本周市场关键词：FAANG与美联储

当地时间7月16日，CNN报道称，近期市场最为关注的关键词是：FAANG（脸书、亚马逊、苹果、奈飞和谷歌）和FED，科技股的大涨以及美联储的降息预兆，都令投资者们十分关注。

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美银美林7月基金经理调查也显示，做多美国国债已成为最拥挤交易，而紧随其后的就是做多美国科技股。但投资公司Exponential ETFs首席执行官Phil Bak认为，由于过多的市场投资者将目光投放到了科技股领域，风险也开始不断的加大。

与此同时，近期美联储的降息预期一再挑拨着市场的神经。路透社在7月17日的报道中称，美联储将于本月稍晚时候实施10年来的首次降息，同时美联储的决策者已经在本周二就降息25个基点还是50个基点开始争论不休。

投资者需“系好安全带”

本周可以算是FAANG的大事件周了，FAANG们出席国会山的听证会成为了市场的焦点。

今年，纳斯达克指数一路高歌，上涨了近25%，其中科技股备受宠爱，市值也是一路涨涨涨。

但从上个月开始，美国监管部门对谷歌、苹果、Facebook、亚马逊等大型科技公司展开了反垄断调查。与此同时，欧洲方面针对信息泄露问题，不断对这些科技巨头开出罚单。

正如Phil Bak此前分析的那样，科技股可能正在承受风险。美东时间7月16日，纳斯达克指数下跌了0.43%，标普500以及道指也出现了小幅下跌，其中，科技股股价集体下挫。

此外，本周不少公司将会发布第二季度财报。分析人士预警，这将成为科技股股价动荡的根本因素，并提醒投资者“系好安全带”。

Bleakley Advisory Group首席投资官布克瓦（Peter Boockvar）表示：“如果二季报数据不符合市场预期，市场将更加动荡。无论如何，由于贸易不确定性和经济增长放缓，以及股市处于创纪录高位，财报季将比以往更容易成为雷区。现在没有多少犯错的空间了。”

值得注意的是，根据金融数据公司FactSet的统计数据，标普500强中已发布二季度每股收益(EPS)指引的114家企业中，有77%（即87家企业）给出了负面预测。这是自2006年开始记录企业财报预测以来第二差的数据。

从FactSet发布的数据来看，截至7月8日，分析师预计第二季度企业EPS将同比下降2.6%。若该预测成真，将是标普500强企业在过去三年内首次连续两个季度出现同比收益下降。

降25还是50

美联储主席鲍威尔当地时间7月16日在巴黎发表讲话时重申，将“采取适当行动”，以保持美国经济扩张。鲍威尔称，即使经济继续“稳健”增长，帮助维持“就业市场强劲”，但通胀低于美联储目标以及一系列“不确定性”，让市场难以对经济前景抱有乐观与信心。

鲍威尔的讲话被认为是美联储释放“鸽派”信号，降息或箭在弦上。

而在路透社7月17日的报道中，更是直接确定了美联储降息的可能性，甚至摆出论据开始讨论这次美联储降息是降25个基点还是50个基点。

一直对降息持反对态度的达拉斯联储总裁柯普朗认为，当前“战术性”地下调25个基点或已足以应对风险。柯普朗表示，“如果采取行动是恰当的，对我来说，这么做的最好理由就是曲线的形状。”

所谓“曲线的形状”，是指债券收益率曲线“倒挂”，而通常收益率曲线倒挂被认为是经济衰退的警告信号。

芝加哥联储总裁埃文斯则认为，“如果要推高通胀率，则需在年底前降息50个基点，并且尽快实施这一举措将让通胀得到更快地上升。”

事实上，埃文斯希望通过降息提升通胀的原因是，自2012年美国将2%设定为通胀目标之后，就一直未能企及。

两位地方联储总裁提出了各不相同的策略，意味着最终的决定可能取决于决策官员想达到什么目的：仅仅是为了防范全球经济中正在出现的、且债市已有所预示的风险，还是来一次强烈刺激，以提振美国的通胀。

在有关降25还是50个基点这一问题上，彭博社专栏作家Jim Bianco在其文章中称，美联储如果只下调25个基点是不够的，并不能解决美国正面临的经济衰退的风险，50个基点更具合理性。同时，他还批评美联储对经济增长放缓表现出的一直是反应迟缓的状态。

其次，Jim Bianco还强调，10年期美国国债收益率与全球GDP增长的趋势呈正相关状态。不可否认的是，世界经济增长放缓的主要原因来自美国以外的国家，许多主权债务市场的债券收益率远低于美国，有时甚至低于零。这些超低收益率与当前美联储设定的2.25%-2.5%的政策利率目标区间形成了鲜明对比，而且这种不一致的程度是前所未有的。

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基于以上两点，Jim Bianco认为，“当前的利率是一个异常值，收益率曲线和市场定价都表明利率需要被修正。美联储越早解决这个问题，效果就越好。”