美联储加息脚步近了？资产泡沫危矣？

就在刚刚公布的美联储议息会议纪要中，这家全球举足轻重的央行才刚刚承诺，不会过快加息，在经济复苏取得进展之前，其将会保持基准利率接近零的位置。

市场普遍认为，随着美国联邦政府持续推出大规模的疫苗接种计划，并且考虑进一步追加额外的刺激措施，美联储也将会履行帮助美国人度过疫情危机的承诺。市场人士甚至指出，即使每个人都接种了疫苗，经济也需要一段时间才能重启。他们认为，美联储不会那么快就开始讨论加息，甚至只是讨论退出QE。

让投资者没有想到的是，美联储的加息预期似乎比预想中来得早了一些。随着投资者对于全球经济复苏的展望乐观，通胀预期随之升高，全球主要国家的国债利率不停攀升，包括美联储在内的央行目前所实行的宽松货币政策都在不同程度上面临挑战。

今晚的鲍威尔国会作证将会万众瞩目，市场目前对于通胀预期的上升和美联储的举动确实颇为担忧。

以史为鉴，加息可能会导致资产泡沫破裂。

资产目前是否存在泡沫，市场投资者或许都持有不同的看法。但是不可否认的是，在过去的一年时间里，随着疫情的爆发，经济的大幅下滑，华尔街的惊慌失措，美联储大开“水龙头”，大水漫灌推高了当前资产的价格。

而从历史上看，加息的过程也往往伴随着痛苦。举例来说，2004年到2006年，美联储的加息戳破了美国的房地产市场，导致了随后次贷危机和金融危机的爆发；1999年，也是美联储的连续加息，导致了互联网危机的爆发。

对于美联储来说，维护华尔街市场上的资产价格稳定并不是他们的工作内容，这些官员最在乎的是美国整体经济和保障就业，在必要的时候，股票市场的价格变动，甚至是房价，都不会成为美联储衡量通胀的主要参照物。

我们再来看看这一次的加息，可能会是一个什么样的过程。

根据英为财情Investing.com的行情信息显示，指标美国十年期国债目前的利率已经升至1.37%左右的位置，过去一周已经攀升近20个基点。一些专家和美联储官员强调，收益率攀升是经济复苏展望乐观的新高，但是这一数字的升高也意味着，交易商将开始预期美联储加息。

美国十年期国债收益率日线图来自英为财情Investing.com

根据期货市场目前的预期，到2022年底美联储加息25个基点的可能性为70%，而上周仅为50%。此外，交易员预计2023年3月几乎肯定会加息。

其中，摩根大通的分析师认为，国会两院均掌控在民主党的手中，新一轮财政刺激势在必行，这将会推高实际利率，今年年中疫情会被控制，而经济将会明显好转，彼时，市场就将迎来关于美联储开始缩减QE的预期。

不过，市场似乎担忧得为时过早了。本周二晚间美联储主席鲍威尔将会在国会作证，虽然市场对于他今晚的讲话颇为谨慎，但是英为财情Investing.com的外汇专栏作家Kathy Lien稍早前也指出，预期鲍威尔将淡化价格压力的上涨，并重申在可预见的未来美国经济将需要维持宽松的货币政策。任何有关缩减宽松的讨论还为时过早。

更进一步说，假设美联储真的会提前加息，此次也不会太过于被动。高盛的分析师团队也指出，美联储在加息之前，会先停止QE购买，这会为加息提供一个柔性界限，时间约在2022年的年底。美银同样预计，由于通胀和通胀预期都处于低位，美联储允许通胀超出目标一段时间，这将给予美联储一些逐步加息的时间，实现“软着陆”。