老牌零售商人人乐“卖身”曲江文化，寄望“新鲜血液”提振业绩

2017年，在兼任人人乐总裁一年后，创始人何金明曾在人人乐官方微信公众号上向公司高管发布公开信指出，人人乐现在、将来都不会被卖掉，“不是人人乐被别人收购，而是人人乐要发起收购别人的行动”。

然而，曾经放出的豪言犹在耳边，人人乐的买家已至。

7月23日晚间，深圳老牌零售商人人乐发布公告称，控股股东深圳市浩明投资管理有限公司（下称“浩明投资”）与西安曲江文化产业投资（集团）有限公司（下称“曲江文化”）就上市公司20%股权转让及22.86%股权对应的表决权委托事项签署了协议。同时，由于上述交易触发要约收购义务，曲江文化正筹划全面要约收购事项，拟要约收购人人乐30.89%的股份。

本次交易完成后，人人乐的控股股东将变更为曲江文化，这意味着，曾头顶“民营超市第一股”光环的深圳老牌零售商正式易主。

7月24日，*ST人乐（人人乐股票简称）复牌，直接一字涨停。

实控人将变更

据悉，曲江文化成立于1995年，为西安曲江新区管理委员会投资设立的国有独资有限公司，注册资本83亿元。目前，曲江文化下拥有多个文化品牌，构建起以文化旅游产业为龙头，集会展、演艺、影视、动漫、出版传媒、文化商业、文化金融、文化项目建设和城市运营为一体的产业格局。

根据公告，浩明投资将其持有的人人乐20%股权转让给曲江文化，并将其持有的上市公司1亿股股票（占上市公司股本总额22.86%）对应的表决权、提名和提案权、参会权、监督建议权以及除收益权和股份转让权等财产性权利之外的其他权利委托给曲江文化行使。

公告显示，本次权益变动前，浩明投资通过直接和间接方式持有人人乐54.22%股份，为其控股股东，何金明持股20.25%，为第二大股东。何金明系人人乐的实际控制人。

本次权益变动后，曲江文化将通过直接持股、表决权委托等方式合计持有人人乐42.86%的表决权股份，成为公司的控股股东。西安曲江新区管理委员会通过控股曲江文化成为人人乐的实际控制人。

由于本次权益变动的股份超过30%，且实控人发生变更，因此触发要约收购义务。根据相关规定，曲江文化应当向人人乐除浩明投资及其一致行动人之外的其他所有持有上市流通普通股的股东发出全面要约。

据称，人人乐已于7月23日收到收购人曲江文化的书面通知。曲江文化正筹划以现金支付的方式要约收购共30.89%的股份，价格为5.33元/股。本次收购所需最高金额7.24亿元，所需资金将来源于曲江文化自有及自筹资金。如果此次要约收购完成，曲江文化将合计持有人人乐共50.89%的股权。

人人乐在公告中强调，前述要约收购不以终止人人乐的上市地位为目的。

亏损困局待解

对于此次人人乐“卖身”曲江文化，多名零售行业人士向记者表示，或和人人乐的持续亏损密切相关。

人人乐成立于1996年，是最早的一批中国本土零售企业之一。2004年发布的中国连锁百强名单上，人人乐位列第25位，紧随麦德龙之后。2010年1月，人人乐正式登陆A股，成为“民营超市第一股”，同年营收突破百亿，净利润高达2.37亿元，一时风头无两。

不过，人人乐的资本市场之旅走得并不平稳。《国际金融报》记者翻阅其过往数年的财报发现，上市9年来，有5年出现亏损。

2012年，人人乐首次出现亏损，亏损额为8961万元。此后的2014年和2015年，人人乐连续两年出现巨亏，分别亏损4.61亿元和4.75亿元，因此在2016年被ST。

2016年，人人乐通过出售物业实现扭亏为盈，成功“摘帽”。但好景不长，2017年和2018年，人人乐又分别亏损5.38亿元和3.55亿元，再度因为连续两年出现亏损而“戴帽”。

与此同时，截至2018年，人人乐的营收已持续6年下滑，2018年的数额甚至还不足上市当年，已滑落至81.3亿元。

7月14日，人人乐公布了截至2019年6月底的业绩预告，在去年同期盈利2445.58万元的背景下，其预期今年上半年将亏损3000万至6000万元。

对于此次亏损，人人乐解释称：公司上半年销售及毛利下降；公司2018年及2019年上半年新开设的门店总体上仍处于市场培育期，新店亏损对公司上半年业绩造成影响。

若人人乐2019年度经审计的净利润仍为负数，公司股票将自2019年年度报告公告之日起暂停上市。不过，有长期关注人人乐的自由投资人曾告诉《国际金融报》记者，人人乐具备一定“家底”，2019年扭亏并不是难事。

老牌企业需要新“血液”

人人乐是最早跨区域发展的民营零售企业，一度被认为是最有望成为全国性“超市龙头”的企业。在永辉、步步高等区域型零售企业快速发展的同时，人人乐为何会步入亏损“漩涡”也备受关注。

一名福建当地的零售业人士告诉记者，这和人人乐的创始人何金明不无关系。人人乐上市前的优异表现在很大程度上得益于公司管理团队的协作，但上市后，何金明并没能和这些曾经一起打拼的职业经理人共享收获，不少高层因此离开。

该人士向《国际金融报》记者指出，此次人人乐出售股权大概率也是因为“老何扛不住了”。

在人人乐，何金明是一个“铁腕般”的人物。尽管不少外部人士认为，1952年出生的何金明已经到了退居幕后的年龄。不过，何金明去年在接受媒体采访时曾表示，“我说不退休，是指个人的事业目标要依赖于自身的身体状况，当一个人体力充沛，状况良好，就应该继续努力拼搏，实现自己的人生价值和事业目标。”

“老何不放手，小何接不上班，人人乐后续业务要想重新走上快车道有点难。如果何金明可以放手让年轻人推动公司业务发展，可能还有很大机会。”前述零售行业人士认为，在新零售快速发展的当下，人人乐当前的布局有些缓慢。

那么，新入主的曲江文化能给人人乐带来新鲜“血液”吗？

在业界看来，曲江文化之所以入股人人乐，很可能是看中人人乐的上市地位，未来或会通过借壳进行资本运作。

7月24日下午，人人乐方面接受《国际金融报》记者采访时表示，“公司希望第三方投资者可以为上市公司发展提供资金保障，同时利用自身在文化、旅游及教育板块的相关资源帮助上市公司改善经营状况，进一步提升上市公司经营业绩。”

（国际金融报记者 王敏杰 见习记者 杨紫薇）