科创板20%涨跌幅首日：个股表现分化 逐渐回归价值

《科创板日报》（南京 记者王俊仙）讯，7月29日，科创板首批上市的25只个股上市五个交易日后，正式实行日内20%的涨跌幅限制，截至收盘，25只个股均收涨，但涨幅分出差异，涨幅最高的直接在开盘后15分钟冲上涨停板并维持至收盘，涨幅最低的收盘涨幅不到3%。

对此，业内人士认为，科创板个股自第六个交易日起受涨跌幅限制，个股出现分化是正常现象，目前科创板轮动炒作现象依然存在，市场回归均衡需要一定的时间。

个股表现出现分化

7月29日是备受瞩目的日子，科创板经过首周交易后将迎来首个20%涨跌幅限制的交易日。

7月26日，证监会发言人在新闻发布会上表示，自科创板开市以来，证监会持续对市场进行检测，本周（7月22日-7月26日）科创板市场理性运行平稳健康，未来希望投资者理性参与。根据当前市场的平稳发展，预计未来涨跌幅限制在20%之后，科创板依然会延续平稳走势，并且回归价值投资的速度将会加快。

7月28日，中信建投复盘科创板首批25家上市公司首周行情，并认为：“预计在未来涨跌幅度受限的情况下，科创板的监管力度预计也会进一步加大，用以防范和化解相应的风险。进入常规交易之后，科创板将会迎来更多的理性投资者，换手率会进一步减小，市场振幅将收缩，公司估值将会更为合理。与此同时，随着市场发展的自然规律，个股之间的差距也预计将会进一步分化。”

“由于前五个交易日不设涨跌幅限制，股价可能在这五个交易日内反复地剧烈震荡，逐渐分化。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，“第六个交易日起，科创板设置20%的常规涨跌停板制，机构或庄家拉抬或操纵个股的成本与风险将会放大，拉涨停板所需资金及风险将超出传统A股数倍，这将有效地威慑股价操纵行为，从第六个交易日起股价波幅将相对收窄。”

“今天科创板开始实行日内20%涨跌幅的常态化交易，个股出现分化是正常现象，其他板块也每天都有涨跌停。但目前科创板还处于情绪调整期，轮动炒作现象依然存在，市场回归均衡需要一定的时间。”7月29日，资深投行人士王骥跃向《科创板日报》记者表示。

今日盘中，沃尔德（688028.SH）高开高走，在9:45封死涨停板，收盘价88.68元，封单1.09万手；涨幅次之的分别为瀚川智能（688022.SH）和铂力特（688333.SH），分别收涨13.85%和13.75%，此外还有航天宏图（688066.SH）、虹软科技（688088.SH）、天宜上佳（688033.SH）、新光光电（688011.SH）和睿创微纳（688002.SH）的涨幅也在10%以上，瀚川智能和虹软科技盘中一度触及涨停。

与此同时，今日涨幅不超过5%的科创板股票共6只，分别为南微医学、中微公司、澜起科技、乐鑫科技、安集科技和中国通号（688009.SH），分别收涨5%、4.38%、4.05%、3.82%、3.55%和2.7%。

沃尔德：科创板首只涨停股

由于科创板新股上市前5个交易日不设涨跌幅，因此今日率先涨停的股票完全可以称之为“科创板首只涨停股”。

7月29日，沃尔德高开近7%后震荡走高，开盘4分钟就涨至10.96%，开盘15分钟封涨停，截至收盘，成交额为4.63亿元，换手率为30.3%。

资料显示，沃尔德主要从事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售业务，重点产品包括各类超高精密及高精密的超硬刀具、CVD金刚石等超硬材料制品，其产品主要应用于消费电子、汽车制造、航天航空等领域。

4月12日，沃尔德科创板招股意向书获受理，7月3日正式注册。招股书显示，沃尔德拟发行不超过2000万股，拟使用4.07亿元募集资金投向超高精密刀具产业化升级、高精密刀具扩产、产品研发中心项目，并补充流动资金。

