狂欢式暴跌

怎么跳船，这是个问题

1

这几天，看着海外涨得欢，港股涨得欢，A股股民皆是踊跃欲试。要说好好春节假不过，就想赶紧上班的，非股民莫属。

然而，我大A果然不走寻常路。

纵使猜对了开头的高开，纵使也猜到过程的低走，也万万没想到今天会是这样目瞪口呆的演绎。

与之前崩盘式上涨相对应，今天是狂欢式暴跌：创业板指数大跌2.7%的背后，两市4100多只个股，3585只上涨，涨停个股达100只，60%的股票涨幅在2%以上。

创业板这两根线把我看笑了，这颇有一番天下苦核心资产久矣的感觉。

当然，只要不是今天早上追进去的，对今天亏钱的，亏大钱的来说，虽然开门黑，还是有一个安慰：他之前赚钱了。

至于今天早上追进去的，到收盘时，此刻心里应该是一万匹奔过。

举几个例子。

泸州老窖，早盘4%+，收盘跌近7%。

洋河股份，早盘近6%，收盘跌4.71%。

海天味业，早盘近2%，收盘-8.4%。

牧原股份，早盘3%+，收盘跌超4%，一度跌超6%。

宁德时代，早盘2%+，收盘-3.79%，一度跌超6%。

东方财富，早盘4%+，收跌2%+。

泰格早盘近2%，收跌5.78%，一度跌超7%。

美的倒是没玩高开低走这手，开盘就跌，但一天躺跌8%+，也是绝了。

市场流行颇久的怕高都是苦命人，今天一咬牙不做苦命人了，追进这些核心资产，差不多吃一个跌停，追高也会成为苦命人。

2

走出这么骚的剧情，找原因来解释都是苍白的，还不如一句“涨多了总要跌一跌，跌多了总要涨一涨”靠谱。

比如有说央妈今天回收了2600亿资金，但是看清楚，今天明明是狂欢的开门红。

抛开今天的市场层面不说，宏观环境上倒是有几个数据可以更新一下。

一是国内的，春节前2月9日出了1月的货币数据。M2增速是9.4%，上个月是10.1%，之前我说过，年底可能降到8%，现在来看，我估的可能保守了，可能不用到年底了，按这个降速下去。

然后社融存量289.74万亿，同比增长13%，增速也是继续向下的。社融增量51700亿，倒是不仅好于预期，也高于去年同期的50513亿。但是，把M2、社融存量、社融增量放一起看，增量信用超预期，存量信用增速继续向下，货币增速也继续向下，这很可能是因为借新还旧比例较高导致。

所以，总结来讲，国内流动性收缩的方向没变，并且速度可能会有点超预期。

第二个是美国的。之前讲过，今年国内收流动性是一件确定性比较大的事，真正不确定的是美联储的行为。

看昨晚美联储的1月会议纪要，美联储官员整体依然是非常鸽派的。但有几点要注意，一是1月FOMC的与会者认为，当前的金融环境是高度宽松的。二是追踪最近的美联储官员措辞，基本上对美国下半年的经济前景很乐观。

这两点结合在一起，美联储基本无可能加大宽松力度了。另外，虽然整体偏鸽派，但鹰派的声音也在出现。比如美联储的费城主席哈克1月的时候表示今年年底美联储可能会缩减购债规模，美联储的达拉斯主席卡普兰此前表示“有信心今年晚些时候美国经济能达到缩减量化宽松的实质性进展门槛”，他昨晚又表示“随着美国渡过病毒危机，尽快退出非常规政策会更为健康”。

这两人好在不是2021年的票委，但票委里鹰派也有想冒头的迹象。

美联储的亚特兰大主席博斯蒂克1月12日的时候曾表示经济强劲复苏或为美联储今年缩减购债规模打开大门，他不认为至少要等到2023年才能加息，他对2021年末逐步减少资产购买持开放态度。

并且他声明市场需要理解美联储的政策预期是会改变的，非常强劲的经济复苏可能改变美联储的政策预期。

不仅美联储的鹰派声音悄悄出现，市场的预期也在发生变化。CME有个工具，叫美联储观察，是用来预测美联储加息的概率。此前一直是100%不加息，而从2月4日起，预期4月利率维持不变的概率变成了97.9%。虽然这依然基本意味着4月的FOMC会议上美联储不会加息，但从100%降到97.9%，表明市场不那么笃定了。

不那么笃定了，给估值上难免要摇摆。

另外，由于对美国经济复苏的乐观预期，最近美国10年期国债收益率一路新高。

如何应对，之前看过一张图，只是后面的概率可能要变一变，情形1基本PASS掉。情形4，我觉得中国这边也要改成急收，不急收的话，虽然今天是熊头牛，但今年依然是牛头熊的概率偏大。从M2的降速来看，是有些快。

3

假期的时候，与朋友一边憧憬着牛年开门红包（结果不仅没红包，还把假期前发的红包收走了），一边讨论了当前的估值。

共同的观点是中长期当前的估值难以维持，但怎么跳船，这是个短期与长期利益权衡的问题，说它容易做也容易，说它难也难。