上市两年股价缩水七成“网红第一股”如涵控股退市翻身仗难打

财联社（北京，记者 鲁佳乐）讯，上市仅两年的“网红第一股”如涵控股突然宣布退市。

4月22日，该公司宣布称，已与RUNION Holding Limited（母公司）和RUNION Mergersub Limited（母公司的全资子公司）签署合并协议，根据协议，RUNION Mergersub Limited将与如涵控股合并。合并后，如涵控股将完成美股退市，并成为RUNION Holding Limited的全资子公司。

“如涵控股目前在美股的交易量和市值都不乐观，能否支撑到下一轮融资还有待观察，继续在美股也不会有好的发展，私有化之后反而可能还会有更多可能性。”香颂资本执行董事沈萌在接受财联社记者采访时表示。

公开资料显示，如涵控股主业为网红运营，为第三方在线店铺的产品提供销售服务，并在网红的社交媒体向第三方商家提供广告服务，于2019年赴美上市。截至2020年9月30日，该公司在国内主要社交媒体平台上共有180名签约KOL，粉丝数量共计2.95亿。

据了解，如涵控股2019年4月3日登陆纳斯达克时，发行价为12.5美元。不过此次其私有化协议价格，较发行价缩水了72%。在不考虑分红等情况，如涵IPO时参与认购的投资人持股浮亏超七成。

过度依赖张大奕是如涵控股备受外界质疑的问题之一。数据显示，2018年-2020年间，如涵控股旗下头部网红张大奕的店铺对公司贡献营收比重均在半数以上。2020年4月，张大奕负面事件发生后，如涵控股也受到牵连。该公司在此前的文件中称，张大奕事件对公司声誉、业务和ADS的交易价格产生了重大不利影响。

“目前国内运营网红的公司有很多，网红市场呈现出头部独大的状况。头部网红占有绝大流量，如李子柒、李佳琦、薇娅。剩下的网红运营公司主要靠网红数量取胜，网红粉丝量可能不多，但是重点在于网红数量多。”沈萌表示，如涵控股虽然有一个知名网红张大奕，但是负面新闻导致其未来产生转化价值的能力逐渐萎缩。“这种公司，头部网红一旦出事，培养新的网红难度就会很高。”

在业内人士看来，如涵控股衰落的最主要原因在于错误判断了直播风口。据了解，上市之后的如涵控股并没有深耕直播领域，当年“双11”，薇娅和李佳琦直播间观众人数分别超过了4000万和3000万，张大奕直播间人数则为1000万人；薇娅直播销售额超过27亿元，李佳琦的销售额超过10亿元，而同期张大奕旗下淘宝店的个人品牌成交额为3.4亿元。

值得一提的是，如涵控股处于连年亏损状态。从数据上来看，2019财年、2020财年该公司净利润亏损分别为2940万元和2640万元，2021财年上半年净利润亏损为8780万元。

而近年来，直播电商的蛋糕在进一步做大。艾瑞咨询研究数据显示，未来国内直播电商的商品总额预计将从2019年的4168亿元，增长至2025年的64172亿元，2025年直播电商的商品交易总额的占比将达到23.9%，这一比例在2019年仅为4.2%，市场潜力巨大。

“张大奕的网红价值在萎缩，但不代表不存在，如涵控股有机会翻身，但一定会面临阵痛，关键在于其如何处理阵痛。”沈萌指出。