二度举牌连吃两个跌停的万达信息，中国人寿“痴心未改”？

原以为会与中国人寿“入主”失之交臂，但没想到的是，万达信息昨日又获得了对方的举牌。

8月6日晚间，万达信息（300168.SZ）发布公告称，自2018年12月28日披露权益变动报告书至2019年8月6日收盘，中国人寿及其一致行动人通过二级市场增持万达信息股份5497.25万股，累计增持股份占公司总股本的5.0117%。此次权益变动后，中国人寿及其一致行动人持有公司股份升至约1.1亿股，占公司股份比例达10.0259%，为公司第二大股东。

而有意思的是，中国人寿此次入主的时间节点很是微妙——在这次被举牌的前两天，万达信息连吃两个跌停板，市值蒸发近22亿元。

8月4日，万达信息发布公告称，控股股东万豪投资及实控人史一兵所持有的18.79%股份全部被司法冻结，但控股股东及实控人对冻结情况完全不知情。而受此消息影响万达信息连续两日跌停，股价跌至近5年低位，市值蒸发近22亿元。

不过，即便如此，中国人寿还是选择及时地拉了深陷险境的万达信息一把，而受此入主消息刺激，今日万达信息股价一扫前两日跌停阴霾，开盘后迅速封死涨停，暂报9.38元，最新总市值为103.13亿元。

（行情来源：富途）

那么，令人好奇的是：中国人寿在此时此刻举牌万达信息究竟是何用意，而举牌的背后有隐藏了哪些故事呢？

“一波三折”的举牌

事实上，中国人寿想要入主万达的心早已路人皆知了，但令人没想到的是，其中的故事却比吃瓜群众要想的波折得多。

不得不说，中国人寿对万达信息的“爱”，缘起于监管号召纾困上市公司的“一纸诏令”。2018年12月，监管层号召险资化解上市公司质押风险之后，中国人寿首支专项产品“国寿资产-凤凰系列专项产品”继驰援通威股份后再次出手，受让万达信息大股东所持5.0025%股份，首次举牌万达信息，成为万达信息第三大股东。

随后，自2019年起，中国人寿还通过交易所集中竞价、大宗交易方式先后7次增持公司股份。以13.58元/股的均价计算，中国人寿至少耗资22亿元增持了万达信息。而需要指出的是，随着中国人寿增持的动作越来越频繁，其想成为万达信息的第一大股东之心也渐渐显露出来。

6月23日，万达信息控股股东万豪投资、实际控制人史一兵与中国人寿签署了附条件生效的《股份转让协议》，约定万豪投资等交易方向中国人寿以每股14.44元的价格协议转让公司非限售流通股份5500万股，总价款为7.942亿元，占公司总股本的5.0142%。

若此次转让完成，就意味着中国人寿及其一致行动人持股万达信息将达到15.018%，成为该公司第一大股东。而万达信息董事长、万豪投资执行董事史一兵及其一致行动人的持股比例将下降至13.7751%，实际控制人将由史一兵变更为无实际控制人。

不过，出人意料的是，万达信息大股东在关键时刻却掉了链子，使得中国人寿未能如愿成为万达信息第一大股东。

在7月23日的公告中，万达信息表示，已经解除和中国人寿签订的价值8亿元的股权转让协议，而原因在于中国人寿在关键时刻发现控股股东“爆仓”，从而导致上个月刚刚签订的股权转让协议无法执行。

据万达信息披露，截至7月23日，万豪投资共持有本公司股份2.01亿股，占公司总股本的18.29%，累计质押股份1.90亿股，占其持有本公司股份总数的94.86%，占公司总股本的17.35%。万豪投资在国泰君安股票质押式回购交易初始交易金额为2.0455亿元，当前已还款3000万元，剩余金额1.7455亿元。而国泰君安将通过集中竞价交易方式减持，被动减持股份数量直至还清国泰君安剩余的全部本息。这也意味着，控股股东万豪投资质押的股份很可能会被强制平仓。

但，值得一提的是，彼时的中国人寿仍对万达信息仍念念不忘，表示不排除未来通过其他方式增持万达信息股份，如发生增持行为时将依据法律法规及时履行披露义务。而截止如今，在万达信息控股股东股份全部被司法冻结这种危机时刻，中国人寿选择二度举牌的动作也足以见得其对万达信息的爱。

