美债继续走高

上周市场开始超跌反弹， 周四大阳线后周五下午出现跳水，从投资者情绪看依然非常恐慌，主要是 2021年3月12日，市场监管总局作出行政处罚决定，对银泰商业（集团）有限公司等十二家企业分别处以50万元人民币罚款，港股互联网企业大跌；同时市场关注度比较高的美债收益率周五大幅走高突破1.6%，带动恒生指数大幅下挫，但周五晚间美股继续大涨其中道琼斯指数在银行、地产板块支撑下历史新高，纳斯达克微跌。

短期盘面反应受制以下因素：

美债长端收益率走高对市场依然存在比较明显的估值压制和情绪压制，美股中核心的科技股出特斯拉外其他并未反弹，内盘消费医药完全属于超跌反弹性质，美债走高陡峭度并未衰弱，压估值过程会继续，超跌反弹后大概率还有C段杀跌。

支撑美股走强的板块是银行 地产等，美房地产价格在美联储放水下持续上涨，对应的期货上游价格暴起，例如木材，其中比特币可以理解为美国M3，价格再度刷出新高。美国地产竣工面积数据大幅向上，可预期的7月份拜登2万亿美元基建+碳中和落地后，美地产新开工面积数据也会上行，这个过程会持续推进大宗商品价格上行， 对应我们看到2月份国内数据是PPI上行， 而CPI未见上行，周期股成为支撑各市场的主流板块。

美债收益率走高即美债向下，对应的是美联储大幅放水后，大家对美元信用的担心，比特币走高也有这部分体现，即数字货币对美元信用的稀释，金本位存在近万年的背景下，贵金属经过7个月调整后也应该纳入观察范围。无人认购美债进入中美欧三方对美元的博弈阶段，所谓亚洲地狱模式的核心是，亚洲并未自己的货币，即人民币依然为美元兑换券，美国债务一轮接一轮的膨胀收缩下收割亚洲制造业，因此亚洲教育 医疗 军备高度内卷，即亚洲地狱模式。本轮中国博弈重点是不被美国收割，同时美元信用崩溃前布局亚元。因此国内当下不会随美联储一道宽松，对应观察指标依然是房地产，08年放水后地产经过8年上涨数倍，如果本轮放水的话，地产价格是压不住的。当然美国债务窟窿太大也不是中欧想补就能补的。

这个大的框架下，美债收益率会进一步走高，美股也会进一步承压，道琼斯指数周线看有较强的调整预期，上周写过铜 原油 美元 黄金 美债 VIX指数均指向美股有大幅调整风险，国内会继续压制地产和股市上涨，即A股经过调整--磨底--反弹后，仍应注意美股大幅所带来的扰动。

中间的变量是观察美联储是否通过YCC工具压低美债、或是通过美股暴跌带其他经济体进入危急模式以消灭债务、再或是美联储是否会学习日本央行直接参与购买股票稳定股市，以上情景都需要观察。

策略也是清楚的高估值群体会继续压估值

贵金属不管是YCC 还是债务危急 甚至更极端情况都是收益，美联储入市稳定市场则贵金属预期应降低

周期类短期还可以支撑市场，相对抗跌， 未来调整后化工、科技、医药、农业等还可以继续关注。

作者：投资脉搏龙虎直击