业务内忧外困，众望布艺股份还面临实控人个体风险
本文系富凯IPO财经解读公司第54期，本期关注众望布艺股份有限公司(以下简称：众望布艺股份)。
富凯IPO财经（ID:ipofinance）
作者 | 宋旭光
编辑 | 李浩楠
众望布艺股份有限公司（曾用名：众望控股集团有限公司、杭州众望布艺有限公司）成立于1994年，公司旗下拥有：杭州众望化纤有限公司、杭州关于家家居有限公司，Z-WOVENS,LLC.，公司主营主营业务为中高档装饰面料及制品的研发、设计、生产与销售。主要产品为装饰面料和沙发套，产品目前主要应用于沙发、座椅和抱枕等领域。
此次众望布艺股份拟在上交所公开发行2200万股，占本次发行后总股本的25.00%，欲募集资金5.02亿元，其中，4.68亿元用于年产1500万米高档装饰面料项目，0.34亿元用于研发中心建设项目，保荐机构为国信证券。
制图：富凯IPO财经 来源：众望布艺招股书
众望实业持有众望布艺股份本次发行前97.8％的股份，是公司控股股东，而众望布艺的实际控制人为杨林山、马建芬、杨颖凡和章赟浩，四人合计控制众望实业100％的股权。据悉，2017年9月，杨林山、马建芬夫妇签订了股权转让协议，将手中持有的20%众望实业股权转让给两人之女杨颖凡，之后，杨颖凡开始担任众望布艺股份的副总经理及董事会秘书；同年，众望实业整体变更为股份有限公司之时引入了新股东望高点（望高点持股比例约2.2%），杨颖凡配偶章赟浩随之通过望高点也间接持股了众望布艺。
对此，证监会在首轮申报稿的反馈意见中指出，被列入实控人在内的杨颖凡、章赟浩2017年9月前并未直接或间接持有众望布艺股份，并要求公司解释对于实际控制人认定的合理性。而后，在更新后的申报稿中，我们可以看到，公司已“悄然”把实控人“缩减”为了杨林山、马建芬夫妇，而杨颖凡、章赟浩则从“实际控制人”一列更改为“实际控制人直系亲属”；同时披露称，“自公司设立以来，公司实际控制人为杨林山、马建芬，实际控制人并未发生变更。”
行业律师向富凯IPO财经表示，有先前“实控人”改为“实控人执行亲属”或存在隐藏股权代持等其情况。同时律师表示，若真的是隐藏代持股想进入资本市场，则没这么简单，股份代持很有可能成为企业迈入资本市场大门的阻碍。股权代持问题均是审核部门关注的重点，构成上市、挂牌障碍。因为即便签署了股权代持协议，但仍然给被代持股份的权属以及被代持股份对应股东权利的行使带来不确定性，从而不符合《首发管理办法》、《股转系统业务规则》、《基本标准指引（试行）》关于“股权明晰”的要求。
众望布艺股份的主营业务收入主要来源于装饰面料及沙发套的销售，报告期内，该公司主营业务收入占营业收入的比例分别高达97.81%、98.77%和98.99%，其他业务收入占营业收入的比例仅为2.19%、1.23%和1.01%，占比较低且逐年下降。2018年，众望布艺股份其他业务收入较2017年减少0.033亿元，降幅达38.82%。主营业务中，装饰面料是营收的重要来源，报告期内，其装饰面料收入分别达到3.07亿元、3.22亿元及4.32亿元，2019年占总营收的比重接近九成，对该公司整体收入产生较大影响力。
众望布艺股份的境外销售收入占当期主营业务收入的比例高近八成且逐年递增，报告期内分别为64.33%、75.99%和79.83%。因而，境外市场的变化将对该公司经营产生重要影响。受疫情影响美国、越南、墨西哥等国家家居制造厂商无疑也带来沉重打击，很可能会削减产对众望布艺来自美国、越南、墨西哥的订单量将急剧减少，这对深度依赖境外家具厂商订单的众望布艺无疑销售份额减少。
制图：富凯IPO财经 来源：众望布艺股份招股书
说明：众望布艺股份2017—2019年主要产品按地区分布的主营业务收入情况
美联储主席鲍威尔5月17日接受美媒采访时表示，受新冠肺炎疫情影响，美国第二季度GDP很可能萎缩20%至30%，美国经济实现复苏可能需要一年多时间，延长到2021年年底。其中疫情对家具制造商来说无疑也带来沉重打击。
而美国和越南为该公司重要市场，报告期内，众望布艺股份直接销售至美国的产品收入占主营业务收入的比例分别为39.20%、41.40%和32.95%，直接销售至越南的产品销售收入也在逐年增加，报告期内占比分别为16.54%、25.99%和40.65%。众望布艺股份的前五大客户中美国企业独占4家，销售额占比高达51.28%。因此众望无疑最终销往美国的金额占比很可能在70%以上。
众望布艺股份面对代持股、海外市场订单减少，应收下降等种种不利局面，众望布艺股份是否顺利过会富凯IPO财经持续关注。
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