耶伦“女王”强势归来，这三点政策倾向需要重点关注

华尔街对于珍妮特耶伦(Janet Yellen)并不陌生，作为美联储历史上第一位女主席，其在奥巴马执政期间，带领美联储为美国经济摆脱次贷危机的影响做出了较大的贡献。不仅在四年间控制了良好的通胀水平，失业率也从6.7%降至了4.1%。

时隔两年后，耶伦再次回归，这次是以美国财长的身份。出于对耶伦过往政绩的肯定，美国当选总统拜登推选了耶伦就任其财政部长这一关键职位。

周二市场将会迎来美国参议院就耶伦提名为美国新一任财长的听证会。市场对于耶伦“新官上任”将会燃起哪些“火”，诸多猜想。我们不妨来看看耶伦其人及其政策倾向：

关注点一：凯恩斯主义者耶伦，如何回应债务上限问题？

过去多年领导美联储后，市场对于耶伦较为熟识，而其中较为关键的一点就是：在经济学流派中，这位美国新财长属于传统的凯恩斯主义者。

凯恩斯主义相信个体的行为是不理性的，主张有需要时政府可以进行干预。核心是认为，财政赤字并非是洪水猛兽，扩大政府开支是刺激经济，维持繁荣的最佳路径之一。

也因此，耶伦此前就有“鸽派女王”之称，在其任职美联储主席的2011年-2015年期间，美国经济在温和复苏，但随着美国财政预算逐渐收窄，美联储不得不承担起支撑整个经济体的重任，推出了新型的资产购买计划，并将利率正常化推迟至比外界预期更晚的时间。

而这一次，拜登政府面临的是比次贷危机更严重的疫情危机，疫情丝毫没有好转，疫苗分发出现问题，美国经济需要的支撑要比以往多得多。

拜登正在谋求新一轮的1.9万亿美元刺激政策，此前他也认为，“低利率环境下，是借贷振兴经济的好时机”。英为财情Investing.com在此前的文章《“鸽派女王”耶伦或回归，美国大规模财政扩张在望》中也提到过，耶伦也在多个公开场合表达过对更多财政刺激措施的支持，尤其是对州和地方政府的援助。9月28日，耶伦曾公开表示，“许多人正在困境中挣扎，经济需要财政支出。”11月的一场论坛上，耶伦重申，对于美国经济复苏来说，国会提供进一步帮助至关重要。因为美联储在将利率降至接近零之后，剩余的货币工具有限。

然而，美国的债务比例已经到达了十分危险的水平，公共债务已至GDP总值的127%。目前，在耶伦准备好的参院听证会开场声明中，她说：“无论是当选总统还是我，在提出这个方案时，都没有考虑到美国的债务负担。但由于现在利率降到历史低点，最明智的就是采取大刀阔斧的行动。”

但是，国会和市场都会想要知道，这一任政府还剩多少空间？在今晚的参议院听证会上，耶伦大概率会被问到这个问题——美国的债务上限应该是多少？

关注点二：耶伦对美元将采取“放任自流”的态度？

根据耶伦事先准备好的讲稿，市场认为，汇率政策也将是今晚的重点议题。稍早前，有美国官员透露，预计耶伦将在周二的听证会上重申他对市场决定的汇率的承诺。

而讲稿也显示，耶伦在作证时将肯定美国对市场决定汇率的承诺，并明确表示美国不会为了竞争优势而寻求美元走弱。媒体的报道称，知情人士透露，如果在周二的听证会上被问及新政府的美元政策，耶伦将回应：“美元和其他货币的价值应由市场决定。市场监管反映了经济表现的变化，可以广泛促进全球经济调整。”

需要关注的是，自从1995年美国支持美元强势政策以来，特朗普是唯一一个敢直言不讳喊出“美元过于强大”的美国总统。耶伦可能的表态说明其将致力于让市场决定汇率，也意味着美国政府对于美元走软，不会过分干预。

市场认为，这对于美元来说是一个好消息，因为这是一项政策改变。此外，如果美国政府不阻止市场驱动的美元继续贬值。那么，美元目前的下行趋势就不会受到挑战。

需要注意的是，在耶伦作为美联储主席时，她曾表示对美元汇率的看法成中性，其提到过美元贬值对出口和改善经常账户赤字的好处，但也认为美元汇率对经济的影响有两面性，不过要尽量避免美元汇率波动过大。

关注点三：耶伦会否加强金融监管？

在姆努钦就任美国财长的时候，耶伦就曾经联合另一位美联储前主席本伯南克(Ben Bernanke)，以及前财长雅各布卢(Jacob J. Lew)和蒂莫西盖特纳(Timothy F. Geithner)签署了一封致现任财长姆努钦的信，敦促他不要推进放松对大型金融公司监管的计划，并警告说，这样做可能会威胁美国金融体系的稳定。

但是，彼时的财政部下属金融稳定监督委员会继续推进计划，不再将保险公司和资产管理公司等大型非银行金融机构认定为对金融体系的威胁。

市场认为，在耶伦就任美国新财长以后，她或许还会致力于加强对金融机构的监管。去年，她曾呼吁出台一项“新多德-弗兰克法案”。她曾在布鲁金斯学会(Brookings Institution)的一次活动上解释称，现有法律已经不足以应对在疫情引起严重市场动荡时，在“影子”银行业出现的问题。

根据这份公开的讲稿显示，她今晚将会强调，在必要时对银行的不良行为进行惩罚。