展望2021：明年美股、比特币、美元会怎么走？

2020年是值得纪念的一年。

2020年值得铭记的其他事件：油价先是暴跌，然后恢复；比特币终于回到了聚光灯下，目前正在刷新一连串的纪录新高，在12月27日突破了28,000美元；英欧“离婚”闹剧终于在圣诞节前达成了双方都可以接受的协议。

在经历了不断创纪录的一年之后，市场对2021年会有什么期望？

我们邀请了一些最受欢迎的专栏作家分享他们对股票、比特币和美元的观点。

之后，《展望2021》系列还将发布第二篇，更深入地研究商品和债券的发展方向，并就美元和比特币提出更多看法。

兰斯罗伯茨（Lance Roberts）：市场已经“完全定价”，投资者或面临风险

随着我们进入2021年，经济重新开放，散户和机构投资者对经济的强劲复苏都过度兴奋了。

对于疫苗将推动经济的某些行业复苏，我们无疑抱有乐观的态度；但先前的刺激措施和额外的失业救济金，已经拉动了对于“压抑”需求将会释放的预期。

如今，企业收入增长疲软，估值却已经高企，可以说市场已经“完全定价”了这些预期。这使得投资者很容易会因为经济增长低于预期、病毒突变导致疫苗无效等意外阻碍而感到失望。

从实际层面来看，基本面将难以大幅改善到足以支撑当前估值的程度。如果要证明估值合理，那将不得不达到过去二十年最强劲的增长速度，而这将伴随着利率的急剧上升和通货膨胀的激增。

如此一来，美联储将不得不加息，收紧货币政策，而这个负债75万亿美元的经济体将陷入停滞。

这就是未来市场面临的难题。美联储仍然预期持续的货币干预将创造更强劲的经济增长；但在实际上，这也可能会刺穿“债务泡沫”。

我们对2021年的预期可能与此前大体相同：经济增速放缓，利率处于低位，以及市场仍然依赖美联储的宽松货币政策。

贾尼齐丁斯（Jani Ziedins）：2021年的股票表现将有所不同，但是会怎么不同呢？

2020年是难以忘怀的一年。经济遭遇了百年一遇的疫情的冲击，同时标普500指数迄今上涨了15%。

标普500指数周线图

虽然听起来很奇怪，但实际上，2020年对于股票来说却是不错的一年。但是，按照我们对股市的了解，明年的走势将会有所不同。

预测明年的时候，我们可以先从预期列表中剔除今年已经发生的事情。2020年是股市的“丰收年”，因此我们将这个可能性排除在外。那就剩下了“极好的一年”，“不太好的一年”、“糟糕的一年”和“最糟糕的一年”。

我在“极好的一年”和“不太好的一年”这两个可能性中陷入两难。

今年春季，疫情将不再是一个问题；而经历了12个月的“禁足期”之后，消费者也很可能会报复性消费。但另一方面，顽固的6.7%失业率将继续拖累经济，并很容易使经济再度陷入衰退。

不过，为什么一定要在两者选一个呢？因为两种情况都可能出现。

我对于2021年的预测是，随着疫情得到控制，明年将迎来一个强劲的开局；但到下半年，市场会意识到许多人仍处于失业状态，这对经济不利。所以，到年中股票有望产生非常可观的收益，但将在下半年走势将非常坎坷，年底收益持平或略微为负。

迈克尔勒博维兹（Michael Lebowitz）：基本面将重新影响股票价格

2021年很可能是基本面和经济现实最终反映到股票价格上的一年。尽管今年经济活动出现了历史性的下降，但在大规模财政和货币刺激措施的帮助下，股票市场年内大幅走高，估值已经接近并超过了1990年代末和1929年的峰值。

我们预计，未来一年，疲软的经济增长仍将需要持续的财政刺激。然而，尽管财政刺激可能会继续支撑市场，但企业盈利将难以恢复到疫情前的高位。考虑到估值水平，市场继续上涨的难度将越来越大。2021年的风险是投资者质疑估值。如果估值回归到历史平均水平，将意味着价格会出现30-60%的下滑。

美国十年期国债收益率有所上升，但仍然处于历史低位。如果经济疲软令美元走强，这不仅会使股票市场感到不安，而且可能会导致收益率急剧下降。

鉴于大多数其他发达国家的债券收益率为负，因此美债在全球的竞争对手很少。

最后，我们认为黄金有上涨空间，因为美联储别无选择，只能将实际收益率保持在负水平。黄金与实际收益率之间的负相关关系一直接近100%。

Arnout ter Schure博士：标普500指数将迎来回调，美元或有意外惊喜

我的预测重点集中在三个资产类别上：美股（尤其是标普500）、比特币 (BitfinexUSD)和美元。

股市目前正经历的上涨，我称之为“拜登反弹”。这轮反弹最迟会在2021年春季以标普500指数涨至4200点至4000点结束，然后股指将遭遇较大幅度的修正，预计在夏季将有15-20%的下滑。

之后，市场应该能够再度积聚上涨动能，并延续到2022年。目前，我们尚不能确定涨势能否推动美股突破2021年春季的历史高点。这项预测是基于艾略特波段理论、油价与道琼斯工业平均指数过去十年的相关性、以及江恩理论。因此，如果交易员能够合理地做好入场、离场时机的把控，那么2021年将为多空双方都提供绝佳的机会。

比特币今年已经飙升了逾400%，接下来应该会继续保持良好的势头。今年大幅上涨之后，卖出似乎是合理的建议，但对于比特币而言，三位数的收益是常态。根据我的艾略特波段计算和其他分析，如果比特币的月线收盘价能保持在14,000美元以上，则价格有望达到2万美元区间的中至高端位置，然后才会出现更大规模的修正。

比特币月线图

最后，美元可能会带来惊喜。很多交易者和投资者都并不作此预测，因此，这将是很好的一个做多交易。如果美元能够在明年年初（1月至3月）的月线收盘价维持88美元区域，完成第五浪（绿色），那么它应该能够在2021年反弹至98-100，并在接下来几年涨至更高的位置（蓝色）。但这又是另一个预测了。如果未能守住88美元，那么美元可能要到78的位置才会触底。

美元指数月线图