部分省市供给锐减百亿 不良资产市场现状如何？

作者：格隆汇·城南花半里

今年作为不良资产处置市场的“好年景”，近日江浙地区却传出不良资产供应锐减的消息，有的地区同比甚至减少近百亿，引发市场关注。

分析认为，不良资产供应下降仅是局部情况，是由于该地区市场先一步发展，亦是不良资产处理成效的体现。整体上，不良资产高位增长趋势仍将延续，市场规模将继续扩容，未来不良资产投资仍会是一门“好生意”。

作为逆经济周期的不良资产处置行业，在中国经济当前下行压力加大的情况下，被称为“坏时代的好生意”。

按照银行资产负债表的五级分类，资产分类里面的后三级：次级、可疑、损失，这三类算作银行的不良资产，更广泛的是，包括证券业、保险业等都存在不良资产。据披露，今年上半年银行业不良资产包规模超过3200亿元，成交规模超过1600亿元。在行情上，不良资产处置整体呈现出“量增价跌”的趋势。

但诧异的是，媒体观察到，在江浙等部分地区，今年上半年银行公开对外转让的不良资产包数量锐减，有的地区同比甚至减少近百亿。江浙地区的不良资产供给锐减，预示不良资产市场“凉了”？

江浙市场具有领先性

中国华融浙江分公司总经理史杰文媒体采访表示，今年上半年浙江地区银行业公开市场推出的不良资产包债权金额较去年同期下降了近百亿,是近年来首次出现银行业对外转包的下降趋势。另有AMC人士向该媒体表示，在江苏省也出现了类似的情况，今年上半年AMC收到的银行邀标资产数量只有70亿元左右，较去年同期大幅减少约60%。

而据浙江银保监局官网数据显示，辖区内银行业不良率已连续11个季度下降。截至2019年6月末，该局银行业金融机构不良贷款余额1175.07亿元，不良率为1.02%，不良率低于全国平均水平。且截至2019年6月末，浙江银行业金融机构拨备覆盖率为405%，资本充足率为14.35%。此外，浙江银行业最近三个季度不良额和不良率均为下降趋势。

（资料来源：浙江银保监局官网）

相似的是，江苏银保监局数据显示，截至2019年3月末，银行业金融机构不良贷款余额1476亿元，不良率为1.183%，其中大行、股份行和城商行不良率分别为0.95%、1.03%和1.09%，均处于较低水平。

另一方面，浙商资产上海研究院副总经理余晶分析了2018年1月1日到2019年7月1日不良资产市场的数据后指出，不良资产市场在年度时间线上不均匀，一年可能出现两个波峰，一个在上半年，一个在下半年。

分析认为，作为风险暴露较早的地区，在不良率降低、拨备覆盖率充足、不良资产出清顺利的情况下，叠加行业的周期性，江浙不良资产供给量下降是正常现象，甚至显示出江浙在不良资产治理方面的成效。

整体供给量仍会上升

银保监会统计的数据显示，今年一季度，商业银行不良贷款余额2.16万亿元，较2018年年末略有上升。且正在征求意见的《商业银行金融资产风险分类暂行办法》，将风险分类范围从贷款拓展至承担信用风险的全部金融资产，将逾期天数和风险等级挂钩，从严认定不良资产。

（资料来源：银保监会官网）

而由于处置手段较少，中小银行在不良方面更是承压明显。其中，农商行不良贷款率上升较快。截至今年一季度末，我国农商行不良贷款余额5811亿元，不良贷款率4.05％，远高于大型商业银行（1.32％）、股份制银行（1.71％）等。据统计，2019年以来，至少有13家农商行主体信用评级下调或评级由展望正面调至负面。

在非银行不良资产方面，据统计，今年一季度末信托风险项目规模达到2831亿元，同比增速为89.8%。5月末，工业企业应收票据及应收账款规模达到16.3万亿元，自2018年初以来增加了约2.8万亿元，反映出实金融风险防控压力仍存。

在严监管、去杠杆和再融资渠道收紧三重因素下，结合上述数据，预期不良资产的供给量在今年仍会是一个上升的趋势。据麦肯锡的一份报告，预计到2020年我国银行业不良贷款达到3万亿，非银行不良资产规模是1.8万亿，总共是4.8万亿的规模。

中阅资本总经理孙建波表示，当前是发展不良资产处置的好时机。他指出，一些行业处于周期性的价值底部，盘活这些不良资产，将获得比较好的收益。

四大AMC要回归主业

在不良资产处置市场，中国华融资产管理公司、中国信达资产管理公司、中国东方资产管理公司和中国长城资产管理公司四大资产管理公司(Asset Management Corporation，AMC )是绝对的主力。

它们是国务院在借鉴国际经验的基础上成立的以解决不良资产为目的的金融性公司，也是在资本市场上运作的投资银行类公司。经历了前几年的快速扩张，四大AMC公司纷纷强调2019年回归不良资产主业。

据披露，四大AMC公司与银行的对应关系如下：

（资料来源：网络）

中国华融有三家上市公司：中国华融（02799.HK）、华融金控(00993.HK)和华融投资股份(02277.HK)。其中，中国华融（02799.HK）今年以来股价一路走低。截止今日收盘，报收1.170HK$，成交额6362.18万HK$，最新总市值457.12亿HK$。

（行情来源：富途）

而中国信达（01359.HK）股价同样不妙，今日股价报收1.550HK$，最新总市值591.55亿HK$。

（行情来源：富途）

更尴尬的是，年报数据显示，2018年四大AMC净利润表现令人失望。与2017年度对比无一增长，中国华融更是出现“断崖式”滑坡，大降94.92%。

（资料来源：**）

从年报数据上看，四大AMC年初纷纷宣布回归不良资产处置这个主业，是要修炼内功吧。