散户逼哭大空头？美股上演“庶民的胜利”！

在中国股市“去散户化”趋势日益加速的今日，投资者机构化的代表——美股，却上演了一出散户对抗机构，并大获全胜的好戏。

1 漩涡中心——GameStop

一般来说，在股市机构与散户的博弈中，大部分散户都是充当韭菜的存在。可是这次，久负盛名的做空机构香橼居然大翻船，被联合起来的散户收割了一把。这到底是怎么回事？

故事要从GameStop这家公司说起，它的美股代码是GME，中文译名为游戏驿站。从译名可以看出，这家公司的主要业务是游戏零售。

然而，在现今数字游戏越来越受到玩家青睐，尤其是去年疫情极大影响了线下商业的情况下。线下游戏零售商正逐渐成为“时代的眼泪”。以御三家之一的索尼为例，财报显示，2020年一季度，畅销主机PS4上的游戏数字版销量占比甚至超过了70%。

在这样的背景下，即使GameStop在美国是作为游戏零售巨头的存在，它的日子自然也不会好过。

最新一份财报中，数据显示其2020年Q3净销售额为10.047亿美元，同比下降30.2%，低于市场预期；净亏损1880万美元，2019年同期净亏损为8320万美元；每股亏损为0.3美元，低于2019年同期1.02美元的基本每股亏损。

数据来源：公司财报

GameStop连年的亏损是可预见的。早年的大力扩张使GameStop成为拥有大量实体业务的重资产公司，但在数字游戏和疫情爆发的叠加冲击下，GameStop一度濒临破产，只能不断裁员和变卖资产维持生存。

在财报中，公司表示计划在2021和2022年关闭更多门店。

基本面如此差劲，自然引来了空头的注目。其中，就包括了我们要讲的这个故事中另一个主角。

2 跌倒空头——香橼

2020年，GameStop流通股做空率一度超过了90%，相当于差不多所有流通股全被空了一遍。FactSet更是援引最新文件称，GameStop已成为美股市场上被卖空最多的公司。

直到2020年9月初，GameStop的股价还只有6美元出头，几乎已经一只脚踏进了退市的大门。但在短短半年不到的时间里，这只股票竟然暴涨了近900%，最新股价超过了65美元。这哪是妖股，分明是齐天大圣！问题是，如此巨大的股价飞跃，怎么做到的？

一方面，不得不提到Ryan Cohen这位风险投资者，有媒体称他为GameStop的white knight（白衣骑士）。Ryan Cohen是风投基金RC Ventures LLC的成员之一，也是美国知名宠物用品电商Chewy的联合创始人之一。

从8月末开始，Ryan Cohen大量买入GameStop的股票。Ryan Cohen带来的利好显而易见，从此，GameStop开始一路飙升。尤其是2021年1月11日，GameStop宣布Ryan Cohen将被任命为公司董事之后，其股价更是在4天内大涨超过125%，来到40美元。

Ryan Cohen为GameStop定下了成为游戏领域界亚马逊的转型目标，但更大的原因是，鉴于他以往的成功，不少华尔街投行受到吸引，也开始增持GameStop。大量机构资金入局，使得围绕着GameStop产生的多空博弈异常激烈。

最具代表性的空头显然是香橼。上周五之前，多空双方还算互有胜负，1月14日，大涨的GameStop令做空者当天合计损失超过了8亿美元。但是，虽然损失惨重，该股的空头仓位并没有大幅下跌，相反，做空者反而增加了头寸 。

然而，多空双方维持的平衡终于被香橼的一条推特打破。1月19日，香橼在社交账号中表示，GameStop股票的买家是“这场扑克游戏中的输家”，其股价很快将回到20美元。

这条信息很快引爆了Reddit，GameStop的信仰散户们愤怒了，他们开始集体推高GameStop的股价，最终上演了一出既疯狂又高燃的“散户逼疯机构”的大戏。

我们不禁要问，美国散户为何如此之牛？

3 疯狂一夜

1月23日，GameStop暴力拉涨，截至收盘该股涨超51%，报65美元，盘中最高触及72.88美元。由于波动性过大，该股一度触及熔断。当天，GameStop的成交量超过1.97亿股，是其30天平均值2380万股的8倍。

PreMarket Prep联合主持人Dennis Dick表示，“很多人同时都在买入一只股票，当然可以创造出游戏驿站的暴涨，很明显，这是由社区论坛、由散户推动的。”

Dennis Dick口中的社区论坛，是美国版天涯+贴吧，流量全球第四的Reddit社区。这场散户联合起来对抗机构的主战场，就发生在Reddit的WallStreetBets分区论坛。

WallStreetBets，意为“华尔街赌场”，其中充斥着大量并不信奉理性和价值投资的股民，他们一致认为买看涨期权是唯一发家致富的道路。在WSB里，要么赚到飞起，要么亏掉裤衩。

在这样一个严重缺乏理性的论坛里，Gamestop是其中最著名的股票之一。一位名叫DeepFxxingValue的网友在Gamestop的股价最低点买入了5万美元的看涨期权，17个月里变成了1117万美元，涨幅约210倍。

在如此巨大的收益之下，普通人尚且难以抵挡诱惑，更何况WSB里的暴躁老哥？在香橼发表“20美元论”之后，不但Gamestop股价一路飙升，香橼更是遭到大规模攻击，以至于不得不另开一个社交媒体账号，宣布“停战”，表示将不再就GameStop发表意见。

香橼管理合伙人Andrew Left表示，“从未见过人们如此愤怒地交换意见”。他称停止发表意见不是因为不相信自己的投资理论，而是“一群拥有这只股票的愤怒暴徒在过去48小时内犯下了多项罪行“，他将把这些罪行移交给FBI、SEC和其他政府机构。

随着经纪商转向免佣金交易，美股的散户力量日益崛起。然而，即使散户可以大批量购买股票推动股价上涨，但GameStop差劲的基本面、超过10亿美元的债务并不能对其股价形成稳健的支撑。

并且，眼下该股由于爆炒已经形成过高估值。因此，目前看空GameStop的声音仍然占据多数。美国散户的这场“暂时性”的胜利究竟能不能笑到最后，还是要拭目以待。