吃吃喝喝！食品饮料上半年涨嗨了，下半年该如何走？

挂面、方便面、速冻水饺、手抓饼、肉罐头......统统买买买！

疫情期间，以上食品是广大群众囤货的必备清单；疫情过后，这些“必备清单”则迎来一场股价业绩齐飞的“戴维斯双击”。

1、宅居食品的“天下”

周四早盘，三全食品、海欣食品这两只食品股以迅速涨停的走势引人瞩目。

其中，截至发稿三全食品股价涨停，报于27.28元，总市值为218亿元。值得一提的是，其股价自今年2月3日市以来累涨超101%,走出了一根漂亮的上升曲线。

（行情来源：wind）

海欣食品亦是如此，截止发稿，其股价已拉升涨停，报于7.6元，总市值为36.54亿元。而自2月3日以来，其股价累涨超86%。

（行情来源：wind）

无他，三全食品和海欣食品今日双双涨停主要是源于昨晚发布的半年度业绩大幅预增的公告利好。

据了解，三全食品预计上半年实现净利润4.35亿元-4.62亿元，同比增长390%-420%。由于报告期非经常性损益对净利润的影响金额约为1.39亿元，三全食品上半年的扣非净利润预计为2.96亿元-3.23亿元。对此，其表示：

“今年上半年，公司通过优化产品结构，改善渠道质量，聚焦核心场景，加大产品创新，满足客户多维度需求，实现了业务高质量持续性的增长。”

至于海欣食品，本次业绩预告则属于业绩上调。公司原本预计上半年净利润的变动区间为2000万元-3000万元，修正后为4000万元-5000万元，同比增长470.23%-612.79%。对此，其表示，通过积极调整渠道和品类结构，第二季度营业收入实现大幅增长，净利润大幅增长。

同时，海欣食品表示，疫情虽然在短期内影响了速冻食品在农贸市场等流通领域的销售，但也提升了其线上渠道的销售，促进了家庭消费者对速冻食品的消费习惯的形成。

按照分类，从事速冻食品的三全食品和海欣食品均属于“宅居食品”的主要分支，在宅经济的利好之下，便迎来了一场有关于股价业绩齐飞的“戴维斯双击”，这是情理之中，意料之中的事。

疫情催化“宅经济”的消费模式，速冻食品、方便休闲食品、基础乳肉制品等生活必需消费品需求受到刺激大幅增长，这不仅促进家庭消费者对速冻食品的消费习惯的形成，还提升消费者对速冻食品的消费体验，行业中长期向好趋势不变。

实际上，除了三全食品及海欣食品股价业绩双双大增之外，作为宅居食品一员的克明面业也是如此——今年上半年，其预计实现净利润为1.8亿元至2.3亿元，同比大增73%-121%；同时，其股价自2月3日以来累涨超104%。

（数据来源：wind）

种种迹象表明，宅经济火爆之下，宅局食品们皆迎来一个较为可观的机遇点。

2、厉害了，食品饮料上半年景气度最高

当然，不仅仅只有宅居食品迎来了一场“狂欢”，整个食品饮料板块上半年表现皆可圈可点。

今年1-5月，社零消费数据同比下滑13.5%，距离上一年8%的增长仍有较大增长空间。在这其中，粮油食品在1-5月依然实现了两位数的增长——同比增长13.4%，成为增长最高的板块。而自17年以来，粮油食品年度同比增长均保持在10%以上，是社零整体景气度最高的板块之一。

从二级市场的数据来看，食品饮料板块亦表现不俗。

2020年1-6月食品饮料板块上涨25.5%，跑赢沪深300约26.6个百分点，在一级子行业中排名第二，仅次于医药生物。分子行业看，肉制品（+45.5%）、调味品（+42.6%）、食品综合（+40.3%）超额收益明显。其中，白酒（+22.6%）、乳制品（+9.0%）等虽跑赢大盘，但跑输食品饮料板块。

