Facebook二季报解析：营收超预期但来源单一 三座大山压顶

财联社（上海，研究员 袁晓茜）讯，Facebook公司日前公布了截至2019年6月30日第二季度财报。当季营收为168.86亿美元，较去年同比增长28%；高于分析师预测；净利润为26.2亿美元，同比下降49%。在用户隐私泄露案进展方面，为了与联邦贸易委员会达成和解，该公司需缴纳50亿美元罚款，在本季度财报上做了20亿美元计提。

受业绩良好的影响，7月24日美股盘后股价一度上涨5%，收报于204.66美元，涨幅为1.14%。多位华尔街分析师重申了“跑赢大盘”和“买入”评级。

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尽管该季度Facebook业绩表现良好，但公司面临的处境却愈加艰难。除了缴纳巨额罚款以换得与联邦贸易委员会的和解外，该公司同时还在接受反垄断调查，而从目前的状况看， 其推出的加密货币“Libra”项目也寸步难行。

概况

日活跃用户数：2019年第二季度15.9亿人，较上年同期增长8%；

月活跃用户数：2019年第二季度为24.1亿人，较上年同期增长8%；

净利润：26.2亿美元，较上年同期下降49%；摊薄后每股收益为0.91美元；

现金、现金等价物及有价证券：截至第二季度末，现金、现金等价物及有价证券为486亿美元；

员工数量：截至第二季度末，员工数量为39651人，较上年同期增长31%。

主要财务数据和指标解析

——营收方面

Facebook公司营收主要由两部分组成，广告收入和支付及其他收入。其中广告收入占据营收的主要来源，对营收的贡献值达到98%。

2019年第二季度，广告部分的营收为166.24亿美元，相比上年同期的130.28亿美元增长28%。其中手机广告营收占广告总营收的94%。

广告收入部分主要来自于在Facebook主页、Instagram、Massenger以及第三方网站或者移动应用程序上展示广告产品。营销客户通过直接联系或者与广告代理经销商联系支付广告产品的费用，数据统计和计算基于广告印象数量或者用户点击量。

支付及其他费用部分的营收为2.62亿美元，较上年同期的1.93亿美元，上涨36%。

从财报中看，北美地区仍然是Facebook的主要市场，对营收的贡献高达45%。2019年第二季度的营收为76.32亿美元。其次为欧洲市场，当季营收为40.97亿美元；亚太市场紧随其后，营收为36.28亿美元；由非洲、拉丁美洲以及中东地区组成是“世界其他地区”营收最少，为15.29亿美元。

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——成本方面

主要包括营收支出、研发支出、营销支出以及一般行政支出。因该季度一般行政费用大幅增长，导致四部分支出比较均匀，各占到四分之一左右的比例。当季总支出为122.6亿美元，包括融资租赁的本金支付在内的资本性支出为37.8亿美元。

营收支出方面，第二季度为33.07亿美元，较上年度同期增长10.9亿美元，增长幅度为49%。该部分成本增长主要与数据中心以及技术基础设施相关的运营费用增加，以及流量获取成本提高。

研发费用方面，第二季度为33.15亿美元，较上年度同期增长7.92亿美元，增幅为31%。该部分成本增加主要是受技术员工工资及福利的成本增加以及设备相关成本增加的影响。

营销费用方面，第二季度为24.14亿美元，较上年同同期增长5.59亿美元。该部分费用增加主要是由于营销部门员工工资和福利增长以及社区和产品运营、营销费用的增加。

一般行政支出方面，该季度为为32.24亿美元，较上年度同期的7.76亿美元上涨315%。该部分费用大幅增长，一方面是由于员工人数增长28%所引起的工工资和福利支出增加，另一方面是由于在该季度确认了与联邦贸易委员会和解相关的20亿美元应计项目。

2019年7月，Facebook同联邦贸易委员会达成和解，需支付50亿美元罚款，并加强在隐私合规和监管方面的流程。Facebook将全面推行隐私计划，包括实质性的管理和董事会监督、严格的操作要求和报告义务，以及定期向联邦贸易委员会证明遵守了隐私计划相关程序。

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——ARPU（每用户平均收入，Average revenue per users）

2019年第二季度，全球ARPU为7.05美元，较2018年同比增长18%。在此期间，北美地区增长28%，欧洲地区增长22%，亚太地区增长16%，世界其他地区增长12%。但是，在ARPU相对较低的亚太和世界其他地区，用户增长量迅速。Facebook预计，用户增长将主要集中在ARPU相对较低的地区。

