年内股价接近翻倍 中顺洁柔：中报预增70% 纸浆价格料继续稳定在较低水平

财联社（广州，记者 徐学成）讯，A股生活用纸龙头中顺洁柔（002511.SZ）7月13日早间披露的业绩预告显示，公司上半年盈利有望最多增长70%。需求增长、高毛利产品占比提高以及原材料价格降低，是其达成业绩显著增长的主要原因。中顺洁柔董秘周启超在接受记者采访时则表示，下半年纸浆价格有望继续维持在较低水平。

中顺洁柔披露的数据显示，公司上半年预计实现净利润4.12-4.67亿元，比去年同期增加50%-70%。对于业绩增长的原因，公司方面在公告中称，主要是因为：疫情改变消费习惯，公司产品销售良好；高毛利产品占比继续提升、销售稳定增长；原材料价格下降，成本降低。

中顺洁柔是A股生活用纸行业龙头公司，其主要产品包括高档生活用纸系列产品、无纺布制品和卫生用品。多家券商研报曾指出，因疫情期间居家时间增加，生活用纸需求上市，将带动该行业业绩逆势增长。

新棉初白、Face、Lotion和自然木等系列是中顺洁柔的高毛利产品，2019年数据显示，公司高毛利产品的收入占比在当年已达到70%，并助推公司产品的整体毛利率接近40%，较上一年度增加了5.39%。

据财联社记者了解，中顺洁柔的毛利率水平明显高于行业。今年上半年，高毛利产品占比的继续提升，亦是公司实现盈利增长的一大支撑因素。

更加值得关注的是原材料成本。中顺洁柔的主要原材料是纸浆。中国造纸协会纸浆指数显示，2018年三季度开始，纸浆价格由高位持续下滑，进入2019年后，下滑趋势则更为明显。整个2019年，纸浆价格总指数基本都维持在95以下的水平，较2017年超过135的高位，已相去甚远。

进入2020年，纸浆指数虽偶有波动，但总体上仍未出现较大的反弹。中国造纸协会对此分析称，主要原因是上游供应充足，但下游需求疲软，导致量价均较为低迷。中顺洁柔董秘周启超在接受记者采访时则表示，今年上半年，纸浆价格基本稳定在较低水平，公司营业成本也因此得以降低。

中顺洁柔曾在2019年年报中披露，公司生产耗用的纸浆成本占公司生产成本的比重为40%-60%。纸浆价格的波动被视作造纸行业常见的经营风险之一。随着疫情好转，需求恢复正常，中顺洁柔在下半年还能否继续良好的增长态势，恐怕仍要看原材料市场的“脸色”。

对此，周启超表示，依据公司的评估，下半年纸浆价格仍可能继续稳定在低位。

基于良好的业绩预期，中顺洁柔股价今年以来的涨幅已接近1倍。下半年，增量需求对业绩的刺激作用将减弱，能否继续提升毛利率水平，保持盈利水平的稳定提升，或许将决定着中顺洁柔能否继续收获市场的积极反馈。