龙虎直击：6月份重点关注市场机会

近期压通胀叠加人民币升值以及宽货币，指数有效突破了4月份的箱体进入维稳行情，其中券商发力带动指数大幅反弹，其后上周造纸、锂电、可降解塑料、半导体、医药等多个方向快速轮动，基本还是走低位高景气+中报业绩预期向上的主线，高位医药 白酒 消费则为北向大幅加仓推动的上涨。

短期框架 进入六月份需要关注：

1、6月中旬美联储议息会议，美国的压通胀可以参考尼克松时代，货币政策进入两难境地；2、人民币汇率近期大幅升值，引发北向资金大幅净流入，央行连续4次表态后需要关注人民币汇率是否止步6.3附近；

3、本轮行情为中性偏松的思路下推动的行情，即中国十年期国债收益率下行， 进入6月份年中的时候，流动性会偏紧，需要关注中间是否有对冲政策(关注高频数据GC007)；

中期框架前面已经做了大量分析，理一下思路，全球通胀走高，中国PPI和CPI呈现分化，PPI先行指标是黑色，目前冲高回落，CPI先行指标是猪，目前下行，即从国内情况看通胀一定程度是可以压住的，尤其很难往CPI即民生领域传导，因此央行货币政策可以较长时间保持中性。

美国目前核心CPI创30年历史新高，天量放水下可以对标上世纪七十年代，即尼克松时代冻结通胀的结果是，通胀越压越高，直至沃克尔执掌美联储货币政策无视其他指标，持续加息才压下了通胀。

本轮通胀美联储已经进入两难境地，6月份的数据会更高，这时候货币政策如何选择需要观察，预期美国通胀数据峰值在三季度，8月份不排除美联储YCC来压低长端债券收益率。从拜登提议22年财政支出6万亿美金看，在美国放水已经不能停下来的情况下，债务进一步提高下未来几个月一旦复苏证伪，地缘博弈会变得更加紧张，利好贵金属的避险，地缘问题继续关注瑞郎走势，做多贵金属、深度关注军工。

贵金属目前是若干逻辑叠加在一起：地缘博弈紧张下体现避险功能， 欧洲部分国家、俄罗斯等开始大量溢价购买黄金；

数字货币开始被多方打压，从交易数据看比特币溢出资金开始往黄金ETF中切换；

名义利率=通胀+实际利率，3月份真实通胀走高，即实际利率下行，实际利率和贵金属从来都是负相关走法， 巴菲特虽然讲贵金属不产生孳息，但货币超发下实际利率进去负利率阶段，黄金0利率体现出了性价比；黄金天然是货币，全球定价锚混乱的时候贵金属会体现价值的。依然战略性看多。

顺周期方向股票和商品是两个概念，商品是供需定价，股票是预期定价， 一个看现实一个看未来，因此商品价格近期政策打压下显得比较弱，但国际定价的铜 油等依然高位徘徊，只要商品价格较高商品类股票的业绩就会有韧性。即中报周期类股票依然会不错，尤其是价格目前在低位，随着涨价对业绩提升比较高的方向，例如上周大涨的造纸，类似的行业还有不少。

下半年通胀M型第二峰也出来，叠加美联储YCC压低长端收益率，即美债斜率见顶成长股的行情自然会起来，盘面看军工、半导体、券商ETF走势近期明显开始转强，这个走法意味后半年会有一轮成长股主升，现在可以中线看。