“再通胀交易”成市场新宠 投行预测十年期美债收益率仍有上行空间

财联社（上海，编辑 史正丞）讯，随着下周又一波长期美债即将入市发行，华尔街投行正在“抱团看好”美债收益率持续上行。

从1月5日佐治亚州参议员复选结束显示民主党成功掌控参众两院开始，市场对于经济刺激规模和发债计划预期的改变使得长期美债出现抛售潮，直线突破1%重要心理关口后，多家投行也对这一重要定价利率进一步上行给出了预期。

（十年期美债收益率日线图，来源：TradingView）

道明证券预期十年期美债收益率目标进一步提升至1.30%，同时该机构也加大了5年-30年美债收益率的利差预期至170个基点，较目前水平上浮约30个基点。SMBC日兴证券Thomas Roth表示，对于更高的长期美债收益率和更陡峭的曲线，现在很难与趋势进行对抗。眼下收益率上行是未来走势阻力最小的路径，部分原因是大量的供给，但这并不是一条“单行道“。举例而言，周五民主党参议员乔曼钦对于提高救济支票的摇摆态度就曾引发市场动荡。

下周美国财政部计划发行380亿美元的十年期国债、240亿美元的三十年期美债和创纪录的580亿美元三年期美债。

更令市场对美债收益率持续提升有信心的是，随着疫苗大规模接种提振经济前景，通胀预期也随着收益率一同上升。十年期美债平衡通胀率在本周首度突破2.10%，系2018年以来首次。目前而言，对通胀上行感到欣喜的美联储短期内并没有出手打断或延缓这一趋势的动力。美联储副主席克拉里达本周就曾表示，如果美债收益率上行是受到经济前景鼓舞引起，目前突破1%的情况并不会让他感到困扰。

对于预期本轮收益率抬升的阻力位目标，华尔街投行考虑的角度是国际投资者何时会“入场抄底”。摩根大通近期预测十年期美债收益率达到1.30%和三十年期美债周一率达到1.92%将会是亚洲投资者潜在的入场点位。Thomas Roth也表示，目前市场显然处于超卖状态，有很高的轧空风险，但这可能要等到这一波发行潮后才会出现。