三盛集团支持多年，迎来三盛控股(02183.HK)反弹55%，现在上车还来得及吗？

牛年开市以来，港股市场迎来了一波较大的回撤，恒生指数跌幅将近7%，但是房地产板块逆势大幅上涨，吸引主力资金的追捧。据Wind显示，3月初以来，港股有超过120家房企股价上涨。其中，涨幅王是三盛控股(02183.HK)，涨幅高达54.6%，亮瞎投资者的双眼(剔除10亿以下的公司)。

(地产板块3月以来涨幅统计，来源：Wind)

三盛控股受到市场追捧，主要有两方面的原因，一是2020年亮眼的业绩“成绩单”，二是估值对比同行非常有吸引力。

业绩高速增长，超市场预期

3月8日晚间，三盛控股发布业绩盈喜公告，2020年公司股东应占溢利不少于7.5亿元，同比实现大增增长，超出市场预期。3月9日，三盛控股大涨6.31%，一度暴涨逾20%，对刚披露业绩盈喜表达了最直接的态度。并在接下来的8个交易日内再度大涨将近30%。

(三盛控股股价走势图，来源：Wind)

3月19日晚间，三盛控股正式披露2020年财报。据财报，公司已签约未结转金额为241.28亿元，同比增长113.11%；实现营业收入87.79亿元，较上年增长276%；净利润增长至8.51亿元，剔除预收账款及合约负债后的资产负债比率为53%。

(三盛控股财务数据，来源：2020年年报)

业绩的良好增长，除了受优质资产注入影响外，与三盛控股自身不断创新的营销策略、精准的投资布局、高效的财务运营策略等亦密不可分。

三盛控股通过吸纳人才形成优良的作战团队，布局潜力发展巨大的市场，坚持为客户提供优质服务和产品初衷，通过技术、管理、布局策略等方式降低拿地成本，控制投资风险，提高营收效应。

估值极具吸引力，配置价值凸显

在3月初时，三盛控股市盈率PE-TTM仅为4.3倍，即便股价大幅上涨55%之后，低估值得到一定程度的修复，最新估值倍数也仅为6.59倍，还远远低于恒生地产建筑业指数7.69倍均值市盈率。

从三盛控股自身对比看，当前仍然是历史估值低位水平，还存在非常大的估值修复空间。

(三盛控股PE/PB-Band走势图，来源：Wind)

地产同行横向对比，三盛控股估值倍数远低于万科企业(8.12倍)、华润置地(8.91倍)、长实集团(11.4倍)、龙湖集团(13.82倍)、新鸿基地产(15.49倍)、中国恒大(20.43倍)等房企。

(地产同行估值对比，来源：Wind)

三盛控股股价强势反弹，来了一波戴维斯双击，主要源于业绩基本面和估值的修复。并且，放眼未来，这或许才是序幕。

二次注资，提升综合竞争力

2017年，三盛地产通过收购利福地产在港交所上市。后来，通过2019年和2020年的两次优质资产注入，三盛控股成功实现资产规模的扩充，资产结构亦不断完善，从而推动公司的快速成长。

2019年12月，三盛控股就以2.31亿港元收购福建盛创、福建宏盛、福建天壬及漳州德友盛等多个地产项目，这为其带来超过50亿元的销售额。

2020年10月，三盛控股以3.47亿港元成功收购控股股东MegaRegal持有的目标公司RosyPathGroupLimited的全部股权。通过这笔收购，三盛控股间接持有福州伯盛95%股权，而福州伯盛全资或控股福建闽侨、福州盛隆、泉州盛创、成都吉盛、江苏浙广、扬州三盛、温岭荣发、青岛海上、莆田市盛祥等9家项目公司，其中4个位于福建、3个位于长三角，项目合计估值101.5亿元。

二次注入的资产均位于二线城市以及活跃的三线城市，为公司增加了百亿级别规模的土地价值，显著提升了公司的竞争力，为未来良好的业绩增长奠定的坚实基础。2020年业绩的大幅增长，就是最为直接的成绩。

房企在港股市场借壳上市，经历多次优质资产注入，为市值打开想象力的案列非常多，金地商置(0535.HK)就是典型代表之一。

2012年9月15日，金地集团斥资16.54亿港元收购香港上市公司星狮地产56.05%股份，成为后者控股股东。后于2013年10月开启注入资产的序幕，当年可销售住宅项目大幅增加，物业合约销售从0大幅增长至4.23亿元，相应的销售建筑面积达到33.44万平方米。

(合约销售项目，来源：金地商置2013年年报)

金地商置(原星狮地产)市值从借壳前的不足30亿大幅暴涨至当前的200亿以上，实现了600%的增长。

(金地商置股价走势图，来源：Wind)

金地在借壳上市后有一波大涨，后来才有优质资产的注入，股价随即整体下跌，但后随着业绩的增长，股价不断上涨，市值也不断上台阶，为投资者带来了较为可喜的回报。

以史为鉴，我们发现三盛控股跟金地商置有着很为相似的成长经历。金地商置在前，三盛控股在后，借壳上市注入投资资产，提升综合竞争力，会为未来市值打开十足的想象空间。

现在上车，一点不晚

疫情之前的2019年，全国房地产开发投资增速高达9.9%，远超于GDP6.1%的增速。疫情之后，房地产行业仍然是中坚力量，恢复很快，今年前2月同比增速高达38.3%，高于基建和固定投资。

房住不炒是政策大方针，但未来数年房地产仍然是中国经济增长的稳定器和中坚力量，行业仍具备大的发展机会。

当前，各行各业恒者恒强趋势明显，房地产业也不例外，小型房企会加快退出市场，行业集中度会加速提升。这是有利于三盛控股这类风险抵抗力强、财务稳健型的上市房企。要知道，三盛资产负债比率仅为53%，现金短债比达到1.79倍，现金以及现金等价物73.9亿元，同比大幅增长300%。

最为重要的是，三盛控股在有强劲基本面的支撑下，估值还处于历史低位水平，还具备非常大的修复空间，当下仍然具备非常不错的配置机会。