爆炒IPO！物农网上市3天熔断20次，股价飙涨31倍！
本周，A股方面仁东控股兴风作浪，吸引了无数眼球。然而一山更比一山高，这两天，纳斯达克IPO市场几只新股的走势再次给我们上了一课：什么才叫真正的爆炒。
以物农网为例，这只股票于当地时间12月15日登录纳斯达克，发行价每股5美元。然而距今仅仅过了3天，该股却接连大涨141%、440%。昨夜，物农网一度暴涨140%，股价最高超过150美元，较发行价暴涨31倍！
由于涨幅过大，物农网盘中8次触及熔断，上市至今累计熔断20次。截至收盘涨逾88%，报122.5美元，最新总市值30.6亿美元。
如此惊人的走势，可谓“新股上市三把火”。但是我们不禁要问，这只股票有何神奇之处，竟能在异国他乡燃起如此熊熊烈火？
1 经营存在隐患
顾名思义，物农网是一家农业电商平台，主营C2F（Customer-to-Factory）订单农业，直接对接农副产品源头进行认购、认种、认养，农户根据销售订单组织安排生产。让消费者和农户直接联系起来，减少中间环节。
关于其商业模式C2F，水木然在其“变革三部曲”的第一部——《工业4.0大革命》里提到：互联网发展到一定阶段，必然会深入到制造业与互联网的高度融合，诞生出C2F模式。暂且不去探究这一理论是否完全正确，但C2F作为新零售其中之一的领域，确实越来越得到大家的重视。举例来说，阿里的“犀牛智造工厂”就是在该领域发力的排头兵。
C2F的关键词是“私人定制”，这种在最大程度上满足消费者个性化需求的商业模式，同时可以对资源进行最有效的分配和利用。并且，农副产品属于靠近原材料的领域，天然拥有私人订制的优势。
但是，物农网虽然在商业模式上可以讲出比较好的故事，但其本身的经营情况却显然无法支撑“一飞冲天”的股价走势。
招股书显示，截至2019年12月31日，物农网拥有40万注册用户，月活跃用户为8.56万。作为一家市值200亿人民币的电商平台，这个体量显然是比较小的。
另外，还有近3万个注册搜索代理商；与中国15个省的100多个本地合作中心，和全国约300个农村合作社建立战略合作；在供应层面拥有16个以上供应商和占地46757英亩的生产场地，为其提供400余种食品销售。
在这一系列看似“耀眼”的数据之外，物农网还在深圳市宝安区后瑞开了一家名为“物农食堂”的餐厅，允许客户租用餐厅设施、使用从餐厅购买的食品进行烹饪。并表示计划在2020年、2021年和2022年分别各推出100、120和120家餐厅。
表面来看，物农网做出了线上线下融合的较为合理的布局。但一方面无论线上还是线下规模都还较小；另一方面，从业绩上来说，该公司的表现却并不是那么理想。
收入结构方面，物农网以谷物、食油和调味料的销售为主，其在2018年、2019年及2020年上半年的收入占比分别为52.1%、49.6%及43.3%。
2018年和2019年，物农网的营业收入分别为107.6万美元和768.3万美元，同比增长612%。但在营收增长的同时，净亏损却不断扩大。两年内，公司净亏损分别为98万美元和175.5万美元。
最新数据显示，2020年上半年，该公司营收为299万美元，较上年同期增长21.4%；净亏损却达131万美元，同比去年亏损扩大185%。2018年至今，公司累计净亏损404.5万美元，约合人民币2642万元。
另外，公司在流动性方面也存在一定风险。截至2019年底，该公司总资产为324.4万美元，总负债为489.3万美元，资产负债率高达151%；2020年上半年，资产负债率进一步扩大至213%。
一边是净亏损和负债率不断扩大，另一方面立足于C2F这一新零售中方兴未艾的领域，并享受着农业供给侧改革的政策扶持。在股价飙涨之后，物农网能否在后期延续涨势，还要看未来的发展前景能否实现逆转。
2 IPO炒作情绪高涨
近期，美股IPO市场行情火热，炒作情绪十分高涨。12月9日，美版“饿了么”DoorDash Inc登录美股，上市首日就大涨86%；12月10日,民宿短租巨头Airbnb在纳斯达克上市，首日则飙升113%。
然而，仅仅过了一周，DoorDash就遭遇了做空机构香橼的打击。香橼发布沽空报告称DoorDash上市为“2020年最荒诞IPO”，认为DoorDash的目标价仅应有40美元。报告发出后，DoorDash日内跌超5%，最终收跌逾2.4%，报154.2美元，为上市以来最低收盘水平。上周至今累计跌逾17%。
Airbnb市值超过希尔顿和万豪总和，同样受到股价过高的质疑，有业内人士认为随着旧金山等市场的租金大幅下跌，主要城市有限的房源被转移到Airbnb、居民房源价格飙升的趋势即将逆转。因此长期来看，Airbnb存在经营风险，更有分析文章直指Airbnb本质为一场“博傻游戏”。上市次日，Airbnb即开启三连跌，累计跌近14%。
在新冠疫情的笼罩下，对全球资本市场来说，2020成为IPO大年。随着Airbnb、Doordash和物农网的上市，美股IPO的热浪被推向高潮。但在疫情大流行之下，美国普遍出现企业经营业绩大幅下滑的情况。在此情形下，IPO市场的大爆发显然与j经济状况出现了巨大分歧。
这一分歧出现的本质原因，是由于美联储期望通过宽松货币政策来支撑经济，并在疫情期间通过财政刺激政策向普通民众发钱，以至于股民手中“本金”变多；另一方面，随着美国大选尘埃落定，及疫苗进展的消息不断，令市场开始对明年的经济增长形成良好预期。
美股上一次在2000年出现以科技股主导的互联网IPO热潮之后，随后就出现了大规模的泡沫破灭。由美联储较低利率形成的美股虚高，和严重的市场投机情绪导致股市泡沫变大。而缺乏强劲的基本面支撑，这一泡沫随时都可能破灭。
因此，在这一波IPO炒作热潮下，投资者应保持理性。热潮退散后，才能看清谁在裸泳。