“外部输血”仍难阻业绩下滑 三峡水利上半年净利大减20%

财联社 （成都 记者 崔文官 实习生 王文利）讯，8月2日，三峡水利（600116.SH） 发布上半年公告，上半年实现营业收入5.31亿元，同比增长4.85%，净利润1.10亿元，同比下降20.90%，扣非后净利润6186.82万元，同比下降44.06%.

对此，公司公告解释称，“一个因素是自发水电量同比减少，外购电成本同比上升；另一因素系本期农网改造升级资产转固后，其相关折旧及财务费用同比上升，这一方面致电力业务利润下降”。

另外，记者还注意到，除了外购电力比重增大以外，三峡水利的投资状况、部分下属子公司的业绩也不容乐观。

主营业务利润下滑

三峡水利的核心业务是，发电、供电业务。目前发电来源包括自发电和外购电量。但是，三峡水利外部依存度过高，外购电力占售电量75%以上。据三峡水利公告，2019年上半年，完成售电量达8.88亿千瓦时，同比增长5.59%，但是公司发电量仅为2.23亿千瓦时，上网电量为2.21亿千瓦时，两者均比去年同期减少40%左右。

对于公司如何解决外购电力成本加大的问题，三峡水利向财联社记者表示，“2019年上半年公司各电站所处流域来水减少致发电量同比下降，导致公司外购电量增加，从而外购电成本有所增加。”

公司核心业务收益不佳，也体现利润贡献构成上，2019年上半年公司利润来源构成主要是，电力业务、其他收益、投资收益等三部分构成，和2018年同期相比，电力业务对当期利润贡献由97.74%减低到48.57%，仅 5860万元，这一数字不及去年同期40%。投资收益也进一步缩水，报告期内实现利润为1352万元，比去年减少831万元，同比减少60%。

公司今年将“其他收益”在利润贡献中说明，当期其他收益实现5238万元，占利润总额比例为43.41%，这一比重同比增加28.96%。记者发现，“其他收益部分主要来自于政府补助，主要是农网改造升级等项目的补助。”

记者注意到，三峡水利并未在主要利润构成中提及主营业务——勘察设计安装业务，而去年同期这部分业务实现毛利润691.62万元，占公司毛利润总额4.50%。对于今年为何不在利润贡献中提及该部分利润比重，三峡水利向记者表示，“公司电力勘察设计安装业务利润体现，主要与工程收入结转时间有关。”

水利发电作为“绿色能源”，发展前景良好。据渤海证券研究报告，上半年全国可再生能源发电量同比增长14% 作为可再生能源，水利发电是国际能源机构倡导的“绿色电力”的重要组成部分。

三峡水利作为一家水力发电公司，其拥有鱼背山、杨东河等下属及控股公司水电站共计14座，分布在鱼背山、后溪河等多个流域。但是，水利发电的绿色动能优势并未能挽救三峡水利的业绩颓势。

投资状况冰火两重天

此外记者注意到，核心业务对公司总体利润贡献度大幅下降，但是，投资收益占公司利润的比重仍然保持在11%左右。

不过，业绩状况却是大相径庭，一方面是，三峡水利参股“重庆公用站台设施投资开发（集团）有限公司（以下简称：“重庆公用站台”）上半年获利981万元，这家公司主要业务是站台设施建设、设计、制作、发布公交站台广告等。同时，公司还利用闲置募集资金及自有资金进行现金管理，实现理财收益371万元，这两方面上半年收益1352万元。

另一方面是，上半年投资的水电站净利润合计亏损890万元。据三峡水利公告，两会沱水电站、镇泉引水电站、金盆水电站共亏损1312万，只有新长滩水电站盈利422万元。

公司通过募集资金的方式投资这四家水电站，期初是为了解决公司外购电的成本压力。但是现实情况不容乐观。虽然水电站所在流域降雨量充沛，但也存在降雨时段分布的不确定性和季节性波动等不利因素。三峡水利在报告中解释，2019 年上半年发电量及上网电量下降主要系各电站所处流域来水减少所致。

同时，记者注意到这种“靠天吃饭”的局面，也影响到下属子公司“巫溪县后溪河水电开发有限公司”，其在2019年上半年实现净利润亏损1355万元，同比减少1051万元，而2018年同期，净利润亏损304万，三峡水利向记者表示，公司下属巫溪县后溪河水电开发有限公司所属的三个梯级电站投产时间不长，加之2019年上半年所处流域降水量较大幅减少且来水不匀，致报告期内业绩不理想。

记者向三峡水利询问，是否会就其他项目展开投资时，三峡水利表示，“公司正在积极推动重大资产重组等各项工作。重组完成后，公司在企业规模、产业链条、经营区域及盈利能力等方面，都将迎来跨越式的发展。对于符合公司发展战略、有利于提升公司盈利能力的投资项目，公司将密切关注、积极跟进。”