在七夕节分手！恒天然欲减持贝因美股份，后者或寻“新欢”

七夕节当天，恒天然和贝因美的“分手”传闻变成了事实。

8月7日，恒天然方面向《国际金融报》记者证实，其将出售在贝因美的部分股权。据称，恒天然目前持有贝因美18.8%的股份。 “我们对贝因美的关系进行了战略复核，这是一个令人失望的合作”。

2018年底，贝因美引入了具有国资背景的投资方长城国融， 彼时即有不愿具名的知情人士告诉记者，贝因美同恒天然已经处于理性的谈判阶段，双方“分手”已然成为定局。

“我们尊重所有股东的选择决定，公司对此持开放态度，关键是股东认同贝因美的战略、认可贝因美的价值。”今日下午，对于恒天然的这一举措，贝因美董事长谢宏在接受《国际金融报》记者采访时这样表示。

恒天然投资失利影响业绩

恒天然同贝因美的合作始于2015年。当年3月中旬，恒天然斥资34.64亿元收购了贝因美18.8%的股权，成为贝因美的第二大股东。此后，恒天然通过贝因美的渠道销售自有品牌“安满”，并成立合资公司一起运营位于澳大利亚的达润工厂。

但在贝因美业绩表现低迷的背景下，这桩“婚姻”并不幸福。

2016年，贝因美亏损了7.8亿元，此后的2017年，其归属上市公司股东净利润再度降至-10.57亿元。因为连续的亏损，2018年4月27日起，贝因美一度被实施“退市风险警示”特别处理。

也正是从2018年起，恒天然与贝因美被曝关系紧张。

2018年，新西兰乳业新闻曾报道，恒天然董事长约翰·莫纳汉表示，在董事会领导的投资组合复核的第一阶段， 恒天然已经找出三项可能剥离的资产。 据悉，这三项资产即包括中国婴幼儿配方奶粉制造商贝因美。

对于此次宣布有意减持贝因美股份一事，恒天然首席执行官Miles Hurrell表示，这一决定是恒天然改善业务表现的三点计划的一部分。“该计划的一个方面是对我们当前的业务进行全面的复核。作为复核工作的一部分，我们重新评估了每项投资、主要资产和合作伙伴关系，以确保它们仍能满足公司现在对业务发展的需求。”

《国际金融报》记者注意到， 在此之前，恒天然已经将旗下安满品牌在中国的分销重新纳入自己的管理体系下。今年1月，其还同贝因美结束了在澳大利亚达润工厂的合作，恒天然回购了达润工厂的股份，双方合作降为原料采购关系。

恒天然方面称，目前，其与贝因美的合作关系仅限于贝因美的股权，且现在仅视其为一项金融投资。“我们已与一些机构就可能出售所持贝因美的全部股权进行了沟通，但到目前为止，尚未有结论”。基于此，恒天然眼下在正考虑出售部分股权。

事实上，过去一段时间以来，因为在贝因美这一项目上投资的不尽如人意，恒天然一度备感压力。

恒天然2018财年半年报显示，截至2018年1月31日，恒天然的税后亏损达3.28亿新西兰元（约合人民币15.83亿元），盈利下滑36%。

财报显示，恒天然业绩亏损的主要原因是对达能的一次性赔偿以及对贝因美投资的减记。

“现在需要作出务实的决定来帮助我们从对贝因美的控股中获得对公司最有利的结果。”Hurrell指出。

乳业高级分析师宋亮认为，对于恒天然来说，同贝因美此前的合作或给其带来了多方面的失望，包括投资失误计入损益造成恒天然在华利润下滑，以及通过与本土企业合作大力推进自身高附加值产品在华发展行不通等。 不过，“尽管投资贝因美失利，但近十年来，恒天然在华获利几百亿，且目前业绩在华增长不错”。

贝因美将引入战略投资

虽然目前恒天然仅宣布有意减持贝因美，但多名业内人士均向《国际金融报》记者表示， 基于贝因美此前已经引入具有国资背景的投资者，双方“分手”已成定局。

2018年底，贝因美宣布同长城国融投资管理有限公司签署了《战略合作协议》。 双方拟通过资产管理、并购重组、股权运作、价值管理等手段，优化企业资源配置，促进产业结构调整、优化和升级，促进企业内涵价值提升。 几天后，贝因美又宣布拟将持有的达润工厂51%合资权益转让给恒天然SPV或其指定的人士。

此后，贝因美再度发布公告称， 其控股股东贝因美集团有限公司拟将所持有的公司5200万股无限售流通股（合计占公司总股本的5.09%）协议转让给长城国融的关联方长弘基金。

当时，有不愿具名的业内人士向记者表示， 贝因美出售达润工厂即是要求恒天然主动退出。 “恒天然所持股份可能会由长城国融或其关联方全面接管，现在正在谈判中”。不过，这一说法并未获得贝因美证实。目前来看，如果洽谈确实存在过，那么并未有结果。

今年6月，有投资者在互动平台上提问：长城国融对于贝因美的投资是纯财务性投资，还是有参与日常经营管理决策？长城国融自从去年投资贝因美以来，带来了哪些资源？

对此，贝因美回复称，长城国融通过其派出的董事参与公司决策。双方的战略合作，有利于公司借助长城国融的专业优势和资金优势，优化资产负债结构，寻找并抓住婴童产业领域的投资机会，助力公司尽快成长为婴童经济的领军企业。

《国际金融报》记者注意到， 在长城国融进入后，贝因美的经营发展已然有了诸多变化，从业务层面来看，其产品矩阵也在扩充。 8月6日，国家市场监督管理总局更新了特殊医学用途配方食品注册证书待领信息，贝因美昔倍护特殊医学用途婴儿营养补充剂通过注册。

值得注意的是，6月28日，贝因美还公告称，公司于2019年6月27日收到控股股东贝因美集团的告知函，称为共同投资母婴生态圈业务，发挥各自优势，贝因美集团与帮实资本等投资机构正在筹划战略合作事宜，帮实资本等投资机构拟以增资扩股的方式入股贝因美集团，增资完成后占贝因美集团股份约20%-25%，该事项将涉及贝因美集团股权结构发生较大变化，但不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。

宋亮认为，在与恒天然分手后，贝因美将获得引入新的战略投资者的机会，此举可以进一步强化公司融资渠道。同时，公司的经营发展可以保持独立性。

（国际金融报记者 王敏杰）