黄光裕真成“黄出狱”：十年商业巨变成“前浪”，布局金融难成行

时隔10年，多次被传出狱的黄光裕终成“黄出狱”。据京法网事发布消息，6月24日，北京市第一中级人民法院依法裁定对黄光裕予以假释，假释考验期限自假释之日起至2021年2月16日。

信息显示，2008年11月23日，国美创始人黄光裕被北京警方带走。2010年8月30日，法院宣判，黄光裕因非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪获刑14年。刑期从自2008年11月17日起至2022年11月16日止。

从2008年11月23日被警方带走至假释，黄光裕已身陷囹圄接近12年。而12年，又是一个属相周期——“小一旬”，也称为“一纪”，指的是岁星（木星）绕地球一周约需十二年。

在狱中12年，黄光裕仿佛从未与商业世界脱离，多次传出的黄光裕出狱消息,也被认为是其“王者归来”。据柒财经旗下互联网金融新闻中心不完全统计，连同6月24日的消息在内，黄光裕出狱的消息共有5次疯传的情况。

在出狱消息传开的同时，黄光裕概念股也在疯涨。其中，包括国美零售（00493.HK）、三联商社（后更名为国美通讯，即*ST美讯，600898.SH）、中关村（000931.HK）以及国美金融科技（00628.HK）等，实现了不同程度的上涨。

据东方财富网Choice数据显示，国美系上市公司6月24日的单日市值大幅增加近70亿元。不过，截至发稿之时，相关企业股价有所回落，国美金融科技盘中报价1.03港元/股，下跌10.43%。

从市场反映来看，黄光裕是国美系的重要人物，其回归商业世界的动作必将是市场关注焦点。

01 商业世界巨变

资料显示，黄光裕出生于1969年，1987年创建国美电器，并在2004年借壳鹏润于香港联交所（港交所）上市。作为家电零售的颠覆者，黄光裕在2004年至2008年期间更是多次成为胡润百富榜中的内地首富，身家曾高达430亿元。

2008年，国美的销售额就达到了1200亿元。同样在2008年，39岁的黄光裕被警方拘捕。2年后，法院宣判，黄光裕因非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪被判有期徒刑14年，同时被判罚金6亿元，没收财产2亿元。

这一年，马云的支付宝才刚刚实现缴电费的功能，京东也经历了一场生死危机，张小龙的微信也没有诞生，张一鸣也还没有创业，许家印还没有成为首富。而在2009年，许家印携恒大地产登陆港交所，并成为当年首富。

而黄光裕还在等待自己的结局，失去了核心的国美也麻烦不断。2010年8月，黄光裕因非法经营罪、内幕交易罪等被判有期徒刑14年。元气大伤的情况下，黄光裕的妻子杜鹃接掌了大权，重振国美。

至今，国美的发展也不尽如人意。据了解，在黄光裕入狱当年，国美总营收458.89亿元，净利润为10.48亿元。而在2019年，国美总营收594.83亿元，与2008年相比只增长了29.6%；2019年，国美更是巨亏25.9亿元。

财报显示，2017-2019年三年间，国美零售分别实现营收715.75亿元、643.56亿元和594.83亿元，同期净亏损分别为4.50亿元、48.87亿元和25.90亿元，三年来连续亏损近80亿元。

而国美的老对手——苏宁易购2019年的营收则达到2692.29亿元，净利润为98.43亿元。同期，美的营收580.13亿元，净利润48.11亿元；海尔营收431.41亿元，净利润10.7亿元，多数处于盈利状态。

02 布局金融寻出路

国美的副业亦是如此。2016年2月，国美控股CEO杜鹃通过旗下公司收购香港上市公司华银控股（00628.HK，后更名为国美金融科技）事宜公告获批，宣告正式进军金融业务，并定位为国美未来板块拼图的重要组成部分，再造金融国美。

据了解，国美控股拿下华银控股这家上市公司总共花费了约15.91亿港元。国美控股在认购华银控股股份的同时，以4972万元的初步代价将向其转让国美金控旗下从事商业保理业务的国美信达全部股权。

此前的2014年9月，国美控股出资5亿元成立国美金控，筹谋布局互联网金融业务。据了解，国美金控通过收购、自建和合作等方式拿下了消费金融、第三方支付、小额贷款、商业保理、融资租赁等金融类牌照。

