多种疫苗供不应求，A股相关受益公司有哪些？

作者：格隆汇·荔枝酱

近日，有媒体报道称深圳市百白破等疫苗供不应求，深圳卫健委发布消息称此次为全国性缺货。深圳市疾控中心表示，因疫苗生产企业产能不足，导致部分国家免疫规划一类疫苗供应紧张，存在缺货现象，主要包括：百白破疫苗、麻风疫苗、麻腮风疫苗、乙脑疫苗、A群C群流脑疫苗。

其中，深圳市百白破疫苗每月需求约10万支，5月至今需求约20万支，省疾控中心配送到货仅2.5万支，缺17.5万支，缺口巨大；麻风疫苗及麻腮风疫苗，每月需求约5万支，5月至今需求约10万支，省配送到货仅4.73万支，约缺5万支；乙脑疫苗每月需求约4万支，5月至今需求约8万支，省配送到货仅1.11万支，缺苗约7万支。

受18年疫苗事件影响，19年上半年疫苗批签发整体下滑

我国疫苗可分为一类苗和二类苗，一类苗是指被纳入国家免疫计划的疫苗，主要用于新生儿及儿童接种，费用由国家承担。二类疫苗是指公民自费接种的疫苗，由省级政府负责集中采购，疫苗企业或流通企业负责配送。

受18年疫苗事件影响，19年上半年疫苗批签发整体下滑。一类苗合计批签发1.86亿，同比下降42.86%，二类苗合计批签发0.88亿，同比下降16.02%。从整体市场格局来看，疫苗行业将不断趋严，2019年对批签发的标准也有所提高，效价稳定性较低的疫苗品种批签发数量明显下降。

水痘疫苗2019H1合计批签发759.23万，同比下降37.60%。长春百克（长春高新）2019H1实现批签发213.41万，同比下降42.06%，长春祁健批签发148.25万，同比下降18.67%，上海所受影响较小，批签发370.02万，同比增长45.84%。

Hib疫苗2019H1合计批签发340.20万，同比下降31.81%，主要原因为赛诺菲断货、康泰生物批签发下降。EV71疫苗2019H1合计批签发984.68万，同比下降41.24%，去年批签发基数高，市场需要一段时间消化。

（资料来源：国元证券）

低签发下，疫苗市场重新洗牌

百白破疫苗2018年主要由武汉所和沃森生物生产，其中武汉所占比91.7%。

2019年上半年百白破疫苗出现分化，上半年百白破疫苗共签发2311.40万，同比下降19.68%。其中沃森生物签发386.90万，同比增长144.56%；武汉所签发1539.23万，同比下降43.40%；成都所签发385.27万。

（资料来源：国元证券）

（资料来源：国元证券）

同时，随着《疫苗管理法》等疫苗管理政策的落地，我国疫苗行业的监管将不断加强，对疫苗生产工艺的要求也将不断提高，预计未来疫苗行业集中度有望提升。

A股相关受益公司

从数据上文来看，康泰生物的麻风疫苗和重组乙肝疫苗市占率有所提升，沃森生物除AC脑膜炎疫苗外，其他疫苗的市占率均有提升，成为此次疫苗重新洗牌后受益最大的企业之一。

沃森生物（300142.SZ）：公司是一家专业从事人用疫苗等生物技术药集研发、生产、销售于一体的高科技生物制药企业，在以新型疫苗为代表的生物技术药细分领域处于行业领先地位。

2018年公司公司自主疫苗产品销售收入较2017年同比增长60.40%，各产品销售情况如下：

（资料来源：公司公告）

2018年公司营业收入8.79亿元，同比增长31.54%，研发支出3.8亿元，占公司营业收入比例的43.25%。

（资料来源：wind）

近五年来，公司研发支出占营业收入比例一直都较高，因此公司近五年来公司的扣非归母净利润数据较差，不过也一直处于增长状态。

2018年公司扣非归母净利润为1.21亿元，同比增长157.88%，一季度公司营业收入1.76亿元，同比增长49.72%；扣非归母净利润为0.39亿元，同比增长2144.1%。

（资料来源：wind）

另外，公司预告今年上半年公司归母净利润为8100万元至9600万元，同比增长11%至31%，其中扣非净利润约为7710万元-9210万元，较上年同期4388.71万元预计同比增长75%-110%。

2018年2月1日，公司收到了13价肺炎结合疫苗申报生产的《受理通知书》，4月9日，公司13价肺炎结合疫苗正式纳入优先审评品种，预计2019年可进行生产销售，沃森的13价疫苗将成为中国第一家国产13家肺炎球菌疫苗，随着该产品的推出，公司的盈利能力将得到大幅的改善。去年10月26日，公司在深交所互动易中表示，公司13家肺炎疫苗生产线设计产能超过1000万剂/年。

13价肺炎球菌疫苗由辉瑞独家生产，目前已进入全球100多个国家的免疫规划中，18年13价肺炎球菌疫苗全球销售58亿美元，被成为全球“疫苗销售之王”。

目前辉瑞的13价肺炎球菌疫苗在国内已上市销售，但国内潜在市场空间大，按照单年龄组计算，20%的接种渗透率，国内潜在市场已超百亿，未来13家肺炎球菌疫苗将逐渐渗透。

智飞生物（300122.SZ）：公司主要从事疫苗、生物制品的研发、生产、销售、推广、配送以及进口疫苗的代理销售等，目前是我国本土综合实力最强的上市民营生物疫苗供应和服务商之一，目前公司有智飞绿竹、智飞龙科马等五家全资子公司、一家参股子公司。

“自主产品为主，代理产品为辅”是公司发展经营的长期策略。公司代理品种有四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫苗、23价肺炎疫苗、灭活甲肝疫苗等。智飞生物为其代理品种的进口、仓储等环节提供支持。智飞生物是默沙东在中国大陆长期友好合作伙伴和代理商。

2018年度，公司与默沙东公司就多款产品签署了基础采购协议：2018年7月9日，公司与默沙东公司就五价轮状疫苗约定了自签署日至2021年12月31日共计约31.46亿元的产品基础采购金额；2018年11月5日，公司与默沙东公司就四价、九价HPV疫苗约定了自2019年1月1日至2021年6月30日期间共计约180.02亿元的产品基础采购金额。不仅长期未公司提供了销售保障，还为公司在研产品提供了稳定的现金流。

公司在研且进入临床阶段的产品如下，其中也包括了九价HPV疫苗和15价肺炎球菌疫苗。

（资料来源：公司公告）

近五年来，智飞生物业绩增长势头较为强劲，2018年公司营业收入52.28亿元，同比增长289.43%，扣非归母净利润14.59亿元，同比增长237.12%；一季度公司营业收入22.94亿元，同比增长173.58%，扣非归母净利润为5.32亿元，同比增长102.79%。

（资料来源：wind）

今年上半年，公司归母净利润预计约10.57亿元至12.62亿元,增长55%至85%，受益于HPV疫苗渗透率提升，公司业绩持续高增长。