冯柳最新动作：大减仓军工，芯片股或浮亏40%

作为市场上最专业的人士，冯柳的动作自然受到非常多的关注，在年报季度，各大公司公布的年报也是暴露了这位资管人的动作，今天就来看看冯柳的动作。

1、军工大减仓

在去年，冯柳旗下的高毅邻山1号远望基金重仓买入了军工股中航机电，从一季度末首次出现在该基金的十大流通股股东后，二季度大幅度加仓，持仓市值超10亿。虽然第三季度有多减少，不过仍然是冯柳基金的重仓股。但是最新的中航机电报告来看，冯柳旗下的基金已经消失在十大流通股股东里面了，大规模的清仓。

中航机电是中航工业旗下航空机电系统业务的专业化整合和产业化发展平台，历经三次重大资产重组，逐步形成以军用航空机电业务为核心，兼顾民用领域协同发展的发展战略，涵盖机电系统全产业链的格局。

主要聚焦的航空，辅之其他业务，2019年中航机电的航空产品、非航空产品、现代服务业及其他营收分别为83.77亿元、36.42亿元、1.12亿元，占总营收比重分别为69%、30%、1%，对应整体综合毛利率27.01%。

从去年开始至今年的一月份，中航机电从去年低点5.97元到今年的高点14.17元，股价累计涨幅达到113.62%。而这个涨幅的背后是整体军工行情的带动。

一方面，军工的估值偏低，以万得军工指数来看，对应的PE（TTM）在2020年2月份的整体估值近等同于2013年、2014年。同时，一些军工股的基本面非常优质，近两年的抱团下，各个优质行业被推高估值，那么低估值的军工，吸引了机构高切低。

另一方面去年开始军队换装周期，据数据显示，我国军费占GDP比重远低于美国、俄罗斯、印度等多数国家，有较大提升空间：据SIPRI统计，我国2019年国防开支占GDP比重为1.9%，远低于美国、俄罗斯、印度、法国等军事大国，预计2030年前我国国防开支占GDP比重提升至2.5%以上（按SIPRI口径）。

2010年我国装备采购费占国防开支比重为33%，2017年上升至41%。在今年两会上，根据会上提交审议的预算草案，2021年中国的国防支出为13,553.43亿元人民币（约 2090 亿美元），同比2020年增长6.8%，这个数据的背后其实是去年开始炒作就是在今年两会彻底明牌了。

而中航机电也是交出了2020年成绩单，全年实现营业收入122.24亿元，同比增长0.76%；实现归属于上市公司股东的净利润10.75亿元，同比增长11.85%。

2、赛微电子，或浮亏40%

在芯片股的布局上，根据赛微电子的最新报告显示冯柳旗下的邻山1号远望基金依旧持有，位列第八大流通股股东，对应期末参考市值在1.08亿，占其流通股股比例在1.334%。

在市场上，冯柳的大宗席位是明牌的，他的国信证券股份有限公司深圳振华路证券营业部经常在市场进行大宗交易，在去年的7月13日，冯柳通过大宗交易买入赛微电子，值得一提的是其交易价格在35元。那么假设冯柳当前季度依旧持有的话，参考大宗交易价格，那么冯柳的基金或浮亏近40%。

赛微电子从事惯性、卫星、组合导航产品的研发、生产与销售，主要产品及业务包括MEMS芯片的工艺开发及晶圆制造、军/民用导航系统及器件、航空电子系统等。

该公司非常大的看点MEMS业务，2016年赛微通过收购瑞典Silex，获得全球领先工艺IP，切入MEMS纯代工赛道。赛微北京8英寸MEMS国际代工线一期，预计将于2020年第三季度建成并投入使用，规划的一期产能为1万片/月，目标产能3万片/月。达产后年产值将不低于20亿元，年利润不低于3.47亿元。

而且已完成6-8英寸GaN外延材料制造项目（一期）的建设，积极布局GaN材料和器件业务。是国家第三代半导体的核心标的。

在近期，赛微电子发布年报，报告期内，公司实现营业收入7.65亿元，同比增长6.55%，实现净利润2.01亿元，同比增长74.2%，加权平均净资产收益率6.52%，基本每股收益0.3100元/股，总资产47.76亿元，总负债11.96亿元，资产负债率25.05%，现金流净额为9.53亿元，现金流净增加额为3.04亿元。

小结：

冯柳的基金持仓虽然受到很大关注，但是他的风格有大开大合的味道，很多时候通过大宗交易或者定增交易，有一定的折价优势。所以，冯柳的持仓，投资者可以参考，抄作业，需要谨慎。