「聚焦增减持」蒙牛青睐有加！妙可蓝多魅力何在？
“妙可蓝多”VS“野蛮的蒙牛”
3月5日妙可蓝多对外发布公告称，公司权益出现重大变动。，根据公告，截止2021年3月5日，蒙牛集团的全资子公司“内蒙蒙牛”持有妙可蓝多股份总数达到4123.3万股占妙可蓝多总股本的9.93%。
来源：公司公告
蒙牛集团在二级市场对妙可蓝多的增持从很早就开始了。2020年12月30日，妙可蓝多公告显示，“内蒙蒙牛”于2020年12月24至29日，在上交所，通过集中竞价的方式累计增持妙可蓝多股份5,650,072股，占妙可蓝多总股本的1.38%。
“内蒙蒙牛”对妙可蓝多的持续买入行为显然不是简单的在二级市场上“炒买炒卖”，而是带有明确的战略意图的。除了“内蒙蒙牛”在二级市场收集妙可蓝多的股票外，“蒙牛集团”也在一级市场通过定增的方式不断加大对妙可蓝多的持股比例。2020年12月13日，妙可蓝多与“蒙牛集团”签订《股份认购协议》。协议约定，“蒙牛集团”以30亿元人民币现金认购妙可蓝多发行的1亿股股票，交易完成后，“蒙牛集团”以23.8%的股权比例变成妙可蓝多的实际控制人。而原实控人柴琇，不再具有公司表决权。
来源：公司公告
对于妙可蓝多来说，“蒙牛集团”是一个实力强悍的巨无霸。面对蒙牛的强势收购，妙可蓝多的原管理层也曾做过“顽强的抵抗”但是双方的“体积”相差实在太过悬殊。妙可蓝多目前的总市值为221.78亿元人民币，而蒙牛乳业的总市值为1595亿港元。面对体积数倍于自己的产业巨头，原管理层的反击最终还是以失败告终。
妙可蓝多的原实控人柴琇在2020年8月23日曾经通过定增的方式增持过妙可蓝多的股权。希望能以此来保住对公司的控制权，但是无奈对手过于强大。这已经不是资本市场第一次上演“控制权大战”的戏码了。2015年到2017年，“野蛮人”姚振华带领宝能系强行入主万科的场景还历历在目。资本市场上，各方对优质资产的争夺永远不会停止。妙可蓝多只是众多收购行动中的一个典型案例。
在控制权变更之后，柴琇个人仍然直接持有妙可蓝多14.91%的股权，并且通过隽秀商贸和广迅投资间接持有公司1%的股权。而文章开头提到的“内蒙蒙牛”在二级市场继续买入“妙可蓝多”股票的情况，大概是蒙牛集团为了巩固来之不易的控制权而采取的进一步动作。随着持股比例的进一步增加，“蒙牛集团”对“妙可蓝多”的收购也基本宣告完成。
来源：根据公告整理
上面我们对“蒙牛集团”收购“妙可蓝多”的整个过程进行了梳理。不过这里我们还要稍微再提一句。如今的蒙牛集团早已经不是当初的蒙牛了。如今的蒙牛集团早已成为了中粮集团的子公司，目前中粮乳业合计持有蒙牛乳业31.32%的股权
来源：公司公告
最终妙可蓝多这个乳业新星能够加入到中粮集团的大家庭也算是找到了一个很好的归宿。那么蒙牛为什么一定要将“妙可蓝多”招致麾下呢？
蒙牛的“小算盘”
蒙牛千方百计要收购妙可蓝多主要还是因为奶酪这个风口的吸引力实在太强了。从2012到2019底，中国奶酪总销量实现飞速增长。年复合增长率达到了17.3%。2012年全国奶酪总销量还只有5.76万吨，但是到了2019年奶酪总销量就达到了17.6万吨，总规模增长了205%。作为奶制品的子行业，奶酪的快速崛起将是一个长期趋势。随着生活水平的不断提高，人们已经不再满足于仅仅通过液态奶的方式摄取奶蛋白。在这种大背景下，奶酪作为一种在欧美市场非常成熟的奶制品，自然而然地引起了乳业公司的兴趣。奶酪不仅行业增速快，而且成长空间巨大。截止2018年我国人均的奶酪消费量仅为0.28公斤，而日韩的平均值为2.5公斤，欧美地区更是达到了惊人的10公斤。按照这组数值计算，如果我国的奶酪平均消费量能够达到日韩的水平，就意味着国内奶酪市场规模有10倍左右的增长空间。所以，对于大型乳企来说，奶酪就成为了兵家必争之地。
要推出奶酪产品，蒙牛面临着两个选择。一个是从零开始，自己组织生产线和生产工艺，慢慢的打磨产品配方，最终形成一款全新的产品对外销售。但是一切都自己动手的弊端就是耗费的时间太长，推出的产品试错成本太高。如果产销不对路的话，空白的市场份额很可能会被其他竞争对手所抢占。
基于上述考虑，蒙牛果断采取了第二种策略，就是收购市场上现有的明星企业，从而快速抢占市场份额。同时结合自身的奶源优势和渠道优势将奶酪这种高度依赖进口的“舶来品”快速国产化。从而实现大规模生产，让企业盈利迅速提高。这就是蒙牛收购妙可蓝多的根本动因。
中国乳业格局
下面我们再来看一下中国乳品行业的总体情况。目前中国乳品产业基本已经形成双寡头的局面，只有伊利和蒙牛可以被称为是综合性乳品企业，其他行业内的公司只能在一些细分领域保有一定的生存空间。整个乳品产业也分为上游、中游、下游。上游是奶牛养殖，中游是各种乳制品的生产和加工，而下游主要是产成品的渠道和销售。
来源：公开数据整理
在上游，伊利和蒙牛的奶源最为丰富。近几年我国的原奶产量也在加速上涨。但是由于我国人口基数大，奶制品消耗总量高，所以有相当一部分原奶需求仍然要依靠进口。此外，由于近期全球范围内通胀有抬头的趋势，所以原奶的价格也在不断的攀升，这对于处在中游的乳制品加工企业来说是一个不利因素。
来源：国家统计局
在中游产品方面，伊利和蒙牛基本形成了双寡头的格局，截止2019，伊利乳制品的市场份额为24%，同期蒙牛的市场份额为20%。两大巨头的市场份额要明显高于产业内的其他竞争对手。并且，伊利和蒙牛的产品也更加的多元化，既包括传统的常温奶、低温奶，也包括乳酸饮品、奶粉、冰激凌、奶酪等新兴乳制品。在常温奶领域由于伊利具有“金典”和“安慕希”这样的畅销单品，所以在市场份额上要更胜一筹。这也许是蒙牛收购“妙可蓝多”快速抢占奶酪市场份额的一个重要原因。
来源：Wind
作者：冯超