易鑫集团（2858.HK）1Q2019：营收增长超预期，盈利能力大幅提升

5月30日晚，易车（BITA.US）发布2019年第一季度财报。财报显示，易车季度营收27.35亿元，同比增幅达26.0%，高于此前公司业绩指引区间的上限，其中，交易业务的逆势增长以及盈利能力的大幅提升可以说是功不可没。

作为易车交易服务的主要运营实体，易鑫集团（02858.HK）今年的首季表现也在易车最新财报中有所披露。财报显示，易鑫季度交易量同比增幅30%，营收同比增幅达35%，且基于美国会计准则，经调整净利润和净利润均双双实现扭亏为盈。这可说是在2019年持续低迷的行业迷雾中一份不俗的成绩单。

基于如此靓丽的财报，5月31日开盘，易鑫股价跳空高开，一路涨超11%，最终报收1.88港元，涨超7%。

（行情来源：富途牛牛）

季度营收及毛利齐增，盈利能力大幅提升

基于美国会计准则，易鑫在2019年第一季度取得营收16.6亿元（单位：人民币，下同），相比去年同期12.28亿元大幅增长35%；同期，实现毛利润8.43亿元，较去年同期5.99亿元大增41%，毛利率也有所提升。

经调整净利润由去年同期亏损6230万提升至本季度盈利2.3亿元，净利润则由2018年第一季度亏损约2.21亿元上增至2019年同期盈利1.04亿元；双双实现扭亏为盈，且增幅均明显高于营收增幅，这充分表明2018年战略调整后，公司经营效率的明显提升。

助贷业务延续迅猛增长势头，战略调整成效持续显现

财报显示，易鑫2019年首季汽车金融交易量达14.7万台，较2018年同期增长30%。其中，助贷业务贡献约9.7万台，同比增长近10倍。据过往业绩来看，自公司2018年初进行战略调整以来，助贷业务规模一直呈现出迅猛增长的势头，占总融资交易量比重更是由2018年Q1的8%升至2019年Q1的60%以上。由此也进一步证明，聚焦于助贷的战略调整的持续有效性。

交易规模增速再度远超行业，市场地位更趋稳固

就产品结构而言，新车融资交易量同比增长23%，同期国内乘用车新车销量同比下降14%。另外，二手车金融交易量同比增长39%，同期二手乘用车销量同比增长仅2%（行业数据来源：新车-中汽协；二手车-中国汽车流通协会）。

显然，在目前国内乘用车市场销量增速持续下行的趋势下，易鑫在新车及二手车融资业务规模增速持续远超行业整体水平，意味着其市场份额在不断扩大，市场领先地位也日益稳固。

资产质量总体稳定

在资产质量管控方面，截至2019年3月31日止，易鑫包括助贷和自营融资业务在内的所有业务90天以上（含180天以上）逾期率和180天以上逾期率分别为0.90%和0.43%。相对于2018年底的0.92%和0.42%，资产质量整体保持稳定，经营稳健。

小结

总体而言，易鑫集团今年开局表现亮眼，向助贷业务聚焦的战略调整取得持续成效，业务规模增速持续迅猛，盈利能力实现突飞猛进，且在此基础上对于资产质量的管控，也凸显出易鑫稳健的经营风格。

从行业发展阶段来看，业内分析认为，从去年国内乘用车市场所释放的拐点信号及各大主机厂商和BATJ等互联网巨头的在汽车产业的布局动向来看，汽车金融服务领域正迎来巨大的爆发机遇期，这对于公司未来业绩增长的空间提供了重要支撑；同时，在大环境动荡和市场低迷的形势下，资源向头部聚集的现象日益明显，这无疑也为位居行业领先的易鑫提供了又一成长动力。

当前受外部形势变化、宏观经济下行预期升温及市场情绪波动影响，二级市场处于整体震荡阶段，公司股价正处于筑底徘徊阶段，持续兑现的业绩将形成对公司股价上行的有力支撑。