空军浑水发动第五轮进攻，安踏(02020-HK)股价懒理中午升3.3%

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【财华社讯】沽空机构浑水于7月21日(周日)再次向安踏体育(02020-HK)发动第5次攻击，沽空报告题目为“控制主要供应商及一些Fila谎言”。不过安踏懒理，7月22日(今天)股价于中午照升3.3%。

浑水报告最新披露，安踏声称为第三方的最大供应商，其实亦为安踏暗地里操控。该供应商实由安踏的代理人彭清其所拥有，而彭先生则为安踏的高级职员。报告重申，安踏的财务报告并不可信。

对此，安踏体育于中午迅速发表澄清公告，指出注意到浑水研究(Muddy Waters)发表了一份研究报告，当中含有若干关于集团其中一家供应商及集团电商业务的指控。安踏体育强烈否认报告中的指控，认为有关指控并不准确及具误导性。并保留对浑水及或对相关指控负责的人士采取法律行动的权利。

今天，安踏的沽空情况见明显活跃。于7月22日上午，录得沽空金额4288万港元，涉及73.9万股。而上周五(7月19日)安踏全日的沽空金额只有2154.7万港元，沽空股数38.4万股。

再回看最新这份沽空报告內容。报告指安踏这些供应商并非在上市公司审核范围之內，安踏真实的毛利率应处于更低水平。安踏最大的供应商河南锐力体育用品有限公司，由安踏要员彭清其控有，他持有福建省锐动有限公司95%权益；同时，安踏分別持有85%的Sprandi China and Xiamen Sprand，其法人代表和总经理亦是彭清其。彭清其同时为福建安踏投资有限公司的副总裁，这家企业属安踏创办人家族的私人投资企业。

安踏似乎将成本从其他生产线转移到河南锐力。于2016至2017年期间，安踏拥有的3家生产企业，其净利润率达20%高端至30%中端之间，但河南锐力则只有2%；而行业平均数值约为5%。

浑水估计河南锐力将其大部份产品，销售予上市公司旗下的河南安踏体育这家贸易公司。报告相信这两家企业关系密切。河南锐力为安踏最大的第三方供应商，按安踏2018年度年报显示，最大供应商占去上市公司3.5%的采购额，以2018年安踏的114亿元人民币销售成本计算，3.5%相当于约4亿元人民币。

浑水相信，河南锐力不会是唯一家异常的供应商，相信会有其他安踏关连供应商，连同受控制的分销商，以粉饰安踏的毛利表现。

浑水亦揭示安踏网上销售业务问题。报告指出安踏员工彭清其，同时亦拥有安踏及Fila品牌的网上店。彭清其旗下企业福建锐动，也经营多家安踏网上商店，包括天猫上的安踏锐动和晋江顶点。

安踏曾管理曾表示，集团主要品牌的销售增长，主要来自网上店销售。管理层预期网上营运的电商销售渠道，将占去集团20至30%的销售。同样，旗下Fila 的网上销售，集团向外表示主要为主营。不过据浑水跟安踏前高管接触，Fila是由独立工作组运作，与安踏品牌及渠道管理层分开。据杭州市网络商品抽查检验初检结果报告显示，晋江顶点也在天猫经营Fila 网上店；营运年期已达7年。该网店产品销售价格，为一般售价的20%以至40%折让。多项讯息在在显示安踏财务报告不可信。

不过，消息继续未有对安踏股价造成负面影响。安踏7月22日中午报58.1港元，逆市升3.3%或1.85港元；成交金额3.15亿港元。自浑水于7月7日发表第一份安踏沽空报告后，安踏于7月8日半日跌7.3%后；其后的报告对股价均没有多大影响力；自7月11日以来，安踏股价更节节上升，至7月19日累计升5.45港元或10.7%，至56.25港元。

作者：周燕芬

编辑：彭尚京