（图片来源：开源证券）

结合相关券商给出的研报来看，上半年食品饮料行情走势主要呈现明显的三阶段走势，如下：

最先上涨为疫情受益标的，如速冻食品、方便食品等；
其次上涨是疫情影响关联度较低的标的，如休闲食品、调味品、高端及低端白酒；
最后上涨的则是疫情受损标的的边际好转，如白酒、啤酒以及乳制品。

具体来看白酒板块，2月3日至7月1日，白酒板块中，逾15只个股股价累涨50%以上。其中，酒鬼酒股价翻了2倍多，成为白酒行业里股价表现最优秀的公司；而金徽酒、山西汾酒皆涨超100%，表现亮眼；做为“股王”的茅台也以逾57%的涨幅引得A股投资者们惊喜三连。

（数据来源：wind）

猪肉板块亦是食品板块中表现亮眼的分支之一，自2月3日至7月1日，湘佳股份股价差点翻了2倍，傲农生物、新希望股价则涨超100%；“猪王”牧原股份股价则累涨超93%，市值超3000亿元。

（数据来源：wind）

除此之外，食品综合、调味品、啤酒板块中相关概念股股中股价也出现了一波拉升。2月3日至7月1日，食品综合板块中，良品铺子股价翻了3倍，双塔食品、盐津铺子股价皆涨超160%；调味品板块中，千禾味业、天味食品股价则累涨150%；而青岛啤酒则以122%的涨幅远远领超其它啤酒股。

毋庸置疑，今年上半年，食品饮料板块是二级市场“最靓的仔”。

3、下半年，食品饮料如何表现？

随着疫情得到控制，今年下半年食品饮料板块的投资逻辑可能受到疫情时期的影响逐渐弱化，大众品的营收增速或会趋于合理水平，投资逻辑转向长期。

其中，中信证券指出，消费升级、传统行业头部集中、新型业态高成长新赛道不断涌现将成为食品饮料行业下半年投资主线。

消费升级下，今年下半年，白酒、啤酒、乳品有望出现强者恒强的马太效应。

其中，白酒行业，疫情冲击下，白酒商业模式优越性凸显，龙头酒企变危为机抢占市场，成长趋势不变。同时，白酒企业2021年业绩弹性较大，目前估值仍处在合理范围内，故而仍可积极配置龙头企业。其中，高端白酒全年景气度仍将是最佳，首推高端白酒。此外，疫情给区域龙头酒企在根据地市场市占率提升提供了机遇，可看好皖、苏、晋市场白酒龙头。

乳品行业，在原奶价格上涨背景下，龙头企业通过对奶源、产品结构升级应对奶价上行压力，进而突显了稳定的盈利能力，预计2020年行业竞争态势有望小幅趋缓，可关注伊利股份等头部公司。

而啤酒行业中，2020年销量虽然受到疫情一次性冲击，但结构提升趋势并未放缓，长期来看，产品高端化进程不改，头部企业品牌优势凸显。而短期来看，2020年低基数也客观提升了2021年利润弹性，故而可关注抢先布局的高端产品线的龙头啤酒企业。

同时，疫情也进一步加速行业集中度提升，诸如肉制品、调味品、休闲食品等子板块的头部企业亦优势明显。

肉制品行业，2020年非洲猪瘟防疫能力增强、生猪养殖盈利高，叠加国家政策支持，农户生猪养殖积极性强，养殖持续恢复，预计猪价2020H2开始会逐渐步入下行周期。而猪价或逐步下降，预计头部肉制品企业业务利润弹性较大。

调味品行业，随着疫情得到有效控制后，餐饮业回暖带动调味品销量提升。在此背景之下，估计龙头企业如海天味业等2020Q2增速应均有明显改善。同时结构升级趋势持续，家庭消费渠道占比提升，推动行业均价走高，长期来看调味品行业仍处景气度向上周期。

除此之外，食品饮料的细分行业中，今年下半年，高成长性赛道将蕴含大机会。其中，休闲食品行业中高端细分行业增长空间大，尤其是坚果行业。同时，疫情也对消费者的消费习惯产生了潜移默化的一项，以自加热类产品、烘焙类产品为代表的品类符合长期消费趋势，预计将进一步打开成长空间。