又一家电商要IPO了，国联股份成色几何？

7月17日，证监会网站披露了国联股份受此公开发行股票招股说明书。

资料显示，国联股份拟发行股数不超过3521万股，不超过发行后总股本的25%。本次发行募集资金扣除发行费用后，将用于电子商务平台升级项目、全国营销体系建设项目、SaaS系统研发项目、产业互联网研发中心项目以及补充公司的流动资金，以此提高公司的市场竞争力和抗风险能力。

据招股书显示，该公司成立于2002年9月6日，现注册资本为1.06亿元，公司的主营业务是B2B电子商务以及“互联网+应用服务”。现公司的业务主要涵盖商品交易、网站会员、互联网应用、会展、行业资讯以及代理。

发行前，公司共有77名股东，其中钱晓钧持有公司26.54%股权，刘泉持有26.27%的股权，其他75名股东持有47.19%的股权。钱晓钧、刘泉二人持股合计为52.81%，二人系公司的控股股东及实际控制人。

（图片来源：招股书）

那么国联股份的业绩如何呢？

据财务资料显示，该公司在2016年至2018年的营业收入分别是9.09亿元、19.9亿元、36.7亿元。同期的扣非归属于母公司股东的净利润分别为2251.19万元、5828.08万元、9271.07万元。

（图片来源：招股书）

截止今年上半年，公司预计1-6月的营业收入约为22亿元至23亿元，较去年同期增长约50.74%至57.59%；归属于母公司股东的净利润约为6051万元至6350万元，较去年同期增长45.67%至52.87%；扣除归母净利润为5877万元至6150万元，较去年同期增长41.54%至48.11%。据招股书上显示，公司营业收入及净利润的增加主要是源于业务规模的扩大以及主营营业市场地位的日趋稳固。

从业务的构成来看，公司业务主要是由网上商品交易业务、商业信息服务、互联网技术服务构成。网上商品交易业务在2018年实现收入为35.1亿元，在总营业收入中占比95.59%；商业信息服务在2018年实现收入为1.1亿元，在总营业收入中占比3.07%；互联网技术服务在2018年实现收入为4918.6万元，在总营业收入中占比1.34%。

（图片来源：招股书）

不难发现，网上商品交易业务实现的营业收入在总营业收入中的占比从2016年的85.87%上升到了95.59%，于此同时，该公司的商业信息服务所实现的收入在总营业收入中的占比从2016年的12.39%已经下降到了2018年的3.07%。

据悉，近几年我国B2B电子商务市场的交易规模一直以较快的速度增长，2012年，我国B2B电子商务市场交易规模是6.25亿元，而到2017年已经达到了20.50万亿元，复合增长率达到了26.82%；从行业市场份额占比的情况来看，截止2018年，国联股份占比6.1%，排名第5。

虽然国联股份的业绩还不错，在行业内的排名也较靠前，但是公司也面临一些风险。

由于公司主要是通过互联网从事电子商务和应用服务的企业，因此存在着网络基础设施故障、软件漏洞、链路中断等系统风险，甚至会出现网络恶意攻击而引起整个网络瘫痪的可能，因此互联网系统一旦发生故障，不仅会对公司的业务和活动造成不利的影响，可能还会对客户的数据、信息造成泄漏，影响公司的声誉。

此外，随着公司网上商品交易业务对商品供应量的需求不断增加，多多平台主营商品呈现出供不应求的局面，而供应商多要求预付，此业务特点也决定了公司的预付账款较高，截止到报告期内，公司的预付账款分别为1.4亿元、2.8亿元及3.5亿元，占流动资金的比例分别36.33%、48.23%及43.75%。虽然公司目前发展得较好，整个行业的景气度也在上升，但若未来宏观经济低迷，致使供应商的财务状况发生变化，导致供应商违约，则会对公司的经营造成一定的影响。

同时，在行业竞争加剧的大背景下，国联股份竞争力也不算特别出色，与阿里巴巴、慧聪集团、科通芯城在市场占有率、品牌知名度等还有一定的距离，且公司目前技术层面的总体技术力量还不够强大，在系统开发方面的投入还不足，倘若公司不积极的将产品和服务价值提升，通过有效的全网营销和品牌推广，那么公司在面临竞争时，可能会显得后劲不足。

当下，B2B电商行业的格局已经形成，从公司的盈利条件来看，扣非归母净利润能达到9271万元还是不错的。从现状来看，随着B2B电商的市场规模不断扩大，越多越多的企业将要在市场上分一杯羹，因此，成功上市是不够的，能否持续高增长仍有待市场检验。