白酒正在上演疯狂的游戏
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7月1日，1500亿盘子的泸州老窖强势涨停，今天再度飙涨超过7.3%。短短两日，市值净增加240亿元，股价累计暴涨18%，让股民们大呼刺激。
（来源：Wind）
消息面上，6月30日，国窖公司西南大区下发文件称，鉴于端午期间销售情况良好，由于预期，导致产品库存不能满足当前市场需要，为保障产品质量，7月1日起暂停西南大区各经销客户国窖1573•鸿运568订单接收及货物发运。
同一天，泸州老窖召开股东大会。会上，总经理林峰指出，从二季度开始，疫情开始缓解，国窖1573和特曲的动销恢复情况都比较良好。其中，3月份，泸州老窖低端光瓶酒基本恢复；高端白酒是4月才开始恢复；到现在包括茅台、五粮液、国窖1573等白酒品牌市场价基本到了历史最高水平。
另据公开资料显示，随着新冠疫情被控制，国窖1573在部分区域的需求恢复至50%以上，渠道库存严控在不足一个月水平，终端库存也消化至低位，经销商也已全面恢复了配额执行。
对此，泸州老窖股民昨日用涨停来表达欣喜之情。在老窖的带动下，茅台、五粮液、洋河股份纷纷爆发。
行情点燃之后，白酒今日继续高能。其中，洋河股份强势涨停，五粮液继昨日暴涨6%之后再度大涨4.13%。
（来源：Wind）
股王贵州茅台再度癫狂，今日尾盘股价触及1550元，收涨3.33%，总市值逼近20000亿元！
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如果从3月19日统计以来，酒鬼酒大涨192%，金微酒90%，山西汾酒82%，五粮液78.5%，舍得酒业77%，老白干酒69%。此外，贵州茅台、水井坊、今世缘纷纷暴涨50%左右。
（来源：Wind）
如果从年初统计至今，酒鬼酒大涨125%，山西汾酒70%，五粮液大涨44%，金微酒、贵州茅台、舍得酒业、今世缘纷纷大涨超过30%。
酒企股价轮番上涨，视新冠疫情没有发生过一样。但真的如此吗？
林峰在股东大会上就指出，从不同价位的市场动销恢复情况来看，低端是从3月份恢复；高端白酒从4月份开始恢复；而客观上讲，从动销来看，中档酒的恢复并不理想，主要是中产阶级在疫情中受到的影响大。
在高端酒领域，茅台一家独大，市占率高达63%。而第二名的五粮液为29%，泸州老窖旗下的1573为7%。
（来源：开源证券）
而多数酒企的产品主力聚焦在中端，比如洋河股份、山西汾酒等等。低端酒同样会受到冲击，即便是茅台依旧如此。
一季度，茅台酒类业务营收243.91亿元，同比增长12.76%。其中，茅台酒收入222.22亿元，同比增长13.97%；系列酒收入21.32亿元，同比增长1.72%。
然而，去年全年茅台酒收入增速为15.75%，系列酒收入增速为18%。从这个角度看，疫情对于系列酒的影响不可谓不小。
整体而言，今年白酒上市公司整体营收业绩增速会较去年下一个台阶，然而估值却愈发新高。
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经历3月19日以来的暴涨后，贵州茅台的估值倍数已经来到了43倍左右。而2018年底悲观的时候仅仅22倍。更夸张的是，在2013年酒鬼酒引发的塑化剂以及反腐风波的冲击下，茅台估值曾经被打到9倍以下。
43倍，已经是茅台最近10年来最高的估值水平。即便统计2003年上市以来，也只有07-08年的时候曾经高过43倍。
（来源：Wind）
以茅台43倍为估值标杆，来看待其他酒企的估值水平。据Wind显示，酒鬼酒当下PE已经高达84.7倍，顺鑫农业59.3倍，山西汾酒57.7倍，均高出茅台不少。
这是正常的，还是股价暴涨之后的估值泡沫呢？
（来源：wind）
品牌没有茅台硬核的，估值按理说应该要低于茅台。如果估值要超过茅台，那么未来长期业绩增速要高过茅台才行。
茅台虽然说增速区区只有10%，但确定性是很高的，而其它公司并不具备茅台的长期供不应求，如果要求这类酒企长期维持15%以上的高增速，其实并不可靠。
业绩无非就是量与价两个维度。价方面，其他酒企均要受制于茅台；量方面，提升到一定程度之后是不可持续的。所以，增速不能长期超越茅台，估值按理说要比茅台更低一些。
然而现在已经有3家酒企的估值远超茅台，另外与贵州茅台盈利能力差距较大的金徽酒、古越龙山、古井贡酒、水井坊估值均有40倍左右。
这足以可见市场的极致疯狂，估值已经出现了不同程度的泡沫了。
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上半年，医药、消费成为领涨的两个行业板块。
上半年111家公司（占比30%）涨幅超50%，71家公司估值倍数超100倍，导致现在投资医药股已经不看估值，其实意味着最后的疯狂已经到来，未来一定要杀一波狠的。
（来源：Wind）
上半年，TOP20基金收益率最低59.94%。其中包含19家医药类的基金。这里说一个小插曲：一个平时不联系我、且不炒股不买基金的亲戚在突然跑来问我，有同事说上半年买了基金赚了不少，也让她去买点来试一试。我一问是什么基金？答曰：医药基金。可见市场疯狂到什么程度！？
最近2个交易日，医药股呈现出集体回撤的势头，导致创业板指数严重跑输上证指数。
具体而言，生物医药ETF（512290.SH）逆势下跌1.32%，两日累计下跌3%。其中重仓股——长春高新暴跌4.16%，康泰生物暴跌3.97%，智飞生物下跌1.67%，华兰生物下跌1%……
（来源：Wind）
今日之中小白酒企业，出现盘中惊魂。其中，酒鬼酒盘中一度大涨3.2%，收盘暴跌4.42%；金徽酒盘中一度大涨3.8%，收盘暴跌3.5%；舍得酒业盘中一度大涨近2%，收盘暴跌超4%。
而酒鬼酒、金徽酒是上半年涨幅前2名，舍得是涨幅第5名。3大酒企高位回撤，跟目前疯狂的白酒集体表现相比，显得格外迥异。
医药打头阵带领伙计们齐齐逆势下跌，而白酒在最近2日加速暴拉之后，炒作之势或许也逐步渐进尾声。上半年整体估值的抬升，需要漂亮业绩的兑现和支撑。
白酒正在上演疯狂的游戏，且投且珍惜！谨防高位集体回撤的风险。