业绩暴雷收关注函，可转债上市中止，东方日升再度跌停

去年股价翻倍，今年下跌45%

2020年是光伏崛起的一年，受益于这波浪潮，涉及概念的股票无一不鸡犬升天，但正如巴菲特所说，“只有当潮水退去的时候，才知道是谁在裸泳。”当真实业绩披露出来的时候，预料之中，会有不少票回到它该在的价格水平。

昨日晚间，光伏组件龙头之一的东方日升被深交所下发关注函，要求说明上一年度业绩大幅下滑的原因。与此同时，东方日升发布公告称，因为扣非净利润为负，不符合发行条件，此前已完成发行募资的33亿元可转债将中止上市，将向投资者退回本金加利息。

据可查资料，这是A股历史上首个发行可转债募资结束但中止挂牌上市的案例。并且，按照昨日跌停后的股价，日升转债的转股价值为68.87元，如果正常上市破发情况会非常严重。投资者们既参与了历史，又避免了损失，怎么看都不亏。

日前，东方日升发布年报预告显示，预计2020年归母净利润为1.6—2.4亿元，同比下滑75%—83%；扣非净利润为亏损0.6亿至1.4亿元，同比下降107%—117%。

要知道，三季度这家公司净利润为6.48亿元，扣非净利润为3.51亿元。也就是说，第四季度亏损超过4亿元。 在光伏行业处于高景气的情况下，这种大幅亏损的确很难给投资者一个交代。

受此影响，昨日东方日升20%跌停，今日也是放量下跌，早盘在跌停和翘板之前来回纠缠，截至收盘，跌19.34%，暂成交24.18亿元，总市值跌至140亿元。从2021年年初开始，该公司股价就已经见顶下跌，至今跌幅超过45%，股价接近腰斩。

而去年一整年，在光伏热潮的带动下，其股价累涨108%。也被不少机构看好，截至2020年末，东方日升出现在26只基金的前十大重仓股名单中，其中包括高毅资产、汇丰晋信等知名基金。

东方日升主要从事光伏并网发电系统、光伏独立供电系统、太阳能电池片、组件等的研发、生产和销售，当前的主要营收来源是太阳能电池组件的销售。

据公司公告，四季度业绩大幅下滑的主要原因在于组件上游主要原辅材料价格上涨及组件销售价格下降的双重影响，导致光伏产品的销售毛利率下降。尤其进入第四季度，组件销售平均毛利率较前三季度下降约13-15个百分点，对营业利润的影响金额约为4.5亿元—5.4亿元。

此外，该公司还表示，报告期内受到人民币对美元升值影响，汇兑损失金额约为0.9亿万元—1.2亿元；而上年同期汇兑收益为正，约为1.19亿元。同时，该公司因为所持有的交易性金融资产导致非经常损益扩大为3亿元，上年这一数字为1.5亿。

从股价表现来看，市场显然没有为这个解释买账，盘中的翘板显得比较无力。

但如果抛开四季度的业绩，这家公司的基本面还是不错的。

首先身处光伏这个未来几年都会是比较景气的行业，据IRENA预计，到2050年光伏的年度新增装机将达到360GW，而2020年大概只有120GW，未来的增长空间很大。

其次，东方日升在自身赛道上具备一定的优势。根据PV InfoLink数据库统计，第三方机构PV InfoLink最新发布的全球光伏组件出货排名数据显示，2020年东方日升位列第七。

此外，东方日升也在力争技术突破，近期在高效异质结电池及高效组件的研发，可转债募投的33亿元主要就是用于此。

据悉，异质结是一种太阳能电池，被业内认为是未来下一代N型电池发展的重要技术路线。不过，尽管目前国内多家企业正积极推动异质结电池的产业化，但其仍处于导入期，实际落地产能并不多。 这一产业目前主要有以隆基股份、晶澳科技和晶科能源为代表的“182尺寸”和以通威股份、中环股份、天合光能等为代表的“210尺寸”两大阵营。东方日升隶属后者，主研“210尺寸”组件，目前两大阵营的交量还未有结果。

此次可转债中止发行，对公司进一步布局异质结电池项目的影响暂时难以考量。