大宗商品前瞻：鲍威尔本周决定黄金生死，原油陷入65-70区间

美联储主席鲍威尔在本周的新闻发布会上会口头打压美国国债收益率的上升趋势吗？如果没有，他会暗示未来可能采取的行动吗？

当地时间周二至周三，美联储将举行3月份的货币政策会议，随后鲍威尔将例行召开新闻发布会。自从疫情爆发以来，过去一年美联储一直维持利率在零附近不变，预计这次的会议上也将按兵不动。

不过，过去一个月美国十年期国债收益率涨至1.6%上方，令市场人士高度预期鲍威尔至少会对今年美国国债市场的急剧抛售表示担忧。

若鲍威尔打压收益率，将利好黄金

债券收益率的飙升一直困扰着黄金，推动金价自今年年初以来下跌了9%。如果美联储暗示将在未来几个月内加强债券的购买，这将遏制收益率飙升，并促使黄金反弹。

黄金期货日线图

OANDA亚太地区高级市场分析师杰弗瑞·哈雷（Jeffrey Halley）在周一的报告中表示：

“黄金的表现以及非科技股票的坚挺表明，也许市场开始接受通胀上升的前景，及其导致的资本成本在一定程度上的调整。”

投资者关注鲍威尔及其他决策者对通胀预期上升、收益率不断攀高的态度，还有一个原因是，债券收益率的上升将导致市场重新调整利率预期，变为预计美联储最早将在2022年末加息。相比之下，美联储的目标是在2023年底之前保持利率不变。

需要说明的是，债券收益率持续上涨的背景是，在美联储坚持将利率维持在零水平附近之际，人们却认为未来几个月的经济复苏可能会超出美联储的预期，从而导致通货膨胀上升。

美元通常在市场通胀忧虑加剧的环境中下跌，但也受益于经济复苏预期的逻辑，美元现在和收益率同步走高。美元作为储备货币的地位增强了其避险资产的属性，吸引了更多的新美元买盘。最近几周，美元指数已经回到关键的看涨水平92附近，进一步打压了黄金。

几十年来，黄金都被认为是对抗通胀的最好价值储存工具。然而，过去几个月，随着华尔街银行、对冲基金和其他市场参与者做空黄金、同时推高美国国债收益率和美元，这种贵金属丧失了投资者首选抗通胀资产的地位。

尽管如此，上周五市场还是发生了一些有趣的变化。黄金开盘之初走弱，一度下跌超过20美元，因美国国债收益率再次触及13年高点，美元也飙升。

不过一天过去后，黄金收复了失地。周五黄金期货收盘价仅比周四低几美元，现货黄金收高，也因此，上周黄金录得四周以来的首次周线上涨。

考虑到黄金现货和期货价格在周五当天早些时候都跌破了1700美元的支撑位，这一反弹可以说非常令人瞩目。

目前尚不清楚是什么原因导致了黄金走势的逆转。

分析师称黄金将重新显露避险属性

不过，像OANDA分析师哈雷这样的市场人士认为，随着美国通货膨胀进入一个新时代，黄金可能已经开始重新夺回其避险资产的地位。

哈雷写道：“在我的记忆中，这是最近黄金第一次未屈服于收益率的上升走势，并且表现出众望所归的对冲通胀避险资产属性。”

周二亚盘，黄金现货和期货均维持在1730美元上方。

哈雷表示，如果金价在回升，那么这将是涨势的开始而已。他进一步补充，交易员需要密切关注金价是否已形成真正的底部。

“黄金的相对强度指数（RSI）正处于中性区域，这给黄金提供了足够的调整空间。如果本周美国国债收益率走高，而黄金至少稳守在当前水平，那么金价大幅上涨的前景将变得更有说服力。”

油价陷入区间内交投

至于原油，预计WTI原油期货价格仍将徘徊在65美元/桶左右，而布伦特原油价格料维持在70美元以下。

WTI原油期货日线图

上周，WTI原油期货三周以来首次录得周线亏损。布伦特原油价格也自1月份以来首次出现周线下跌。

不过，油价仍比10月底高出至少80%，尽管官方数据显示，在上个月引发得克萨斯州生产中断的寒潮消退之后，美国原油产量的恢复速度要快于炼油行业。

美国能源信息署（EIA）在周三的周度石油供需报告中估计，截至3月5日的一周，该国原油产量为1090万桶/日，高于截至2月26日当周的1000万桶/日。

EIA还表示，上周原油库存增加了1379.80万桶，而分析师的预期为增加81.6万桶。前一周的原油库存增加了2150万桶，甚至高于2020年4月10日当周的增幅1920万桶，当时还是疫情爆发期间，石油需求大幅萎缩。

EIA报告显示汽油和精炼油的库存降幅大于预期，这抵消了原油库存增长的部分影响。

这份报告促使交易员密切关注得州寒潮以来原油库存的大幅增长以及产量的上涨。

位于北卡罗来纳州达勒姆市的ICAP能源期货经纪人斯科特·谢尔顿（Scott Shelton）周五在一份报告中写道，由于燃料产品方面表现强劲，油价涨势迅猛，但这与原油的宏观基本面脱节。

他补充称：“石油需要‘基本面有所改善’”，才能突破其交投区间。