女掌门坐拥650亿财富！华熙置顶C端消费，能否收割医美业MVP？

650亿元人民币的财富，华熙赵燕首次进入2021胡润百富全球白手起家女富豪前十榜单。

论及这财富从何而来，从赵燕所建“华熙帝国”来看，囊括了文化体育、健康美丽、综合产业、股权投资业务板块。

而这其中，最具光环当属华熙在玻尿酸赛道上取得的成绩。“颜经济”下，其健康美丽产业旗下的上市公司——华熙生物市值超过千亿元。

“爱美之心人皆有之。”“女人的钱最好赚，尤其是爱美女人的钱。”玻尿酸更是医美行业的“香饽饽”，让人趋之若鹜。

不过，华熙生物在行业中并非“独领风骚”，上市公司中有爱美客、昊海生科与其分庭抗礼。可若按股价表现，来确定爱美客为行业一哥，这有些言之过早。

值得一提的是，华熙生物在国产化妆品市场赢得消费者认可后，开始将玻尿酸与食品进行深度捆绑，可同时其产品被质疑是在收割“智商税”。

01发力C端业务 销售费用翻倍增长

凭借“故宫口红”，华熙生物从幕后走到台前，被大众所知。靠着“润百颜”“夸迪”，其成为薇娅、李佳琦直播间的常客，并一步一步“榨干”小姐姐们的钱包。

若说前者是华熙生物在小试牛刀，那么后者是其在引领护肤新潮中使出的杀手锏，而这核心的“武器”就是玻尿酸（又称透明质酸）。

可以说，顶着“世界最大的透明质酸原料供应商”光环，华熙生物实力不容小觑，其包含原料、医疗终端产品、功能性护肤品三大产品线。

柒财经注意到，2020年，功能性护肤品对营收的贡献力度最大。华熙生物26.3亿元的营收中，该产品取得收入达到13.5亿元，占比51.3%。

需特别指出的是，这功能性护肤品为前述“润百颜”“夸迪”，还有“米蓓尔”“BM肌活”等，即直接面向C端消费者护肤品牌。

相比，2020年这一年，华熙生物原料产品与医疗终端产品合着占据另一半“江山”。不过，华熙生物原料、医疗终端产品、功能性护肤品“三驾马车”业绩贡献排位此前并非如此。

2019年，原料产品为拉动华熙生物业绩增长的“第一驾马车”，7.6亿元收入占同期总营收的40.3%，而这一年功能性护肤品实现6.34亿元的收入。

翻看华熙生物的招股书，2016年、2017年、2018年三年来，其引以为傲的产品同样为原料产品，其中的前两年，功能性护肤品营业收入还不足1亿元。

而从近五年财务业绩来看（2016年至2020年），功能性护肤品的营收逐年增长。特别，在去年，该业务同比增长112.19%。

换言之，2020年，华熙生物调整“航舵”，将侧重点转至C端市场。而这一次的“转弯”促使华熙生物在营销上下足了功夫。

反映到业绩上，2020年，华熙生物销售费用较上年同期增长110.84%，到了2021年第一季季度，该费用同比增长205.08%。

02三巨头各有侧重 华熙C端布局更胜

按前述所言，华熙生物将玻尿酸主要应用到医疗终端、护肤品。而与之并称“玻尿酸三巨头”的另外两家——爱美客、昊海生科在玻尿酸应用场景上也是各有侧重。

目前，这三家上市公司的玻尿酸终端产品涵盖应用领域：医疗美容、眼科治疗、骨科治疗等。也正因华熙生物、爱美客、昊海生科产品结构的异同，三者毛利率未处于同一水平。

据柒财经整理，2020年，爱美客营收、净利润虽比不过华熙生物，可毛利率堪比茅台，即高达92.59%，比华熙生物高于逾十一个百分点。而昊海生科的毛利率最低，约75%。

爱美客之所以毛利率高，是因主营业务基本为医美终端产品，占比近99%。而在直面C端化妆品布局上，爱美客、昊海生科远逊色于华熙生物，不过也在加速涉足。

公开报道显示，今年2月，昊海生科拟以2.05亿元购买欧华美科63.64%股权，将业务拓展至化妆品、家用美容仪领域。

3月3日，昊海生科宣布投资美国医美企业Eirion，延展至涂抹型肉毒素类产品。且据爱美客2020年财报，化妆品收入占总营收比重仅有1.11%，但较上一年同期暴涨8.9倍。

与此同时，华熙生物已在国产化妆品行业站稳脚跟，吃到颜值红利。而其在今年起开始新一轮的圈地，将焦点放在食品领域。

03玻尿酸+饮用水、宠物粮….食品赛道备受争议

今年1月，华熙生物宣布，推出国内首个玻尿酸食品品牌“黑零”。

而后，网红品牌WonderLab出品的玻尿酸软糖，汉口二厂上线的玻尿酸气泡水“哈水”，玻尿酸的原料均由华熙生物提供。

直到3月，华熙生物首款玻尿酸饮用水“水肌泉”，号称“美美的喝水，喝水美美的”，每一瓶含有华熙玻尿酸83毫克，单瓶售价约7.6元。

值得注意的是，因这一瓶水，华熙生物被质疑有收割“智商税”之嫌。医美项目动辄上万，而这“水肌泉”宣传时使用美容功效的话术，言外之意，喝水就可变美。这不免令人起疑。

对于此，赵燕曾表示，口服透明质酸是新事物，大众了解不够，质疑很正常，在美国、日本等发达国家，透明质酸作为食品原料已经有二十至四十年历史。

“如果真是‘智商税’，消费者绝不会认可。”她称道。而前不久，华熙生物再次刷新大众的认知，推出玻尿酸猫粮，具有降低骨关节疾病发生率、保护肠胃功效，还能为皮毛补水。

不过，据媒体报道，一袋320g的中高龄全价猫粮售价56元，每kg猫粮添加的玻尿酸含量为1000mg，即0.32g，成本仅有0.4元。可就因该噱头，这款猫粮价格飞上枝头。