拜登上调企业税，会抹杀美股牛市吗？

从去年此时，美国市场的风险资产触底反弹以来，美股已经经历了一波又一波的价格飙升，然而，进入2021年，市场却再不像2020年那般顺风顺水了。

美国国债收益率仍然处于上升趋势中，经济复苏带动了通胀，同时，此前担任“救火队长”一职的美联储，是否会持续维持宽松政策，也成为了市场最担心的事情——当美联储开始缩减资产购买计划之际，由于预期利率会攀升，投资者可能纷纷抛售国债，从而引发“缩减恐慌（Taper Tantrum）”。

而眼下，市场尚未从“缩减恐慌（Taper Tantrum）”中挣脱出来，就已经又面临又一个危机——拜登政府增税。媒体报道称，白宫新闻秘书此前发表讲话表示，拜登的税收将侧重确保企业和富人们支付他们公平的份额，不过，正式的方案还没有公布。本周美国总统拜登将在3月25日举行上任总统以来的首次新闻发布会，届时新总统的讲话将会至关重要。

关于拜登增税，已经不是市场的新闻，长久以来，华尔街的投资者应该已经意识到，在民主党推进大规模的刺激计划以后，资金只能来源于大规模的增税法案。

此前，美国总统拜登所在的民主党，通过美国预算和解程序（US Budget Reconciliation）通过了价值1.9万亿美元的刺激方案，这个预算和解程序的好处是，法案只需要50票就可以在国会通过，而不需要此前的60票。当年特朗普通过减税法案也是采用此法。不过美国预算和解程序每年只能使用一次，每年10月开始计算。因此，拜登政府可以在10月再次启动美国预算和解程序。

首先需要关注的是，目前，市场都在预测，美国政府后市将会推出以巨额基础设施建设为主的第二套刺激方案，高盛预计，一揽子财政刺激计划将至少包括2万亿美元的基础设施支出计划，而如果法案还为医疗保健、教育和儿童保健提供资金，最终规模可能达到4万亿美元。

而对于民主党来说，这份刺激方案仍将至关重要，通过这一法案，民主党有望给美国经济带来一股“春风”，让该国经济以4%左右的速度增长多年，随后美国民众的工资也会上涨，那么民主党也可以得以稳定地位。

那么，新刺激方案的资金就需要通过提高税率来获得。拜登在竞选期间就誓言，将会把美国国内的法定企业税率从21%提高至28%，在一定程度上抹平了2017年特朗普政府通过的35%的减税。

那么，拜登政府的增税具体会对美股产生什么样的影响？会就此抹杀美股的牛市吗？

根据华尔街投行的估算，企业税如果从21%调至25%，公司的利润将会被限制在4-5%之间，根据花旗的研究表明，如果企业税升至28%左右，则企业利润减少6-7%。摩根大通以John Normand为首的团队也表示，提高公司税将“拖累获利增长和回购股票”。

此外，高盛也预计，拜登如果真的增税，预计到2022年，将会让标普500的每股收益下滑9%左右。但高盛警告，如果美国公司法定税率被提升至25%以上，将对美股构成显著的下行风险。

担心当然是有，但是也有华尔街的分析师认为，投资者对此并不需要过于忧虑。美股眼下仍然处于积极情绪中，拜登可能增税的同时，也可能会推出更大规模的基础建设法案，增税计划对于股市的打压或只是暂时的。

高盛集团以David Kostin为首的策略师团队认为，拜登针对美国自1993年以来首次重大联邦加税的计划，旨在为基础设施和应对气候变化等经济计划提供资金，这将在短期内影响公司的获利和股票配置。但由于缺乏细节，以及加税在国会面临的潜在障碍，使得此类评估充其量只是暂时的。

除公司税外，资本利得税也是拜登新一轮增税计划的重点，高收入者的资本利得税预计将从目前的20%水平上调。高盛表示，历史经验显示，资本利得税的上调会导致短暂的股票抛售行情，但长期影响并不明显。