刀尖上起舞

Facebook公司在2018年被爆出近5000万用户的个人数据遭到泄露。剑桥分析公司利用Facebook技术漏洞对用户“画像”，并对其进行精准的政治广告投放，进而影响了美国大选以及英国公投的最终结果。然而，背负着保护用户个人信息责任的facebook首席执行官马克·扎克伯格并没有在第一时间向公众道歉，而是想方设法将舆论焦点引导到剑桥分析公司手段低劣上。

2018年3月份，美国用户掀起一场声势浩大的“删除Facebook”运动，特斯拉创始人埃隆·马斯克也参与其中。马斯克火速将特斯拉和SpaceX公司的Facebook主页删除，将运动推向高潮。

隐私泄露案件的审判长达一年有余，最终以Facebook缴纳50亿美元的罚款而宣告结束。这是美国监管机构开出的有史以来数额最大的罚单，该项罚单对facebook公司财务状况的影响清晰地体现在了财报中。但对于与联邦贸易委员会达成和解这一结果，投资者们表示满意，因此股价在案件宣判后应声上涨1.8%。

如果说用户隐私泄露事件最终影响了公司声誉，但并未对盈利能力造成任何实质性影响，而加密货币项目“Libra”就前途未卜了。

Facebook业务单一，广告收入占据结对重要的地位。Libra本是公司业务横向发展的突破口。

Facebook在6月28日发布的白皮书中表示，Libra的使命是建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。Libra币是一种稳定的加密数字货币，将全部使用真实资产储备作为担保，由买卖Libra货币并存在竞争关系的交易平台网络提供支持。Libra货币建立在“Libra区块链”上，储备中包括对应价值的一揽子银行存款和短期政府债券，以维持价值稳定，不会随时间剧烈波动。

论及发行加密货币项目，Facebook 并非全球首屈一指，该行业已经有竞争者。此前以瑞银集团为代表的十四家国际银行推出了联合发币计划，共投资5000万英镑成立Fnality International合资公司，以发行加密货币USC（公共事业结算币）。

然而Libra计划的推行却困难重重。Facebook高管多次接受美国国会质询，问题关键点在于以下几个方面：首先，Facebook并非金融机构，而是社交媒体，Libra投资代币需要找到金融属性的定位，解决好能否在二级市市场流通、如何 定义“合格投资者”等问题；其次，鉴于Facebook有泄露用户隐私的历史，Libra协会需证明自己不会滥用用户隐私，并有一套完整的用户隐私保护计划；第三，同时也是最重要的一点，Libra的设计如何确保具有反洗钱的功效。

从多次国会质询的结果来看，加密货币计划道阻且长。

在应对以上两个难题同时，Facebook公司还于今年6月份开始接受联邦贸易委员会的反垄断调查。虽然调查刚刚起步，结果揭晓尚需时日，但若该公司真的具有垄断性质，可能不会像用户数据泄露案一样交罚款达成和解那么简单了。

值得注意的风险提示

1. 新用户增长率和现有用户留存率放缓，对盈利能力具有严重的损害。

活跃用户数的增长速度会随着用户基数的增大而降低。Facebook公司已在北美地区拥有极高的普及率，活跃用户数量增长困难。全球剩余地区的用户拥有已经成熟的社交软件和使用习惯，转向使用Facebook的难度较大。除此之外，产品本身的实用性、易用性、可靠性以及后续新增服务的受欢迎程度等都会对活跃用户数产生重要影响。

2. 营收来源单一，抵御风险能力有限。

该公司的营收来源几乎全部来源于Facebook主页上和Instagram上的第三方广告。该行业通常不会和客户签订长期的广告合同，客户在合同期满后随时可以转向其他平台投放广告，留存率相对较低。与此同时，广告数量与平台活跃用户数量共进退，两者在数据量上存在直接关系。

3、与Libra计划有关的监管审查风险增大，公司业务、声誉及财务状况或受拖累。

Libra计划基于未经验证的区块链技术，相关监管法规尚未健全，且处于不断变化之中。相关的质询和调查不仅会延迟计划的推行时间，还会影响产品开发，增加运营成本、消耗管理层时间和注意力，对公司业务产生负面影响。若计划最终遭到搁置，则会对公司声誉及财务状况产生极大的损害。