资金无法投入生产，而是购买理财产品，致使森霸传感的净资产收益率从2016年的30.46%一路降至2019年上半年的7.38%。