Coinbase首日上市飙升31%，但打开“潘多拉宝盒”之前请三思

如果你是加密货币市场忠实的拥趸，那么Coinbase Global Inc (NASDAQ:COIN)无疑是一个极好的投资标的。

这家交易所成立于2012年，由Brian Armstrong联合创立，是美国最大的加密货币交易所，也是第一家上市的主要加密货币公司。

投资者不妨想象这样一个未来——金融中介机构大幅减少，而主要的交易都在区块链上进行。鉴于这样的信仰，加密货币市场已经被推高至了2万亿美元，散户和投资者都在蜂拥进这个市场。而比特币作为最原始、也是最大的加密货币品种，过去一年价格飙升逾800%，其市值目前已经超过了1万亿美元。

借助这股“东风”，Coinbase的盈利能力也出现了飙升。这家总部位于旧金山的交易所一季度预期营收处于7.8-8亿美元期间，而其2020年全年年收益为18亿美元。

此外，Coinbase一季度平台交易额达到了3350万美元，目前该公司上拥有5600万认证用户。该平台资产达到了2230亿美元，机构用户占加密货币市场总额的11.3%左右。

Coinbase.

优秀的财务状况，让Coinbase成为了上市第一天就飙升的为数不多的科技企业之一。而且看上去，后市也仍值得期待。如果公司的市值真的如市场预期那帮顺利涨至1000亿美元，公司还将会跻身全球市值最大的100家公司之列。这一规模也将会帮助Coinbase在更广泛的市场指数上获得一席之位。而且，Coinbase已经盈利，这也使得它有资格加入大型机构投资者热爱的标普500指数。

根据媒体的报道显示，如果Coinbase可以保持一季度的收入和利润增长加速，那么其营收有望增长5倍，收益有望增长10倍。而且，这可能只是一个开始，因为人们普遍预期对加密货币的兴趣将会增长。

在这样的乐观情绪推动下，Coinbase成为了华尔街最有魅力的股票，然而这只股票的诸多风险投资者仍然不得不防。

投资者还是不应该低估加密货币的极端波动风险。

Coinbase的收入几乎完全建立在比特币和以太坊的表现上，这两种货币容易出现突然的繁荣或者萧条周期。比特币在其短暂的历史中，已经经历了两次超过80%的崩溃。如果历史重演，那就意味着Coinbase的盈利能力将会下降。

正因如此，Coinbase也没有在其上市招股说明书中概述今年剩余时间内任何具体的收益或者收入指导，只是称，加密货币市场有明确的价格走起，可能延续2-4年。

另一个风险是来自加密货币交易所行业的竞争。

一些分析师认为，市场竞争势必会压低交易费用。机构New Constructs上周在一份报告中指出，来自Kraken、Gemini和Binance等公司的竞争将侵蚀Coinbase的交易费用收入。报告写道，“随着加密货币市场的成熟，越来越多的公司不可避免会把手伸向Coinbase的高利润，公司的竞争地位将会不保”。竞争对手“可能会提供更低甚至为零的交易费用，来夺取市场份额。”

根据这份分析显示，如果这种情况确实发生，那么Coinbase的估值应该是189亿美元，比市场市值低81%。

最后，全球监管也是一大风险，监管风险可能会影响Coinbase的商业模式和股价水平。

在今年1月的听证会上，美国财政部长耶伦告诉议员们，许多加密货币“主要是被用于非法融资，我认为，我们真的需要研究如何限制它们的使用。”她的书面证词还表示，政府需要“密切关注如何鼓励加密货币的合法使用”。

全球各地的政府可能会很快出台更多新法律来加强加密货币的监管。

总 结

对于那些想要在自己的投资组合里加入加密货币相关资产投资的投资者来说，Coinbase确实很有吸引力。但是鉴于这个市场的波动性，投资者应该做好迎接跌宕起伏的波动性的准备。