亏损2.54亿港元，中国天然气(00931.HK)究竟怎么了？

作者：格隆汇·糖钰阿宝

6月28日，港股上市公司中国天然气(00931.HK)发布截至2019年3月31日止年度业绩。自2018年1月1日起至2019年3月31日15个月期间，中国天然气于年内持续经营业务收入为26.7亿港元，毛利为2185.3万港元，母公司拥有人应占亏损为2.54亿港元，每股基本亏损为4.51港仙。

从亏损原因来看，根据公司公告解释，主要因为公司投资新液化天然气项目所产生的初期经营亏损；应收账款减值；来自一名股东之贷款之利息开支大幅增加；员工成本大幅增加等原因。

另外，国际液化天然气现货价格出现大幅上涨，引起中海油国内出货价格与市场价倒挂严重，导致公司购液成本较高，压缩了利润空间。同时，公司为通过区域清洁能源供应中心获得合法液化天然气销售资产，串联起城燃调峰站、区域燃气管网、杜瓦瓶销售体系、小型储备及罐箱集散基地、加气站/油气合建站、周边点供专案，导致投入大量资金进行大专案的前期建设，占用了公司资金。

受业绩影响，公司二级市场的股价从2018年12月以来，股价一直处于调整下降通道，从高点1.57港元，最低下探至0.55港元，下降幅度最高达到66.7%，可谓非常惨烈。但公司业绩发布后，受向好预期影响，公司股价一度涨超10%，但随后回落明显。

（图片来源：富途牛牛）

中国天然气集团成立于2000年12月，2001年10月份就登陆港股市场。从主营业务来看，中国天然气主要为液化天然气业务，包括液化然气的点对点供应及批发、提供液化天然气物流服务、销售液化天然气车辆、经对外贸易经济合作部批准提供液化天然气车辆及设备融资租赁服务；并于香港买卖证券、提供证券经纪、保证金融资及证券投资及透过放债业务提供金融服务等。

从公司所处的行业来看，天然气作为一种清洁能源，其二氧化碳排放量只有煤炭的60%，石油的80%，这在能源利用从高碳向低碳过渡过程中发挥非常重要而又极其特殊的作用。

目前，国内除促进太阳能、风能等可再生能源发展，还重点通过扩大天然气的使用以实现能源结构转型。天然气行业已经成为国内能源结构转型调节的重要抓手，而且在市场规模加速扩张与政策的不断支持下，在环保高压态势的要求下，我国天然气行业仍处于发展上升通道。

（图片来源：信达证券研究报告）

从国内天然气的数据来看，2019 年1月至5月全国天然气表观消费量1273亿立方米，同比增长约109亿立方米，同比增幅9.36% ，处于稳步增长状态。根据信达证券预测，2019年下半年，国内天然气市场需求将继续保持明显增长态势，预计2019年全年我国天然气消费总量将达到甚至超过3100亿立方米，相比2018年将增长约300亿立方米，增幅将超过10%，将继续保持较高的增长水平。

（图片来源：信达证券研究报告）

从中国天然气来看，公司在不断促进液化天然气供、储、运、销体系建设，拥有液化天然气全产业链，并重点布局了液化天然气罐式集装箱。

目前，公司拥有275台液化天然气罐箱、1275个液化天然气集装箱、224台液化天然气运输槽车及板车、11个在建的区域清洁能源供应中心、346个点对点供应终端专案。

在2018年,公司还联合中海油、洋浦港、龙口港、锦州港等共同参与,利用中海油洋浦接收站富余产能,通过液化天然气罐式集装箱实现南气北运,解决北方缺气难题。

同时，该公司与国内最大的液化天然气供应商中海油成立合资公司。从2019年起，公司在气源上将得到全面保障并将享受到中海油内部企业的价格优惠，有望帮助公司减亏并实现盈利。

值得注意的是，公司执行董事、主席兼行政总裁简志坚在2018年6月-12月期间，曾连续减持公司股份，累计减持超2.3亿股；但从2019年开始，分别在1月7日增持6万股，3月15日增持11288万股。

（图片来源：东方财富网）

综合来看，中国天然气(00931.HK)作为国内液化天然气的后起之秀，在供、储、运、销等方面都还处于发展时期，在应对风险的能力方面还比较薄弱，2018年因液化天然气市场出现一定程度的供需失衡，公司就出现了较大幅度的亏损。

为应对这种困境，公司开始与国内头部液化天然气企业建立合作关系，保障气源，试图稳定成本，但效果究竟如何，还有待继续观察。