丽臣实业冲刺IPO背后：成本上涨挤压利润 股权分散影响控制权稳定

财联社（北京，记者 鲁佳乐）讯，财联社记者近日从证监会网站获悉，宝洁、蓝月亮、纳爱斯等品牌的供应商——湖南丽臣实业股份有限公司（以下简称“丽臣实业”）递交招股说明书，拟发行新股不超过2250万股，募集资金9.37亿元用于产能扩建等。

据了解，该公司主营业务为表面活性剂和洗涤用品的研发、生产及销售，2017年-2020年上半年，其表面活性剂业务占主营业务收入比例分别为88.66%、88.89%、89.91%和 89.35%。

从数据上来看，其近年来业绩都处于增长状态，2017年-2020年上半年，营业收入分别为18.05亿元、18.35亿元、19.93亿元和9.98亿元；净利润为0.52亿元、0.89亿元、1.31亿元和0.85亿元。

值得一提的是，该公司用于生产表面活性剂的原材料价格波动对其利润影响较大。“公司生产经营所需的主要原材料包括脂肪醇、脂肪醇醚、烷基苯等，2017年度至2020年1-6月，原材料在生产成本中的占比分别达95.15%、94.75%、94.44%和94.40%。受上游天然油脂及石油价格波动的影响，近年来公司主要原材料采购价格出现较大幅度波动，对产品利润产生重要影响。”丽臣实业指出。

“丽臣这样的to B企业抗风险能力较低，都存在产品、客户、渠道和供应链单一的情况，原材料价格上涨，对to B企业影响较大。上市后拓宽客户群体可以为其带来帮助。”中国品牌研究院研究员朱丹蓬向财联社记者表示，“to B企业要么有核心竞争力，要么客户粘性高，只有具备可持续的核心竞争力，才能保证客户不流失。”

数据显示，2017年-2020年上半年，棕榈仁油等天然油脂原料价格波动程度较高，国际棕榈仁油价格在500-1800美元/吨间震荡，同时国际原油价格近期也呈现较大波幅。

除表面活性剂业务外，丽臣实业还经营洗涤用品的生产、销售，产品包括洗衣粉、液体洗涤剂、宾馆洗涤用品等。一方面生产“马头”、“光辉”、“贝花”、“一匙丽”等自有品牌洗涤用品，主要在湖南省内销售；一方面以OEM模式为宝洁、益海嘉里、和黄白猫等企业生产洗衣粉及液体洗涤剂。2017年-2020年上半年，该公司洗涤用品业务占主营业务收入的比例分别为11.34%、11.11%、10.09%和10.65%。

“许多to B企业都存在‘长短脚’的问题，也就是to B端很强，而to C端很弱。企业需要加宽自身的护城河，上市也可以在一定程度上弥补这方面的短板。”朱丹蓬说。

此外，从股权结构来看，该公司实际控制人为贾齐正、孙建雄、侯炳阳、刘国彪、叶继勇、郑钢， 持股比例分别为23.11%、6.22%、6.22%、3.64%、3.64%和2.67%，合计持有公司45.51%股份，不存在单一股东持股30%以上的情况，股权较为分散。

“公司共同完成首次公开发行后，共同实际控制人持股比例将进一步降低，控制权的分散可能导致出现公司共同实际控制人无法达成一致意见，以及控制权发生变化的风险。”丽臣实业表示。