为什么会钟情万达信息？

事实上，正如“这世上并没有无缘无故的爱”而言，中国人寿看上万达信息的背后也意义深厚。

据公开资料显示，万达信息成立于1995年12月，是国内领先的智慧城市整体解决方案提供企业，于2011年上市。上市以来，万达信息从最低到最高涨了39倍，市值最高达858亿元，成为当时一大“牛股”。不过，它也未能抵挡熊市的碾压，截至发稿时间市值为103亿元，蒸发超85％。

不过，即便该公司境况不同往日，但中国人寿还是看上了它。对此，中国人寿还曾在公告中表示：

“基于对万达信息及其所在行业的分析判断及充分论证，拟取得万达信息部分股权，充分发挥资源整合能力，实现国有资本的保值增值，提升对社会公众股东的投资回报。”

具体而言，双方业务协作可以从以下三方面进行：

从短期来看，中国人寿与万达信息可以优势互补，快速突破，围绕大中城市发展的迫切需要，在医保医疗科技、健康服务、长期护理、大数据风控等领域，通过系统快速对接，支持相关业务迅速上线。

从中期来看，有望实现中国人寿数据驱动，创新发展。聚合万达信息在医疗健康领域积累的大数据和专业队伍能力，利用大数据和人工智能技术，与主业深度融合，驱动医保医疗服务、健康保险及健康服务技术能力、个性化风险定价、产品定制开发、精准营销、智能化核保和理赔等各个业务环节进行创新。

从长期来看，将有助于聚焦愿景，共建生态。对标国际一流，为医保医疗及健康保险、健康管理和服务提供完整、便捷的技术解决方案，提升中国人寿的核心竞争力。

而值得注意的是，虽然中国人寿对万达信息爱得深沉，但从该公司最近的财报成绩来看，万达信息的情况也并不乐观。

1、营收、净利双双下滑

据财务数据显示，2011年至2017年，万达信息的营收、归母净利润年年增长，维持了一个比较好的趋势。但2018年的年报却显示，该公司在报告期内实现营业收入22.05亿元，同比下降8.73%；同期的归母净利润为2.32亿元，同比下降28.95%。

（资料来源：wind）

而对于2018年营业收入及净利润双双录得下滑的原因，万达信息表示有以下几个方面：

一是分重点项目在2018年先行实施，未在本报告期内确认收入；

二是公司主动收缩全资子公司四川浩特通信有限公司的业务规模，报告期内四川浩特预计亏损约5000万元，同时预计需全额计提商誉1015.3万元，合计影响净利润约6000万元，而上年同期四川浩特净利润为953.94万元；

三是2018年度股票期权激励计划成本在2018年度摊销约3000万元；

四是2018年度非经常性损益预计较上年同期相比下降约3500万元。综合以上情况对公司2018年度业绩产生了较大影响。

不过，根据公司的2019年中报预测来看，万达信息的基本面还是没有转好——预计其上半年实现净利润约4245.85万元-4631.84万元，下降40%-45%。其中，四川浩特的收入同比依然下降，亏损则进一步扩大。

2、现金流极其不稳定

根据万达信息历史数据，2016年开始，万达信息应收账款余额占营业收入比例便在一路增长。在2018年期末，万达信息合并应收账款余额已经达到15.30亿元（已计提7.63%的坏账，金额达到1.26亿元），其中长期应收款余额为8.21亿元，子公司四川浩特长期应收款余额为7.98亿元，占比97.21%。而截至2019年一季报，万达信息合并应收账款余额已经高达17.02亿元。

（资料来源：wind）

而巨额应收账款的增加，也使得万达信息的现金流变得极其不稳定，2014年和2017年度万达信息经营活动产生的现金流净额均为负，分别为-1亿元和-2.34亿元。而根据其最新的一季报显示，其经营活动产生的现金流净额也为负，为-3.06亿元。

（资料来源：wind）

而在此情况下，万达信息作为母公司，目前仍对四川浩特提供3亿元的担保，截至2019年3月31日，万达信息短期借款19.02亿元，一年内到期的非流动负债为1.64亿元，现有货币资金则为11.91亿元，较2017年年末下降了约40%，补充流动资金迫在眉睫。至此，为了应对自身的偿债压力，万达信息大股东如此高的股权质押比例也就不奇怪了。

由此一来，综合上述不难看出，中国人寿对万达信息还真可谓是“痴心未改”。