美团2020年财报解读：不惜重金发展新业务的逻辑是否成立？

3月26日，美团发布2020年第四季度及全年财报显示，第四季度营收379亿元，同比增长34.7%。全年营收1148亿元创历史新高，同比增长17.7%。

这是美团首次营收突破千亿，具有标志性意义。同时，美团财报还称，由于大力拓展美团优选、美团闪购以及美团买菜等新业务，2020年第四季度净利润由盈转亏。

那么，美团为何不惜战略亏损去发展新业务呢？

主体业务基础夯实

2020年对于美团来说，是个丰收年。核心业务仍稳健增长，市场份额优势扩大。新业务突飞猛进，快速增长。但是，成本费用也同步大幅增加，第四季度由盈转亏。这也是本次财报最值得关注的点。

首先，餐饮外卖维持稳健发展。

美团2020年第四季度营收379.18亿，同比增长34.7%，超出彭博一致预期的368亿，增长率也超过了上个季度的28.8%。

如此强劲的增长主要源自于两个方面，一个是核心业务——餐饮外卖营收大增37%，另一个是新业务同比大增51.9%。

美团的餐饮外卖业务占总营收的56.8%，市场份额一直绝对领先。该业务仍能保持如此高速增长，得益于供需两旺。需求端，低线城市拓展成功，月度交易用户和交易频次都创新高，四季度交易用户数5.11亿，同比增长13.3%。

供应端，疫情之下，各餐厅加速线上化和数字化，推动了美团活跃商家数的增长，四季度达到680万。

其次，新业务高速增长，亏损加剧。

财报中披露，截止2020年底，社区电商模式美团优选已经覆盖全国2000多个县市，覆盖率达到90%以上。面对如此多的强大竞争对手，美团优选的这个进展速度，再次见证了其“扫街”实力的强大。

同时，这块新业务的飞速发展，也导致第四季度由盈转亏。财报披露，新业务的经营亏损率高达64.9%，远超过了2019年同期的负值21.7%。

但是美团财报又称：“这些新业务为消费者、商家、业务合作伙伴及社会创造越来越多的价值。社区团购是一项重大机会，美团始终更关注投入所带来的长期增长而非短期利润，并坚持长期导向的投资理念。”

美团若放弃对新业务的投入会怎么样？

显然，2020年第四季度的亏损主要因为新业务快速推进导致的成本费用增加。如果减少对新业务的投入，美团可以立即实现盈利同比大幅增加，但是相对短期利润来讲，这些新业务的扩张关系到美团的长期竞争优势。

首先，下沉市场成为兵家必争之地。目前，互联网企业在大中城市获取新用户的速度已严重放缓，下沉市场是新用户主要来源。阿里、京东等主要电商企业的财报也都证明了这一点。

美团财报也提到，得益于社区团购业务的推进，美团不仅帮助消费者和农户创造价值，同时能够渗透到更下层的市县包括较偏远的农村地区从而获得大量新用户。

其次，有利于不同业务之间的交叉销售。美团一直不断扩展自己的业务范围，从团购到酒旅、外卖、出行，这些业务之间可以带来交叉销售的机会，降低交易成本。

通过发力美团优选、美团买菜等新业务，形成业务的多元化，满足用户更多元的需求，从而带来交叉销售的机会。比如，美团优选用户下单买菜的时候，突然发现需要买点感冒药，于是又使用“美团闪购”下单了药品。

再次，可有效抵御对手的跨界竞争。如今，生活服务行业的壁垒越来越模糊。网约车公司也想做外卖和社区电商，电商巨头们也在窥视生活服务、社区电商、酒旅的生意。

如果美团放弃优选、买菜等新业务，虽然可以短期提振利润，但是越来越多的对手切入社区团购后，获取大量生活服务类用户，很可能再转而发力外卖业务。防御对手跨界打劫的最好办法是“与对手在一条路上竞争”。

因此，在美团餐饮外卖、酒旅业务等传统核心业务持续高速增长，霸主地位不断夯实，现金流充沛的情况下，拓展新业务的紧迫性要比获取短期利润更加重要。

美团卖菜合情合理

很多投资者都担心企业过度多元化会导致竞争力不足，毕竟聚焦战略一直十分奏效。那么，美团不断扩张的逻辑是否有问题呢？

首先，美团的社区团购、闪购和买菜等业务未脱离“Food+Platform”战略，也属于吃、住、行、娱乐、旅游、生活六大方向之内，因此并非胡乱扩张。

这些业务到属于“万物到家”战略的一部分，都会用到外卖骑手的资源，这不仅可以提高骑手的收入，降低配送成本，同时还可以构建仓储和供应链等零售竞争力。

而且美团一直在扩张自己的边界，有丰富的扩张经验。从2010年推出团购业务至今，美团几乎每年都上线新业务，所以美团APP的页面也变得越来越丰富。

其次，美团并不需要过早关注变现率，迅速找到具备新潜力的市场并立刻执行才是关键。

创办十年的美团还是很年轻的公司，其面对的是一个价值数万亿之巨的生活服务大市场。而且各行各业的数字化、各类零售业务的线上化发展才刚起步，巨大的机会就在眼前。

零售市场巨大，应该有各种玩法。新业务的战略重点在零售，包括买菜和优选。亏损是所有人预期中的的结果。大家普遍关注优选，但实际上零售是一个更大更广的概念，社区团购背后的核心实际上是更下沉、更快速的实物电商。

即便已经成立十一年，现在谈变现，对美团来说可能仍然为时尚早。