美国公募巨头突然暂停申请中国公募牌照，是何原因？未来资源集中“帮你投”

财联社（上海，记者 韩理）讯，3月16日，有外媒报道称，美国公募巨头Vanguard（即先锋领航集团）将停止申请中国公募基金的牌照，公司上海总部将裁员一半员工，这一似是而非的消息立刻引起行业关注。

财联社记者向先锋领航相关人士了解到，先锋领航确实将暂缓其在中国设立公募基金管理公司的申请。此次暂缓是鉴于公募基金市场规模庞大，但直销基金的市场较小，先锋集团相信其现阶段通过合资投顾服务，能为投资者带来更多价值。

2019年底，先锋领航与蚂蚁金服合作合资成立了基金投顾公司，并获得了首批基金投顾试点资格，从目前来看，该业务发展顺利。对于未来的发展，先锋领航表示将其中国的资源集中于发展与蚂蚁集团合资推出的“帮你投”投顾服务。

暂缓中国公募牌照申请

3月16日，据《Ignites Asia》报道，该媒体获悉先锋领航决定停止申请公募牌照，公司上海总部将裁员一半员工。然而《华尔街日报》在此前的报道称，先锋领航将在上海设立一个团队，以支持该合资企业的监测市场和发展业务。

对于是否有裁员的计划，先锋领航并未对此进行回应，重点则是关于公司为何暂缓在中国设计公募基金公司的原因。

2019年6月5日，蚂蚁金服与Vanguard集团合资成立先锋领航投顾（上海）投资咨询有限公司（简称“先锋领航投顾”），二者分别持股51%和49%，注册资本2000万元。同年底，先锋领航投顾成为首批基金投顾试点公司，并且在2020年4月正式在支付宝上线了“帮你投”业务。

在先锋领航的回应中可以看出该业务发展顺利，“在推出后一年内就吸引了成千上万中国个人投资者用户”。而正是“基于公司的市场调研结果及其目前所了解到的信息，Vanguard看到清晰的发展机遇 ，希望通过专注发展与蚂蚁集团的合资投顾业务以满足这一日益增长的需求。”

也因此，先锋领航将暂缓其在中国设立公募基金管理公司的申请。鉴于公募基金市场规模庞大，而能直销基金的市场较小，先锋领航相信现阶段通过合资投顾服务，能为投资者带来更多价值。

值得一提的是，先锋领航曾在2020年9月的一封电子邮件声明中表示，准备在中国申请基金管理公司牌照，并且任命罗登攀为计划中公司的总经理。暂缓申请公募牌照后，这些为新公司成立而招揽的人才何去何从？

未来将重点发展投顾业务

先锋领航在声明亦表示，未来其在中国的资源集中于发展与蚂蚁集团合资推出的“帮你投”投顾服务。

自公募基金投顾试点业务运作一年多以来，收获了不少投资者的青睐。作为试点之一，蚂蚁集团事业群总经理王珺曾表示，“帮你投”上线100天时就有了20万用户，资产管理规模超20亿元。

事实上，不止是“帮你投”，其他基金投顾试点公司发展也相当迅速，盈米基金旗下基金投顾“且慢”的数据显示，截至2021年3月8日，在且慢“四笔钱”投顾服务正式上线四个月之后，投顾服务在管资产规模接近80亿元，投顾签约客户数接近12万人。

平安证券数据显示，试点一周年，基金投顾业务管理规模约100亿元以上，实现较快增长。

值得一提的是，当前公募基金投顾市场仍旧是一片蓝海，“帮你投”的发展势头与先锋领航近年来在中国区甚至是亚太区的发展形成鲜明对比。

2020年8月，先锋领航宣布将“逐步关闭”香港业务，并退出香港交易所交易基金（ETF）业务、强积金（MPF）业务和紧贴指数集体投资计划等平台。

之所以做出这个决定，是因为先锋领航的战略优势在能够实现大规模增长的市场中才能得以彰显，且该市场的规模必须足以支撑其独特、低成本、及以个人投资者为主模式背后所需的经济引擎，但先锋领航香港业务目前主要服务于机构客户，而非我们视为主要战略重点的个人投资者客户群。这是促使公司作出如上抉择的关键原因。

事实上，这已经不是先锋领航第一次做出关闭其在某一国家或区域业务的决定。近些年，公司一直在定期审视和评估国际业务。2018年，该公司曾关闭新加坡办公室，并在其它美国以外市场的服务模式上做出了相应改变。

先锋领航前内部人士表示，公司核心主张包括便捷、透明、低成本、以个人投资者为主，一旦实现这种主张的大环境难以为继，公司就会考虑关闭相关地区业务或对业务模式进行改变。而有媒体报道表示，先锋领航集团盈利依然来自于美国市场。

中国本土化进展不顺

资料显示，成立于1975年的先锋领航集团是全球最大公募基金管理公司，截至2021年1月31日，资产管理规模达7.2万亿美元。在2019年，Vanguard集团曾宣布旗下ETF资产规模突破万亿美元，成为全球第二家管理ETF资产逾万亿美元的公司。截至2019年6月25日，Vanguard集团旗下共管理1.01万亿美元的美国ETF资产。

2017年，先锋领航在上海环球金融中心租下了1000多平方木的办公区域，昭示着这家美国公募巨头正式进军中国内地业务。

2020年4月1日，监管放开了对外资机构公募基金持股比例的限制，随后包括贝莱德、路博迈、富达、施罗德等在内的多家外资机构纷纷向中国证监会递交了公募牌照申请。但是在申请名单中却迟迟未见先锋领航的身影。

事实上，在2019年下半年，先锋领航亚太区及中国区遭遇了多次高层人事变动。2019年底，原先锋领航基金亚洲区总裁林晓东离职，林晓东曾负责先锋领航亚洲地区的整体战略、业务和发展布局，熟悉中国、外资机构经验丰富，曾主导了先锋领航与蚂蚁金服的合作。目前负责先锋领航亚洲区业务的新任总裁（Scott Conking）来自美国总部。

在林晓东离职后，先锋领航亚洲区多位高管先后离职，其中包括中国区法律总监、人力主管、财务经理，亚洲区风险主管、战略合作伙伴和投顾业务主管，以及香港办公室行政主管、多名中国区销售。

这也体现了外资巨头在本土化过程中所需要面临的挑战。而在中国市场，类似先锋领航这样发展不顺利的情况并非孤例。以私募基金为例，当前已经备案登记的外资私募已有31家，但是绝大多数外资规模并不大，鲜少有规模超过10亿的。

一家第三方私募研究人士告诉记者：“外资私募进入中国市场需要适应中国市场以及面临竞争。就目前而言，外资私募在管理规模以及客户、渠道等资源积累上均不如本土知名私募机构。”

上海一家外资私募负责人也表示：“目前，还有很多外资机构在中国的高层还是外籍人士，对中国情况不够了解，与监管、渠道等方面的沟通都不够顺畅，业务发展也相对缓慢。另一部分外资机构高层聘请了有本土经验的人才，但他们也不一定能适应公司总部的‘打法’。”