三军人马齐聚锦州银行

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前言：

因两次延迟披露年报、安永辞任核数师等一系列风波选择停牌百余天的锦州银行（00416-HK），终采用“援兵纾困之计”，让其渡过困境的同时，提高抗风险能力。

三军人马，支援“锦州城”

锦州，属辽西走廊交通要冲，自古以来是军家必争之地。曾有顺治元年始设八旗驻防，康熙间更是定八旗满洲、锡伯合驻。可想而知，锦州在每个时期均占有重要的地位。

现如今，古时战场早已不复存在，取而代之的是一场又一场的资本市场的“博弈”。

锦州银行属锦州市地级城市商业银行，作为全市企业文化建设的标杆，一直以社会为根基的理念，在振兴锦州经济、支持城市南扩、建设滨海新锦州过程中做出了巨大贡献。

借助“地级城市商业银行”的标签及地域优势，锦州银行开启疯狂的资本扩张模式，短短5年时间里，锦州银行的总资产从2012年的1232.94亿元人民币（单位下同）增至2017年的7234.18亿元，年复合增长率为42.46%。其年复合增速远高于同期竞争对手盛京银行（02066-HK）的26.89%。

自2016年来，我国金融严监管政策陆续出台，银行同业理财空间持续被挤压，大型银行及部分商业银行选择向消费金融转型。而此时，以贷款为主导型扩张的城市商业银行，受经营理念、科技、场景、等因素限制，他们的转型并不理想。此外，随着经济下行及金融“去杠杆”收紧的影响，城市商业银行不良贷款率等问题频现。作为资产扩张势头较猛的锦州银行，因步伐迈太大，一时调整不过来，流动性承压较大，最终选择停牌。

在外界纷纷猜测锦州银行是否会步包商银行后尘选择“爆雷”而担忧时。7月28日，以工商银行（01398-HK、601398-CN）为代表的三大人马，齐聚“锦州”，为锦州银行带来了纾困的“曙光”。

据锦州银行发布公告称，其已向工商银行旗下全资子公司工银金融资产投资有限公司（下称“工银投资”）、中国信达（1359-HK）全资子公司信达投资有限公司（以下简称“信达投资”）及中国长城资产管理股份有限公司（以下简称“中国长城资产”）转让其持有的部分该行内资股。

值得注意的是，三大受让方均采用财务性投资的方式入驻锦州银行。其中，工银投资拟出资不超过30亿元受让锦州银行的内资股股份，约占锦州银行普通股股份总数的10.82%；信达投资受让的股份数占锦州银行普通股股份总数的比例为6.49%；而中国长城资产尚未透露相关受让股份数量。

工行领头接盘，能给锦州银行带来什么，意味着什么

从锦州银行角度上看，引进“宇宙行”工行为代表的一众综合实力较强的金融机构接盘援助，不仅可化解流动性风险，还可进一步提高公司治理水平及管理和对抗风险能力。

除此之外，随着工行、信达及长城资产的入驻，锦州银行的股本结构将相对集中，摆脱分散的格局。

截至2018年6月30日，锦州银行的股权结构较为分散，未见持股比例超5%的股东（如下图所示）。若本次受让成功，工银投资及信达投资将成为锦州银行第一、第二大股东。

对于此次引入三大战略投资者，锦州银行董事会秘书孙晶在接受《人民网》访问时表示，“引入有实力的战略投资者有助于完善锦州银行治理结构及治理机制，实现稳健经营、健康发展，提高服务实体经济的能力；他又指出，目前该行各项业务均正常办理，在地方政府、金融管理部门支持下，经过自身努力，该行的同业业务逐步恢复正常，其他各项业务经营平稳。”此外，孙晶指，目前审计机构正抓紧对该行进行审计且进展顺利，预计8月底前发布2018年度报告。

从工行角度上看，本次出手接盘救援锦州银行，主要是服务于国家金融供给侧改革、提升服务实体经济能力而作出的投资事项。

为何此时选择接盘锦州银行？

从市场环境来看，随着包商银行被接管后，城市商业银行的市场信用度有所下滑，上市的城商行二级市场承压下行。随着股价的下行，城商行的市场估值逐渐走低。此时，由综合实力较强的金融机构来接盘，其所承受的市场风险较小，且适合进行大规模整合，有助于快速改善城商行的资本结构及市场信用不均衡等情况。

若本次锦州银行“引援纾困”成功。意味着未来城商行或中小银行再出现流动性等困局时，将由综合实力较强的金融机构或大型银行通过市场化的方式进行接管。

尾语：

从锦州银行出事后停牌“自救”到“三军支援”，仅花了三个月时间。从某种程度上讲，监管局在持续收紧金融监管的同时，并不希望短期系统性风险的发生，才如此快速的采取措施。与此同时，这间接反映出当前城市商业银行经营活动中存在的困局。

作者：沈少鸿

编辑：彭尚京