璞泰来拟收购振兴炭材28.57%股权 针状焦装置建成未投产

财联社（南京 记者 查道坤）讯，6月13日晚间璞泰来(603659.SH)发布公告，公司拟以1.4525元每注册资本金的价格收购大股东关联方阔元企业（上海）管理有限公司（以下简称“阔元企业”）所持有的标的公司枣庄振兴炭材科技有限公司（以下简称“振兴炭材”）28.57%股权，交易金额为14,525万元。

振兴炭材控股股东是潍焦集团，其在生产生产过程中产生的煤焦油、软沥青等副产品能够为振兴炭材的煤系针状焦生产提供长期、稳定的原料供应。

截至公告发出，振兴炭材一期年产4万吨针状焦装置已基本建成，目前处于设备调试阶段，且其前期产能有限，尚有一定的风险和不确定性。

收购实控人旗下资产

值得注意的是，振兴炭材的持股方阔元企业系公司控股股东、实际控制人、董事长梁丰独资设立的有限责任公司，因此阔元企业为公司关联法人，本次参股振兴炭材构成关联交易。

公告显示，关联企业阔元企业注册资本1亿元，主营管理咨询、商务咨询，以及从事货物及技术的进出口业务，2018年营业收入为170.90万元，净利润73.70万元。

此次关联交易标的公司振兴炭材成立于2017年9月,系山东潍焦控股集团有限公司的控股子公司，公司主要以软沥青为原料，生产锂离子电池负极材料、超高功率电极材料用高品质煤系针状焦产品。

璞泰来拟通过参股振兴炭材的方式介入针状焦生产环节，一方面为公司负极材料主要原材料的长期、稳定供应提供有效的战略保障，另一方面也将获得上游产业链延伸的经济效益。

由于涉及到关联交易，公告中阔元企业承诺所转让给公司的股权是阔元企业在振兴炭材的真实出资。阔元企业转让其股权后，其在振兴炭材原享有的权利和应承担的义务，随股权转让由璞泰来享有与承担。

璞泰来创办于2012年，经过5年时间便于2017年在A版主板实现上市。据公开资料显示，创始人梁丰和陈卫（现任公司董事、总经理）凭借自身人脉资源和产业背景，从最初的锂电池负极为起家业务，先后完成锂电设备、涂覆隔膜、铝塑膜的产业布局。

璞泰来在2018实现了营业收入 33.11 亿元，同比增长 47.20%；实现归属上市公司股东净利润为 5.94 亿元，同比增长 31.80%。但是，在稳健的增长下，其来自原料成本的压力也在加大。

上游原材料如针状焦等成本持续上升，而针状焦是制造高功率和超高功率电极的优质材料。由于针状焦的产量和进口有限，其在国内外都属于稀缺产品，因此国内超高功率电极的产量只能由针状焦的数量来决定。

值得注意的是，随着全球锂电池企业纷纷扩产，一方面锂电设备行业迎来全面爆发期，另一方面则是爆发增长导致市场出现了结构性、阶段性的产能过剩。璞泰来曾在年报中表示，由于锂电池产品面临结构性过剩的压力，行业集中度加速提升，如果公司不能加快研发适应市场需求的新产品，公司业绩可能受到不利影响。

对此，财联社记者联系璞泰来询问针状焦装置最新进展，暂未得到公司回应。

向上游产业链延伸

璞泰来于2017年11月成功在上海交易所主板上市，彼时公司的发行价格为16.53元/股，共计发行6370.29万股，总市值达103亿元。

不足两年，截至2019年6月，公司每股价格已经超过45元，总市值增加了一倍。根据此前国金证券发布的研报，璞泰来将持续受益于行业高速增长。同时，由于公司新项目的投产在即，国海证券预计公司2019-2021年将分别实现归母净利润7.9、10.2、12.6亿元。

与绝大多数锂电企业不同，公司设立以来一直将目光锁定在中高端市场。据公司年报显示，璞泰来产品主要销售客户包括 ATL、宁德时代、三星 SDI、LG 化学、比亚迪、珠海光宇、天津力神、欣旺达等国内外高端知名锂电制造商，并应用于手机、数码产品、电动工具、新能源汽车和储能等锂电池电芯中。

尽管股价和净利润等一路高涨，但事实上璞泰来面对的经营压力也不小。受新能源补贴退坡的影响，锂离子电池关键材料及自动化设备的研发和设计与现金流之间的矛盾日益凸显，下游厂商不得不向上游传导成本。同时，公司的新能源锂离子电池关键材料及自动化设备的业务，与下游锂离子电池的市场需求和固定资产投资密切相关，无形了加大了公司产业链延伸的要求。

不过，相对乐观的是，锂离子电池技术在未来 3-5 年内仍将是市场主流技术。据行业分析显示，2018 年中国动力电池装机容量达到 56.98GWh，同比增长 56%，同时去年中国累计投运电化学储能项目规模为 2,912.3MWh，是前年累计总规模的 2.6 倍，储能行业继续处于高速成长期，预计将成为拉动锂电池消费的另一个增长点。

由于动力锂电池和部分消费锂电池对负极材料产品性能要求较高，目前我国负极材料的中高端产品仍然供不应求。有行业分析认为，由于目前针状焦大部分产能依赖进口，国内生产针状焦的企业较少，未来一段时间针状焦价格将依然保持上涨态势。