根据介绍，国美金控的业务范围可覆盖包括支付、信贷、保险、股权投资等多个领域。2015年，国美金控还宣布全面布局互联网金融，并上线了多家P2P网贷平台。同时，与恒丰银行、先锋金融集团签署了战略合作协议。

在家电零售及电商业务上，苏宁、京东、淘宝、天猫等冲击下，国美开始掉队。而金融则是国美选择的一个方向，但万万没有想到，需要资质及经验的金融圈，也未能领先，反倒是频频折戟沉沙。

据柒财经旗下互联网金融新闻中心2019年报道，国美旗下财富管理业务——理财平台与网贷已经全线阵亡，阵亡名单包括华人金融、华金理财、国美在线金融、美易理财、美易金服与美美理财等。

其中，美易金服已暂停发标超过3个月；华人金融于2018年4月起不再新增借贷业务；华金理财、国美在线金融等也早已销声匿迹或转型，承接其他类型业务，美易理财也在2019年3月29日完成兑付并停止运营。

03 持牌并非万能牌

但国美并不甘心，转向了持牌业务，并获得保险经纪、小额贷款、第三方支付与消费金融等多个金融牌照。其中，国美小额贷款有限公司、上饶国美网络小额贷款有限公司分别持有一张小贷牌照，国美保险经纪有限公司也在2016年获批。

2018年10月，国美还参与投资设立了消费金融公司，获得消费金融牌照。2018年10月22日，第23家消费金融公司厦门金美信消费金融有限责任公司正式开业。其中，国美控股持股33%，为第二大股东。

在设立消费金融公司前，国美也花费约7亿元购得一张第三方支付牌照——银盈通支付。2017年6月，国美金融科技宣布以7.2亿元收购银盈通支付的全资股东冠创美通，斩获互联网支付牌照。

但持牌并不意味着完全合规，今年1月21日，央行北京营业管理部的行政处罚信息公示（银管罚〔2020〕3号）显示，银盈通支付有限公司（即“银盈通支付”）被罚没合计1789.76万元。同时，两名相关负责人合计被罚65万元。

无独有偶，今年4月，天津市金融监管局对外公布了两则处罚决定，其中因2019年期间提供虚假经营信息，国美小额贷款有限公司（下称“国美小贷”）并处罚款50万元，责令限期整改。

此外，国美早年并购的金融板块上市公司“国美金融科技”也处于亏损状态。根据财报数据，2019年，国美金融科技实现营收6988.6万元，同比增长1.27%；净亏损约3196.8万元，而2018年同期盈利143.9万元。

04 黄光裕重新创业？

对于黄光裕而言，此次假释出狱，面临的仍是千疮百孔的国美和一堆烂摊子。据中国家用电器研究院和全国家用电器工业信息中心发布的《2019年中国家电行业年度报告》显示，2019年，国内家电市场零售额规模为8032亿元。

其中，苏宁占比22.8%，位列家电全渠道第一。其次，为京东的14.4%，天猫的8.8%国美的5.8%，五星电器的1.2%。

白手起家的黄光裕靠着自己的谋略曾成功成为内地首富，而12年时光，存在太多变数，足以让也足以让缺少黄光裕的国美一败涂地。

数据显示，国美在10年前的营业收入便已超过500亿元。其中，2010年为509.1亿元，2011年为598.21亿元。对比来看，如今的国美十年前的规模上差异不大，而对手早已奔涌向前。

作为前浪的国美，被狠狠地拍在了沙滩上。可以说，目前的国美几乎没有拿得出手的成绩，来面对黄光裕。换句话说，黄光裕是在现有的基础上重回起点，等于重新创业。而市场能否给一个机会？尚未可知。

可以预见的是，国美正在奋起直追，但难度依然不小。今年以来，国美也在牵手拼多多、京东。其中，4月19日，拼多多宣布溢价66%认购国美零售2亿美元期限三年的可转债，初步转换价为1.215港元/股，票面年利率为5%。

5月28日，京东集团宣布正式战略投资国美零售，以1亿美元认购国美零售发行的境外可转债。根据认购协议，初步股份转换价为1.255元/股，较国美零售收当日收盘价0.91港元溢价37.91%。（文 / 立夏）

相关证券：

• 国美金融科技(00628)
• 国美零售(00493)