「一语道破」股价疯涨8.5倍+巨额解禁，科沃斯股价或短期承压

本周（5月24日至5月28日）的A股市场出现了超级解禁潮，沪深两市合计有44家上市公司迎来解禁，其中科沃斯（603486.SH）的解禁市值规模最大。

由于该公司上市以来股价涨幅巨大，有不少投资者担忧刚解禁的股东或会趁高位大量抛售自己手中所持有的上市公司的股份。

“机器人第一股”迎巨额解禁

科沃斯上市于2018年5月，有“机器人第一股”之称。目前，该公司的营收主要来自服务机器人和小家电。其中，服务机器人业务包括科沃斯品牌服务机器人和服务机器人ODM，小家电业务包括添可品牌智能电器和清洁类小家电OEM/ODM。

5月21日晚间，该公司公告称，有3.8亿股限售股将于5月28日上市流通。这些股份均为首次公开发行限售股，涉及4名股东，分别为苏州创领智慧投资管理有限公司（以下简称“创领投资”）、苏州创袖投资中心（有限合伙）（以下简称“创袖投资”）、EVER GROUP CORPORATION LIMITED（以下简称“Ever Group”）、SKY SURE LIMITED（以下简称“Sky Sure”）。

而从股东名单来看，上述迎来解禁的4位公司股东基本是科沃斯实控人钱东奇父子旗下的，其中钱东奇是创领投资的唯一股东，并同时持有创袖投资99.99%的股份，其子David Cheng Qian则是Ever Group、Sky Sure的唯一股东。

值得一提的是，科沃斯的股价（前复权）自上市以来已经飙涨了8.5倍。而以5月26日的收盘价160.83元/股计算，该公司此次解禁股份的市值高达611.15亿元。

上市三年股价狂涨8.5倍，又遇上巨量解禁，让许多投资者担心实控人父子会趁高大量套现最终导致股价下跌。

5月21日的公告披露，此次解禁的股东表示持续看好公司业务前景，拟长期持有公司股票。

不过，在此前的2019年5月28日，已经有部分股东所持限售股率先解禁，包括泰怡凯电器有限公司等11名股东。

泰怡凯电器有限公司也曾表示看好公司前景，拟长期持有股票。然而，同花顺数据显示，该公司的持股已经从2019年6月30日的4598.65万股降至2021年3月31日的1497.06万股。

5月28日正式解禁后，科沃斯的四位股东会不会趁高位抛售一部分持股还很难说。

股价为何短期疯涨？

上面说到科沃斯上市至今股价已经飙涨了8.5倍，这可能会强化解禁股东趁高位套现的冲动。

而该公司股价飙涨的背后实则是业绩的持续增长以及所处行业的前景被广泛看好。

2016年至2020年期间，科沃斯的营收和净利润基本在持续增长，仅2019年出现业绩下滑，随后一年即强势反弹。

2021年一季报则显示，该公司在期内实现营收22.25亿元，同比增长131.04%，实现净利润3.33亿元，同比增长726.61%。

多家研究机构表示科沃斯2021年一季度的业绩超出了市场预期。

另一方面，业绩持续快速增长也反映了科沃斯所处行业前景不错。

该公司科沃斯品牌的定位是高端的机器人品牌，也是上市公司最主要的收入来源，而扫地机器人是其中最为核心的组成部分。

扫地机器人的核心技术为自主导航，技术壁垒要高于一般的家电产品。大量的扫地机器人在运行过程中会产生海量数据，依托于大数据分析，头部企业能够更好地了解用户需求并进行针对性研发。

与此同时，扫地机器人产品具有快速迭代的特征，这很考验企业的持续研发能力。

因此，综合来看，头部生产商具有很强的先发优势，后来者并不容易赶超。

2020年国内扫地机同比增长18%（奥维云网数据），保持了较高的行业景气度。但是，目前国内扫地机器人行业销量约800万台，而洗衣机行业销量超过6000万台。同是家电行业，两者存在巨大差距的主要原因是扫地机器人的性能成熟度和产品认知度均不及洗衣机。

不过，这一状况正在得到改善，扫地机器人功能逐渐得到完善，也有越来越多的家庭使用这款产品。

据中信证券测算，当下扫地机器人在国内2.5亿户城镇家庭中的渗透率约为10%。如果渗透率未来每年平均提升速度是3个百分点（即到2025年渗透率达到25%），同时假设产品更新周期为3年，那么到2025年，预计国内扫地机器人市场规模将达到约3000万台，较目前有3倍以上的成长空间，对应5年的年均复合增长率约为26%。

另外，海外扫地机器人市场同样有广阔的发展前景。iRobot预测，美国扫地机器人渗透率有望提升至30%。

由此可见，扫地机器人未来几年的前景是比较广阔的。

而这个行业目前的参与者主要包括三类：传统家电巨头（美的、海尔等）、专业扫地机器人公司（科沃斯、iRobot等）、互联网企业（小米/石头科技、360等）。

根据iRobot年报数据，2019年科沃斯在全球扫地机器人市场的份额为14%，仅次于iRobot，排名第二。

国内扫地机器人市场方面，科沃斯几乎占据了接近半壁江山，远超过小米和石头科技（688169.SH）的市场占有率。

数据显示，2019年上半年，科沃斯的扫地机器人在国内市场的占有率达到了48%，紧随其后的是小米和石头科技，市场占有率分别为12%、11%。

2020年，科沃斯推出了配备视觉避障功能的产品T8 AIVI，在国内以及海外市场大卖。2021年，科沃斯发布了新品N9+和T9，定价突破3500元。

综合来看，扫地机器人行业当下比较景气且行业前景向好。而科沃斯身为行业头部生产商凭借自己的优势有望继续巩固自己的行业地位，并且取得更多市场份额。

除了扫地机器人之外，科沃斯还大力开拓添可牌小家电，相继推出了吸尘器飘万、吹风机摩万、洗地机芙万、智能料理机食万等创新型产品。

其中洗地机芙万成为了单品爆款。2020年，芙万洗地机在国内市场实现收入约6亿元，市占率达到了70%。

在芙万的带动下，添可2020年收入12.6亿元，同比增长了361.6%，占总营收的17.4%。

目前，小家电也已经成为了科沃斯的另一个发力点。

结语

仅就短期而言，这3亿多解禁股在正式解禁后可能会对科沃斯的股价形成一定程度的打压，但是长期来看，该公司的服务机器人业务以及小家电业务都是值得期待的。

作者：云知风起