油价涨势的拐点将在3月中旬出现？

俗话说，盛极必衰。当然，原油多头可不愿意听到这句话。

迄今为止，油价的涨势经受住了一次又一次的严峻考验。

WTI原油期货日线图

虽然新冠疫苗的接种速度与原计划相去甚远，而且美国在疫情后的复苏仍然脆弱，但这些消极因素并未动摇原油多头分毫。

更值得注意的是，全球范围内人们搭乘汽车、飞机、游船的次数同比明显下滑，但多头对汽油、喷气燃料和重质原油的需求低迷无动于衷。

相反，他们更看重自1月底以来美国原油库存每周的下降。库存的减少主要是由于美国等多地政府的疫苗接种目标令炼油商预期未来数月需求增加，从而加大炼油产能。

除了中国（或者再加上印度），全球其他地方、尤其是美国，都出现了炼油商潜在需求要高于最终用户需求的情况。即使如此，原油和汽油等燃料产品的价格均处于疫情前的高位。

这并不是说，石油交易员完全忽略了市场上的所有不利因素。

上周五，国际油价创1月中旬以来的最大单日跌幅，美国WTI原油下跌2%，伦敦布伦特原油下跌1.6%，原因是市场担心来自北极的寒潮可能会令得克萨斯州的炼厂生产中断，从而导致原油库存增加。

布伦特原油期货日线图

但是，与10月底以来WTI和布油至少70%的暴涨走势相比，这一跌幅不值一提。

石油等资产持续上涨的背后：廉价资金

通常，在波动行情中，价格在大幅下滑都有可能在之后一两个交易日内收复失地。譬如，受到投资者对拜登政府1.9万亿美元新冠救助法案的乐观情绪提振，本周一WTI原油上涨4%，抹去了周五的跌幅。

实际上，正是对这种刺激措施的预期，加上自疫情开始以来各国央行疯狂购债的举动和美联储接近零的利率，在市场上催生了大量的廉价资金。其结果是，包括短线交易员、对冲基金、机构基金经理在内的各种类型投资者所创造的买盘推动了商品、股票等几乎所有资产类别暴涨。

考虑到是这种廉价资金助长了大宗商品的涨势，因此，当流入市场的资金达到投资者眼中的某种暂时性峰值时，这种涨势也可能会变得颠簸。

实际上，一旦拜登的刺激措施通过国会，就可能触发油价的回调。比这更糟糕的是，该法案可能会因为某种原因闯关参议院失败，毕竟，民主党在参议院只有一个席位的优势。不过，在此之前，可以断定油价不会出现重大或持续的抛售。

拜登一直专注于刺激方案的通过，将其视为任职前100天的首要议程，另一项就是疫苗接种。虽然美股在过去两天遭遇了以纳指为首的抛售，但整体来看，大宗商品和华尔街上仍然对拜登充满信心。

油价或在3月中旬达到短期高点？

参议院多数党领袖查克·舒默已表示，计划在3月14日之前通过拜登的新冠救助法案。油价可能会在这个节点触及短期峰值，并开始回落。

当然，这并非百分之百会出现，未来三周能源价格既可能上涨，也可能下跌。美银美林预计，布伦特原油价格在第一季度末将上涨至70美元。高盛则认为，布油到第三季度将达到75美元。

未来一两周，原油库存可能会增加，从而打压油价，尤其是如果美国能源心脏地带——得克萨斯州的炼油厂从寒潮的打击中恢复的时间长于预期。

还有一个问题是，美国和伊朗在接下来几周的谈判中会取得什么样的成果，美国会否取消对伊制裁，允许其再次向世界出口石油。

当然，这里有一个大前提，就是伊朗需要先满足拜登政府的条件，停止核活动。

在最高峰时期，伊朗每天生产多达400万桶石油，而在2018年特朗普实施制裁之前，这当中一半的石油都用于出口。

但是，包括高盛在内的许多机构都在淡化伊朗重返石油出口市场的潜在影响。该华尔街投行在周末发布的一份报告中说：

“伊朗出口的复苏可能需要几个月的时间，而且这个因素将纳入到我们对于今年夏天欧佩克+产量激增的预期当中。”

高盛补充称：“这增加了我们对今年夏天石油市场收紧的信心，我们预计届时经合组织的库存将恢复正常。”

欧佩克+料将增产，美国页岩油商或紧随其后

本周早些时候，石油市场观察家杰弗里·史密斯（Geoffrey Smith）指出，俄罗斯已经倡议到下周对欧佩克+的生产进行月度审查时，允许成员国大幅提高产量。

欧佩克+在4月份会议上设定新的产量水平时，其领导者沙特料将终结此前自愿减产100万桶/日的措施。沙特在1个月前做出的这个决定，是为了维持减产联盟内部的统一。

目前为止，沙特和俄罗斯都能够控制住争夺市场份额的冲动，遵守减产承诺。总体而言，欧佩克+仍然有600万桶/日的闲置产能。因此，根据国际能源署（IEA）的最新月度报告，去年夏天因需求下降而达到创纪录水平的全球石油库存，将在年中恢复到五年平均水平。

欧佩克+的增产可能会刺激美国页岩油生产商提高产量。自从2020年3月创下1310万桶/日的纪录高位以来，美国石油产量一直处于下降趋势。史密斯指出，WTI和布伦特原油价格均接近65美元/桶，这肯定会推动产油商增产。

接下来石油是否会进入抛售阶段，从技术面上看，最低将跌至多少？

印度SK Dixit Charting技术分析师苏尼尔·库马·迪克西特（Sunil Kumar Dixit）提供了一些线索。他将WTI的低位定在51.60美元，而布伦特原油的低位则定为58.30美元，称两者在技术面上都已经维持超买状态几个月。

迪克西特表示：

“如果WTI跌破2月19日低点58.57美元，将与日线图上的中间布林带和20日简单移动平均线相聚合。”

“接下来将是2月12日的低点57.39美元，这很可能会触发一系列的修正周期，将WTI推至10周指数移动平均线（EMA）55.10美元和50日EMA 54.77美元。抛售可能延续至水平支撑区域53.77美元至51.60美元。”

对于布伦特原油期货，迪克西特表示，如果跌破62.30美元，将被视为疲软走势的开端，接下来，价格可能会进一步测试200周简单移动平均线58.30美元。