快手（1024.HK）上市首日跻身万亿市值俱乐部，开启视频时代盛宴

“花半秒钟就能看穿事物本质的人，与活了半辈子也看不清事物本质的人，自然具有截然不同的命运。”

快手一上市便跻身万亿市值俱乐部，有人震惊，有人狂欢，有人直呼看不懂。笔者想说的是，不会用前瞻性的眼光看问题的人永远看不透事物的真实价值。显然，这是一场新时代下关乎“未来”的投资盛宴。

一、开启视频时代盛宴，“短视频第一股”快手正式上市

2月5日，万众瞩目的“短视频第一股”快手正式在港交所挂牌上市，开盘高开193.91%，报338港元，快手成为港股第八大市值公司，以及仅位于腾讯、阿里、美团、拼多多之后的中国第五大市值的互联网公司。

上市首日，快手的成交额超过370亿港元，位居港股首位，股价曾一度冲高至345港元，最终收涨160.87%，报300港元，总市值约1.23万亿港元。

事实上，快手上市首秀“别样”亮眼已有先兆，快手的多项上市数据打破历史性的记录。在新股认购人数方面，快手的认购人数达到142万人，打破半个多月前医渡科技117万人的认购记录，成为史上最多人参与申购的新股。历史上认购人数第三的为2006年上市的工商银行，认购人数为97.7万人。另外，京东健康、农夫山泉的认购人数分别为84.6万人和70.8万人。

在认购倍数方面，快手公开发售获超1200倍认购，最终将IPO的发售价定位每股115港元；在中签率方面，快手公开配售的一手中签率4%，可谓一股难求。上市前一日的暗盘交易中，快手已经初露锋芒，交投十分活跃。数据显示，快手在富途暗盘中股价最高涨幅一度达到266%，总成交额达到7.33亿港元，刷新了富途暗盘成交记录。

快手的股票代码为1024.HK，选择1024作为上市股票代码有特殊含义，快手联合创始人、董事长兼CEO宿华表示，这是因为“1024是2的十次方，它代表了一行行的程序代码，代表了科技的力量，代表了先进生产力。我们希望用科技的力量，让劳动和创造释放更大的能量，让价值创造者得到更好的回报。”

在上市仪式中，宿华和程一笑同时提到，快手最在意的始终是人，是对人的尊重，对劳动和创造的尊重。快手将一如既往坚定地与用户站在一起。上市仪式上，快手特别邀请了6位用户敲锣，与用户一起开启新旅程。宿华还讲到：“快手已构建起一个有很强生命力和演进能力的生态。在这个生态里，不断涌现出新的商业模式，重构商业系统和行业结构。”程一笑则提到：“展望未来，希望我们能够打造一个最有温度、最值得信任的社区。让有恒心者有恒产，有恒产者有恒心，让我们的用户们，都能生活得再好一点。”

对于快手备受投资者青睐，香港金融管理学院客座教授杨玉川表示，快手是目前大型短视频社交平台全球上市的第一股。内地这种创新企业正处高增长期，极具吸引力。加上缺乏同类公司的稀缺性，更引发了投资者的巨大热情。

关于快手的发展前景，与快手合作深厚的华兴资本董事长包凡表示：“我们坚定看好快手的发展潜力。快手作为短视频和直播行业的开拓者，始终引领行业发展和升级，同时挖掘每个独特个体的所长和所需，持续为用户、客户和投资人创造着更多价值。”

作为今年最热门、最重磅的新股，快手的上市还有更深远的意义，这意味着港交所再次迎来中国科技、互联网领域的核心资产，加速港股发展为“中国的纳斯达克”。如今，全中国最具潜力的科技公司基本上都已经齐聚港交所，盛世空前。除了快手，在港股上市的科技公司还有腾讯、阿里、美团、京东、网易、小米。不知不觉，港股上市科技龙头市值的占比已接近中国前20大科技龙头公司市值的近3/4。接下来，字节跳动、百度、哔哩哔哩也有望在港股上市。

汇聚中国科技头部公司的港股市场开始吸引越来越多投资者的配置。正如中信银行首席经济学家廖群所表示的，快手只是赴港中概股中的一员，之所以获宠火爆，是因为投资者都看好中国经济，看好中国新兴产业的发展。北水南下，中概股回流，在促进香港股市的繁荣稳定的同时也提示香港要向新经济转型。