作为科创板首批25家挂牌企业之一，在无涨跌幅限制的5个交易日内，沃尔德也曾以涨幅领先而“风光过一次”：7月24日下午2:51，沃尔德因涨幅超30%而触发临时停牌，当日收涨34.76%，仅次于福光股份（49.36%）。

而今日沃尔德强势表现也带动超硬材料板块个股强势上涨，易成新能（300080.SZ）和岱勒新材（300700.SZ）分别在开盘后4分钟和11分钟封涨停，东尼电子（603595.SH）在10时10分打开涨停后再封涨停，黄河旋风（600172.SH）、三超新材（300554.SZ）和四方达（300179.SZ）均在上午一度冲击涨停。

沃尔德在招股书中表示，目前A股市场上没有与其产品相同的上市公司，因此将同属于金刚石工具制造的岱勒新材和三超新材、同样生产超硬刀具产品的富耐克（831378.OC）和威硬工具（430497.OC）作为可比公司。

招股书显示，从毛利率上来看，沃尔德2016年和2017年的毛利率低于可比公司均值，但2018年主营业务毛利率达51.83%，超过可比公司均值（46.82%）；从研发费用上来看，沃尔德2016年-2018年研发费用占比分别为7.7%、6.13%和6.35%，而可比上市公司的均值分别为7.15%、6.15%和6.86%，近两年来沃尔德研发费用在营收中的占比略低于同行平均水平；与此同时，沃尔德的销售费用率明显高于同行，其2016年-2018年的销售费用率为6.98%、6.63%和7.25%，但同行业可比公司均值为5.66%、4.74%和4.84%。

沃尔德对此表示，公司毛利率水平与同行业可比公司平均值基本一致，但由于各可比公司的具体产品、所面对的具体下游客户和客户行业有所不同，因此不同公司的毛利率亦存在一定差异；公司销售费用率略高于同行业可比公司平均水平，主要系公司销售人员数量高于可比公司，相应销售人员薪酬高于同行业可比公司。

中国通号：设涨跌幅首日涨幅“垫底”

相较于沃尔德今日的亮眼表现，中国通号的涨幅在25只个股中“垫底”，截至收盘涨幅2.7%。

中国通号自从科创板开板以来就备受关注，上市首日其先是因股价较开盘价跌幅超30%而临停，后再因股价较开盘价上涨超30%而临停。当日收盘，中国通号收于12.27元，涨幅109.74%，总市值高达1299亿元，居25只个股首位，当天换手率77.98%，成交额为97.62亿元。

翌日，中国通号收于10.01元，跌幅18.24%，创造了科创板首周交易的最大跌幅。无涨跌幅限制的后三个交易日，中国通号的股价收于10.01元-10.62元之间。从科创板首周成交额来看，中国通号成交额高达232.18亿元，处于首位。

截至7月29日收盘，中国通号的总市值达到1083亿元，仍为目前科创板唯一的一家市值过千亿的公司。而从当天的换手率上来看，中国通号的换手率在25日只个股中最低，为16.75%。

“个股换手率高，表明买卖活跃，我觉得要等换手率整体降到5%以内，长期投资者入场后才到价值投资阶段。”王骥跃认为，中国通号的换手率不宜和其他个股直接对比，首先是盘子不一样，其次是还有对标的H股价格存在。

资料显示，中国通号自成立以来始终专注于轨道交通控制系统技术的研究与探索，致力于为国家轨道交通运营提供安全与高效的核心支撑，已成为全球领先的轨道交通控制系统解决方案提供商，拥有行业领先的研发与集成能力，为客户提供轨道交通控制系统全产业链一体化服务。

2015年8月，中国通号在港交所上市，当时的发行价格为6.3港元，募集资金107.66亿港元，截至7月29日，中国通号收跌1.45%至5.42港元，处于破发状态。

2016年-2018年，中国通号实现的营业收入分别为297.7亿元、345.86亿元和400.13亿元，其中研发费用占比为3.53%、3.41%和3.45%，实现的归母净利润分别为30.45亿元、32.22亿元和34.09亿元。2019年一季度，中国通号实现营收和归母净利润分别为78.85亿元和6.76亿元，同比增长14.85%和8.86%。