飞鹤再遭做空！被质疑夸大盈利能力、虚报费用，回应称指控不实

时隔半年，千亿市值的中国飞鹤（06186.HK）（下称“飞鹤”）再陷“罗生门”。7月8日，飞鹤股票遭沽空机构Blue Orca Capital做空。

Blue Orca Capital在报告中质疑，飞鹤运用谎报运营成本费用等方法夸大自身盈利能力，调低了数十亿美元的运营费用，并表示“如果把未披露的人工和广告费用的估算加回去，并调整收入以反映独立的零售数据，我们甚至怀疑飞鹤是否盈利”。

此外，Blue Orca Capital还认为飞鹤股价仅值5.67港元，而当前中国飞鹤港股股价近17港元，远超实际估值。

受此消息影响，飞鹤股价一度跌逾8%，市值蒸发逾百亿元，但随后股价慢慢恢复。

今日午间，飞鹤发布公告回应，称注意到了Blue Orca Capital刊发的报告，并对报告中载有对于飞鹤财务表现的指控予以强烈否认，认为有关指控并不准确及具误导性。

针对Blue Orca Capital对财务表现的指控，飞鹤还在公告中还披露，2020年上半年，预计收入将大幅增长超过40%，得益于高端婴幼儿配方奶粉销量的大幅增长。

这并非飞鹤首次遭遇此类事件。2019年11月21日，也就是飞鹤刚转到香港上市后的第8天，便突然遭外资沽空机构GMT Research狙击。

GMT发布的做空报告指出，飞鹤收入增长强劲，且手握大量现金，但在过去5年从未支付过任何股息，因而怀疑飞鹤的现金受困，伪造了部分现金，业绩欺诈。

但飞鹤于次日发布澄清公告，称该机构指控毫无事实根据，为失实陈述。最后双方各执一词，谁也没能给出有力回应，最后不了了之。

值得一提的是，作为昔日的“中国乳品行业赴美上市第一股”，飞鹤在资本市场的遭遇一度颇为尴尬。

早在2003年5月，飞鹤就登陆美国纳斯达克上市，成为中国第一家在境外上市的乳品企业。但在2005年4月，又转板到美国纽约证券交易所中小板市场交易。

但随着美股融资成本越来越高，难度也越来越大，飞鹤不仅未能搏得投资者青睐，还因长期业绩低迷导致承受高昂的业绩补偿。2013年7月，飞鹤乳业退市并完成私有化。2019年11月13日，飞鹤正式在港交所挂牌交易。

截至今日（7月8日）收盘，飞鹤股价报于16.960元，涨幅7.12%，市值1515.09亿。

事实上，飞鹤也并非首家遭沽空机构狙击的港股乳企。2019年8月，澳优遭Blue Orca Capital做空，在做空报告中，Blue Orca Capital质疑澳优误导中国消费者、虚报婴幼儿配方奶粉在中国区的销售额等，澳优的股票随即在港交所短暂停止买卖。

而在2017年3月24日，港股辉山乳业遭浑水做空，股价狂跌逾90%，随后该股紧急停牌。

• 中国飞鹤(06186)