数据显示，2021年1月至今，南下资金大举流入香港市场，带动港股市场走强，而且资金配置的都是优质的“核心资产”，像快手这样具有稀缺性的互联网明星级公司有望一直受到资金的青睐。这是财富的盛宴，也是资本市场给予投资者一起分享互联网成长红利的机会。

二、基本面硬核，揭秘快手被投资者追逐的原因

快手成立于2011年，年仅十岁的快手为何如此受热捧？看看其硬核的运营数据和财务数据就能明白，作为短视频赛道的头部玩家，年轻、极具成长潜力的快手确实值得下注。

虽然短视频赛道不只快手一个玩家，但快手的发展逻辑与抖音、视频号有着本质的不同。快手采用的是去中心化的分发逻辑，强调公平普惠，走出了一条独具特色的发展之路。发展至今，快手已经成为国民级的应用，是中国最大的短视频平台之一。

根据艾瑞咨询，截至2020年9月30日，以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户计，快手是全球最大的直播平台；以平均日活用户数计，快手是全球第二大短视频平台；以商品交易总额计，快手是全球第二大直播电商平台，是中国第四大电商平台。

基于短视频核心阵地，快手建立了高度活跃的生态，其内容社区的活跃度在中国头部视频内容社交平台中位居第一。数据显示，截至2020年9月30日，快手的平均月活为7.69亿，平均日活为3.05亿，日活日均访问次数超过10次，日活日均使用时长超过86分钟。

不仅如此，快手的用户还呈现年轻化、下沉化的特点。年轻化的用户意味着用户巨大的付费提升潜力，用户价值将随着时间不断提升。下沉化的特点意味着快手未来在高线城市还有巨大的增长空间，另外根据快手的用户分布，未来它在南方区域的用户增长空间也很大。这个可以参照拼多多的用户增长，随着拼多多“走进五环”、“从农村包围城市”，上市后短短两年多其买家用户已经从3亿时代迈入7亿时代，用户量逼近阿里。

从快手的财务数据来看，公司近年来营收快手增长，由2017年的83亿元增长至2019年的391亿元，复合年增长率高达117%。得益于线上营销服务的大幅增长以及电商、网络游戏等业务的大规模展开，2020年前九个月快手录得营收近407亿元，同比增长49%。

收入高增长的同时，快手各业务的收入结构持续优化，直播、在线营销、电商三大主业全力驱动业绩高增长。鉴于公司在线营销和电商领域还没有充分商业化，在线营销及电商有望构筑新增长曲线，例如公司目前电商货币化率仅约为1%，远低于国内主流电商的4%-5%，未来货币化率提升空间大，商业化前景广阔，业绩增长动能充裕。

三、持有，是唯一的最佳投资策略

对快手而言，上市是新的起点。登陆资本市场后，快手的成长潜力将加速激发出来。一方面，公司获得了更充裕的发展资金，此次IPO快手净募资额达到约412.76亿港元。随着技术的进步和内容交互的丰富，快手将围绕用户持续创造更多奇迹，为社会创造长期价值，引领移动互联网的下一波升级浪潮。尤其是，在视频社会化趋势下，快手乘上新经济之东风，有望成为5G新时代中的超级综合平台以及新基建的主力军。

对投资者而言，快手作为短视频稀缺标的，投资确定性非常强。关于打新，由于快手的发行估值不高，厚道本分的发行价为二级市场留足了上涨空间，所以我们看到快手上市首日出现高达2倍的涨幅。但面对快手这样具有长期潜力的优质公司，投资者的最佳投资策略只有一个，那就是：持有，持有，持有。

“找到最好的公司，做时间的朋友”，这是对价值投资最好的诠释之一。再好的估值模型都难以估算出一个具有潜力、代表未来的核心资产的真正价值。如果你嫌现在的价格高，以后只会更高。正如一位知名投资者所说过的“怕高的都是苦命人”。参照美股的FAANG五大科技股，这些龙头股并不便宜，但仍能一次次齐创历史新高，优质公司在任何时候买入，长期持有都会是赚钱的。

投资核心资产不能盯着价格看，而应该看基本面。问问自己，这个公司是不是处于时代前沿赛道？它的基本面是否有根本性改变？这两个问题很容易就回答了。短视频是未来发展的趋势，快手卡位黄金赛道，占据领先优势，公司基本面硬核，掌握具有高消费潜力的年轻用户群体，而且上市之后公司的生态体系还会进一步完善，商业化进程加速、业务边界亦有望拓宽，高成长可期。

投资新经济，投资快手，就是押注“未来”。