A股震荡回调，科创板“开门红”，后期或面临分化

7月22日，科创板红火开市。A股主板表现较为低迷，沪指回调逾1%，权重股一度积极护盘。截至当日收盘，科创板成交量485亿元，沪深两市成交额4141亿元。

多方分析人士认为，科创板首日与主板走势现反差，存在资金分流现象。在流动性溢价优势释放之后，科创板股票可能存在分化表现。投资者对科创板的估值方法和全新的交易规则需要有一个适应过程。同时，需警惕初期大幅波动风险，保持定力，抵制股价波动诱惑。

沪指回调逾1%

科创板火爆来袭，开市当日，主板走势相对较弱。

沪指今日震荡回落，在以上证50为首的权重蓝筹积极护盘下，收盘下跌1.27%，失守2900点整数关口，收报2886.97点。两市合计成交4141亿元，行业板块呈现普跌态势。

盘面上看，科创板开市后，个别股票受到资金追捧大幅上涨。其中，安集科技最高涨幅达到520.57%，心脉医疗最高涨幅达到373.78%。主板市场全部板块呈现不同幅度调整，其中，农业、稀土永磁、次新股、养殖业跌幅居前。

恒丰泰石董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示，科创板和主板走势出现反差，体现出科创板得到投资者高度关注和热烈追捧，部分短线资金呈现出从主板转战科创板的迹象。

独立财经评论员郭施亮告诉《国际金融报》记者，科创板对资本市场首日存在存量资金分流问题，大量资金聚集科创板，首批上市的科创板股票遭爆炒，源自于流动性溢价，初期市场看涨心态浓厚，人心思涨，刺激科创板市场高度活跃。

溢价释放或现分化

“对开盘价格较为满意，未来将在核心技术上予以更大的投入，让企业核心价值不断体现出来，给投资者更好的回报。”7月22日挂牌交易后，首批登陆科创板的一家上市公司董事长对《国际金融报》记者表示。

在科创板开市仪式现场，海富通总经理助理王智慧告诉《国际金融报》记者，25家公司首秀涨势喜人，涨幅远超预期，里面包含了中国各方投资者对科创板的美好期待。科技创新型企业未来发展空间很大，同时经营亦存在较大风险，后期市场或将会慢慢回归理性。考虑到不同公司质地不同，应该还会有所分化。

郭施亮认为，上市后前五个交易日的走势颇为关键，无涨跌幅限制更容易加剧市场波动，在流动性溢价优势释放之后，科创板股票可能存在分化表现，缺乏核心技术或核心产品的高估值风险股票会存在回归可能。

联讯证券分析师彭海对《国际金融报》记者表示，今天涨幅比较高的科创板企业，除了与企业未来的发展有一定联系，还与短期股价的发行股本、流通市值、网下中签率等影响因素有关。在未来或会迎来价值逐渐回归的过程，预计时点为年报季，估值将迎来分化的过程。

热议“开门红”

科创板首秀上演“开门红”，各方给予积极评价。

中信建投证券策略首席分析师张玉龙认为，科创板首日整体表现非常优异，市场定价效率高于现有A股市场。

张玉龙表示，长期看好中国科技创新驱动经济发展。芯片为代表的半导体产业、操作系统和云计算为代表的计算机产业、5G为代表的通信产业、创新药为代表的生物医药产业、精密仪器为代表的高端装备制造业、新能源新材料等都具有长期的机会。

独立财经评论人布娜新在接受《国际金融报》记者采访时表示，科创板今日抢眼的表现，体现了极高流动性和股票的活跃度，从今日较高的换手率可以看出，科创板又提供了一个大资金自由交易退出的渠道。相对A股今日的低迷表现，科创板明星光环显现出来，期待科创板进一步按照市场化方向前行，凸现资本市场注册制“桥头堡”作用。

谈及今日25家科创板股票的整体走势，韩玮对记者分析：

一方面，在新股发行市盈率放开的背景下，科创板首日在充分换手的同时，收盘价大幅高于发行价，反映出参与新股发行的一级市场投资者和二级市场投资者对科创板的估值存在巨大差异。二级市场投资者信心爆棚，虽然对投资者未来收益水平带来挑战，但是有利于接下来科创板股票的顺利发行和科创板的快速壮大。

另一方面，今日科创板股价波动较大，体现出投资者对科创的估值方法和全新的交易规则需要有一个适应过程。

此外，韩玮建议投资者：由于科创板波动较大，而股价波动的规律很难把握，投资者往往会把炒股的运气好误认为是投资能力强。由于理论上科创板风险高于主板，投资者更要抵制股价波动诱惑，始终坚持价值投资、长期投资、理性投资，业余投资者尽量通过基金来参与科创板投资。

星石投资亦表示，从交易的视角来看，科创板波动明显高于A股其他板块，市场化交易制度促进价格更快回归价值。因此，在投资科创板的过程中，更应该理性分析企业的基本面，寻找合适的投资时点和优质的公司。

券商交易系统受检验

科创板活跃的交易数据背后，亦考验着证券公司的交易系统“定力”。首日券商交易系统情况如何？投资者最关注哪些问题？

国泰君安相关负责人告诉《国际金融报》记者，公司加强了交易系统运维保障。首日科创板委托笔数超过10万笔，交易系统业务量在系统容量的15%以内，未感受到明显压力。公司已经建立完善的容量管理体系，如发现系统存在潜在容量瓶颈，会紧急启动已经储备的扩容资源，提升系统容量。

该负责人进一步告诉记者，对于可能存在的各类风险点，公司提前进行了梳理，并针对潜在的异常场景提前进行了应急演练。

国金证券网金部相关负责人向《国际金融报》记者反馈，交易首日投资者问询最多的就是交易规则相关的问题，以及权限开通类的问题。交易规则方面，公司前期已开展大量的投资者教育内容，以及线上和线下的投资者教育活动。权限开通类问题主要在于提示客户适当性管理等方面。

（国际金融报记者 王媛媛）