券商密集发债融资！年内累计新增借款超净资产20%券商已达15家，8家超40%

财联社（北京，记者 陈靖）讯，券商“开启新增借款”成为了证券行业的一大热词。

财联社记者梳理发现，近日共有15家券商披露了新增借款情况，发行债券、收益凭证成为主流短期融资方式。其中，7家券商新增借款超2019年末净资产的20%，8家券商新增借款已超2019年末净资产的40%。除南京证券、长城证券、中泰证券等中型券商以外，中金公司、国泰君安、中信建投等多家大型券商也位列其中。

就各券商新增借款分类而言，各类债券发行成为推高券商新增借款的最主要因素。国泰君安有相关业务人士告诉记者，券商密集发行短期融资券，是在资金利率下行环境下补充流动性、拓展重资本业务的融资选择。当前短融成本相对较低的前提下，证券公司在开展资本中介业务时可拥有资金利差优势。相比增资扩股等权益融资，债务融资耗时更短、难度更低，特别是短期融资券等工具更为便捷。

前7月新增短融飙至1700亿，中头部券商占主流

进入2020年，各家券商年内新增借款又成为市场一大热点。根据《公司债券发行与交易管理办法》，“发行人当年累计新增借款或对外提供担保超过上年末净资产的百分之二十”属于应当及时披露的重大事项。

财联社记者统计发现，今年共有15家券商披露了新增借款情况，累计前7月新增借款飙至1700亿，发行债券、收益凭证成为主要因素之一。8月10日，中金公司披露了今年1月份-7月份新增借款情况，今年以来累计新增借款977.60亿元，占上年末净资产的43.54%，新增借款主要包括债券、收益凭证等。

同时，仅在8月6日、7日两日，就有包括国泰君安、中信建投、中泰证券、安信证券在内的14家券商密集披露今年1-7月份新增借款情况。其中，华西证券、中泰证券、联讯证券等7家券商新增借款超2019年年末净资产的20%，安信证券、国联证券、中信建投等8家券商新增借款已超2019年年末净资产的40%。

财联社记者统计发现，目前券商新增借款主要以发行债券、收益凭证为主。15家券商中仅有4家使用银行贷款方式借款。对于今年新增借款对各家券商偿债能力的影响，各家券商表述基本一致，均表示新增借款符合相关法律法规的规定，属于公司正常经营活动范围。

据公告显示，1-7月中，新增借款占2019年年末净资产比例最高的为中信建投。截至7月末，中信建投今年前7个月已累计新增借款327.88亿元，占2019年年末净资产的57.63%，新增借款主要包括债券、收益凭证等。

其中，中信建投发行债券余额较2019年年末增加60.96亿元，变动额占上年末净资产的比例为10.72%，主要是发行证券公司短期融资券、公司债券余额增加所致。中信建投其他借款余额较2019年年末增加255.53亿元，变动额占上年末净资产的比例为44.91%，主要是收益凭证、转融资余额增加所致。此外，中信建投银行借款余额较2019年末增加11.39亿元。

此外，前7个月的新增借款占2019年年末净资产比例超50%的券商还有南京证券、长城证券。公告显示，长城证券的新增借款的分类披露（合并口径）来看，仅有发行债券及收益凭证两项。截至7月末，长城证券发行债券余额较2019年年末增加32.8亿元，变动数额占2019年年末净资产的比例为18.9%，主要是公司发行公司债券增加所致。同时，长城证券其他借款余额较2019年年末增加54.23亿元，变动数额占上年年末净资产的比例为31.25%，主要是发行收益凭证增加所致。

上半年券商密集发债，公司债募资近2400亿元

就各券商新增借款分类而言，各类债券发行成为推高券商新增借款的最主要因素。随着证券公司外资股比全面放开、打造航母级券商、资本中介业务崛起，券商亟待补充资本抵御风险增厚收益。

今年以来，以董事会预案公告日来看，23只券商公司债（证券公司债、次级债、公司债）拟发行或部分实施发行，数额高达2397亿元，其中，海通证券200亿元公司债、国金证券80亿元公司债、中信证券150亿元公司债部分已经实施。

数据来自：东财Choice

此外，有部分证券公司债券董事会预案公告日并非在今年，但在今年上半年已陆续发行，总体规模402亿元。除了上述A股券商外，中金公司6月份也发行了公司债。6月17日，中金公司发布了今年第三期公司债的募集书，本期债券发行规模为不超过 22 亿元，品种分别为6年期和7年期，起息日为6月22日，按年付息、到期一次性还本。

与此同时，2020年上半年，证券公司可转换债券的发行有了启动迹象。2月21日，华安证券公告称，公司公开发行可转债申请获证监会核准。公司于3月10日启动可转债的发行。

另有两家券商可转债发行在推进。2019年5月21日，财通证券的38亿可转债方案获股东大会通过；2019年11月9日，华林证券的20亿可转债方案获股东大会通过。

值得注意的是，上半年券商短期融资券发行规模已有5606亿元。从存量来看，证券公司短期融资券有78只，票面总额为2047亿元，与当前证券公司债（2375亿元）相差无几。

从证券公司短期融资券来看，总额超过100亿元的有9家券商，分别为中信证券、招商证券、国信证券、中信建投证券、银河证券、海通证券、广发证券、国泰君安、光大证券，中信证券规模最大达300亿元，其它几家短融总额分别为250亿元、175亿元、165亿元、160亿元、150亿元、150亿元、150亿元、100亿元。

券商短融利率上半年普遍较低，但进入6月份后短融利率有所抬头。最近发行的28只证券公司短融利率均值为2.20%，最高的一只为红塔证券股份有限公司2020年度第二期短期融资券，短融利率为2.68%。