年报解读｜集采“量大价低”损伤毛利率 广生堂冀望创新药突围

财联社（厦门，记者 李子健）讯，3月31日晚间，广生堂（300436.SZ）披露业绩报告显示，2020年公司实现净利润1482万元，同比增长38.01%。但净利润得以增长主要来自于销售费用的大幅下降，对于从仿制药转型创新药的广生堂迎来变局，公司有关人士对财联社记者表示，目前公司药品中心有5款仿制药，今年可能继续加大集采各方面的投入，另外会继续重点推进创新药临床的进程。

2020年度，广生堂实现营收3.68亿元 ，同比减少11.18%，实现净利润1482.45万元，同比增长38.01%。广生堂主要从事核苷类抗乙肝病毒药物的研发、生产与销售，2020年销售额占营收10%以上的药品有恩甘定-恩替卡韦胶囊、福甘定-富马酸替诺福韦二吡呋酯胶囊及水飞蓟宾葡甲胺片。

得益于抗乙肝病毒药物恩甘定、阿甘定相继中标集采，二者报告期内销售量得以大幅提升，分别同比增长421.19%、99.15%。但由于集采具有“量大价低”的特性，其营收反而下滑，公司抗乙肝病毒药物毛利率降至60.26%，同比下滑20.88个百分点。

这一趋势可能还会持续，随着仿制药集采进入常态化，其利润空间将被进一步被压缩。数据显示，第三次带量采购中标的55个产品的平均降价幅度超过70%，最高降幅更是高达98.7%。

除此以外，广生堂被纳入集采的药物亦缺乏核心竞争力，且市场早已进入红海。如恩替卡韦，据国家药品监督管理局的数据，能够生产恩替卡韦的药厂亦高达数十家之多，而且还需与正大天晴、齐鲁制药等仿制药大厂正面竞争。

或许是意识到了仿制药的局限性，自2015年上市以来，广生堂即明确了向创新药企转型的战略，全面启动肝脏健康领域的创新药研发。

广生堂目前在研创新药共计5种，分别为新型肝癌靶向药物GST-HG161、非酒精性脂肪肝病及肝纤维化可逆转创新药GST-HG151、GST-HG141系核心蛋白抑制剂、GST-HG131系乙肝表面抗原抑制剂及GST-HG121系乙肝表面抗原抑制剂。

图片来源：广生堂2020年年报

目前，上述五种在研创新药均已获得专利证书或授权通知书。其中，进度较快的属GST-HG161。据悉，公司已着手筹备Ib/II期临床方案，根据此前预期，II期临床将于一季度正式启动。